Dù bóng ma lạm phát từ thị trường năng lượng đang quay trở lại, các chuyên gia kinh tế tại BMO tin rằng cơ quan quản lý sẽ không mạo hiểm siết chặt tiền tệ hơn nữa khi nền kinh tế và thị trường nhà ở đang "căng mình" trước áp lực nợ vay.

Cú sốc năng lượng và rủi ro "lạm phát đình trệ"

Thị trường toàn cầu đang rúng động trước những diễn biến phức tạp tại Trung Đông. Xung đột với Iran đã đẩy giá dầu thô WTI vọt tăng hơn 35%, vượt ngưỡng 90 USD/thùng chỉ trong một tuần. Biến động này làm sống dậy nỗi lo về "lạm phát đình trệ" (stagflation) – một kịch bản tồi tệ kết hợp giữa lạm phát leo thang và tăng trưởng kinh tế suy yếu.

Tuy nhiên, ông Douglas Porter, Chuyên gia kinh tế trưởng tại BMO Economics, nhận định rằng khả năng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) tăng lãi suất trong năm 2026 vẫn là một "khả năng cực kỳ thấp".

Tại sao BoC sẽ chọn giải pháp "án binh bất động"?

Bất chấp các áp lực bên ngoài, nội tại nền kinh tế Canada đang cho thấy những dấu hiệu không cho phép một đợt thắt chặt mới:

Tăng trưởng trì trệ: Nền kinh tế đang chật vật để duy trì đà tăng trưởng dương.

Lạm phát lõi ổn định: Chỉ số lạm phát lõi đang tiến sát mục tiêu 2%, cho thấy áp lực giá cả không đến từ sự "quá nhiệt" của tiêu dùng nội địa mà chủ yếu do chi phí năng lượng và thuế quan nhập khẩu.

Bất ổn thương mại: Các cuộc đàm phán lại Hiệp định CUSMA (USMCA) đầy sóng gió với Mỹ đang phủ bóng đen lên triển vọng kinh tế dài hạn, buộc BoC phải duy trì sự thận trọng tối đa.

Hiện tại, lãi suất điều hành của Canada đang neo ở mức 2,25% khi bước vào đợt cao điểm thị trường mùa Xuân.

Thị trường nhà ở: Giai đoạn "tái thiết lập" đầy áp lực

Đối với các chuyên gia bất động sản và môi giới thế chấp, câu hỏi lớn nhất không còn là "liệu lãi suất có tăng thêm?" mà là "lãi suất sẽ neo ở mức cao trong bao lâu?".

Năm 2026 được định vị là "Năm tái thiết lập" của thị trường bất động sản Canada với những đặc điểm đáng chú ý:

Làn sóng gia hạn nợ khổng lồ: Ước tính có khoảng 60–70% dư nợ thế chấp tại Canada sẽ phải gia hạn vào cuối năm 2026. Hơn 2 triệu khoản vay được giải ngân trong thời kỳ đại dịch với lãi suất siêu thấp sẽ phải đối mặt với thực tế mặt bằng lãi suất mới, gây ra "cú sốc gia hạn" cho các hộ gia đình.

Áp lực lên tính thanh khoản: Tại các khu vực có giá nhà đắt đỏ như Ontario và British Columbia, tính thanh khoản của thị trường thứ cấp đang chịu thử thách lớn. Người mua gặp khó trong việc đáp ứng các bài kiểm tra căng thẳng (stress test), khiến dòng tiền dịch chuyển mạnh sang các giải pháp tài chính thay thế và tín dụng tư nhân.

Hàng tồn kho và nguồn cung sơ cấp: Do chi phí vay vốn cao, nhiều dự án ở phân khúc giá sơ cấp đang bị đình trệ phê duyệt pháp lý hoặc chậm khởi công. Điều này vô hình trung lại giúp giữ cho hàng tồn kho không bị quá tải, nhưng lại thắt chặt nguồn cung trong tương lai.

Thị trường bất động sản năm 2026 sẽ không đón nhận thêm một "cú sốc" lãi suất mới, nhưng cũng khó có một đợt "cắt giảm sớm" như kỳ vọng trước đây. Đây là giai đoạn sàng lọc khốc liệt: những nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá lớn sẽ buộc phải tái cơ cấu danh mục, trong khi những người mua có sẵn dòng tiền sẽ tìm thấy cơ hội ở các phân khúc có giá trị thực khi người bán cần thanh khoản gấp để tất toán các khoản nợ gia hạn.