Liệu đầu tư nhà ở có thể mang lại nhiều hơn chỉ là chỗ ở?

Một báo cáo mới của RBC Economics cho thấy lĩnh vực nhà ở của Canada đang phải đối mặt với căng thẳng gia tăng trong bối cảnh bất ổn kinh tế, tăng trưởng trì trệ và chi tiêu chính phủ nặng về tài nguyên. Báo cáo, "Lộ trình phía trước của Canada: Sáu thách thức kinh tế mà chính phủ liên bang mới phải đối mặt", vạch ra một loạt các vấn đề tài khóa và cơ cấu liên kết với nhau, tập trung vào khả năng chi trả nhà ở và những tác động rộng lớn hơn của nó đối với năng suất kinh tế.

Mặc dù báo cáo không dự báo suy thoái kỹ thuật, nhưng cảnh báo rằng các điều kiện kinh tế vào năm 2025 có khả năng "cảm thấy rất giống như một cuộc suy thoái", với tăng trưởng trì trệ và mất việc làm theo khu vực, đặc biệt là ở Ontario và Quebec. Môi trường trì trệ này dự kiến sẽ ảnh hưởng không cân xứng đến các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình - những nhóm đã phải vật lộn với chi phí gia tăng, tiết kiệm giảm sút và tiền lương trì trê5.

Chính sách tài khóa chiếm vị trí trung tâm

Nhà ở, một yếu tố cốt lõi của cuộc khủng hoảng khả năng chi trả này, đang chịu sự giám sát ngày càng tăng khi các nhà hoạch định chính sách liên bang và tỉnh phải đối mặt với những quyết định khó khăn về cách phân bổ không gian tài khóa hạn chế. Báo cáo nêu rõ: "Có một loạt các khoản chi tiêu đáng kể của chính phủ đang lơ lửng trong ngắn hạn và trung hạn, bao gồm cả nhà ở", đồng thời cảnh báo rằng những khoản đầu tư như vậy, nếu không mang lại nhiều tăng trưởng hơn, có thể chuyển hướng các nguồn lực kinh tế thiết yếu từ các lĩnh vực sản xuất hơn.

Bất chấp các khoản đầu tư công kỷ lục vào nhà ở, phân tích của RBC chỉ ra những lo ngại về năng suất lao động thấp của lĩnh vực này. Trong thời kỳ kinh tế suy yếu, chi tiêu như vậy có thể hấp thụ năng lực nhàn rỗi. Tuy nhiên, khi nền kinh tế ổn định, những khoản đầu tư tương tự này có nguy cơ "lấn át" các lĩnh vực tăng trưởng năng động hơn, có khả năng làm trầm trọng thêm xu hướng năng suất vốn đã suy giảm của Canada.

Tăng trưởng tiềm năng của Canada - được thúc đẩy bởi sự tham gia của lực lượng lao động và năng suất - hiện dự kiến sẽ giảm xuống dưới 1%, một con số mà RBC gọi là "sự yếu kém cơ cấu thấp kỷ lục". Báo cáo lặp lại những cảnh báo của lãnh đạo Ngân hàng Trung ương Canada rằng đất nước đang ở thời điểm "phá vỡ kính", đòi hỏi các cải cách khẩn cấp không chỉ trong chính sách nhập cư và lực lượng lao động, mà còn trong việc hợp lý hóa phát triển nhà ở và các dự án cơ sở hạ tầng lớn khác.

Điều quan trọng là RBC cho rằng các giải pháp hiệu quả nhất có thể nằm ngoài chính sách tiền tệ. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Canada có thể thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất có mục tiêu, báo cáo lập luận rằng "chính sách tài khóa ở cấp liên bang và tỉnh là một phương thuốc tốt hơn" cho các thách thức hiện tại và tương lai. Điều này cho thấy một lời kêu gọi các sáng kiến nhà ở phù hợp hơn - những sáng kiến cân bằng khả năng chi trả với lợi ích kinh tế rộng lớn hơn.

Khi chính phủ liên bang mới ổn định, họ phải đối mặt với nhiệm vụ tế nhị là tái cân bằng các khoản đầu tư xã hội và kinh tế. Các nhà kinh tế của RBC cho biết các mô hình chi tiêu trong quá khứ, bao gồm cả các khoản chi đáng kể cho nhà ở, phần lớn được tài trợ bằng thâm hụt. Với chi phí trả nợ ngày càng tăng, các khoản đầu tư trong tương lai vào nhà ở phải mang lại nhiều hơn chỉ là chỗ ở - chúng còn phải đóng góp vào khả năng phục hồi kinh tế dài hạn.

© 2025 Canadian Mortgage Professional.

Bản tiếng Việt của The Canada Life