Ngân hàng lớn cảnh báo việc cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể phụ thuộc vào kết quả hiệp định thương mại Mỹ-Canada.
Thị trường thế chấp và nhà ở của Canada được dự đoán sẽ phục hồi chậm nhưng ổn định, nhưng con đường phía trước bị che phủ bởi sự không chắc chắn về thương mại và nguy cơ thuế quan bổ sung của Mỹ, theo một dự báo mới từ CIBC Capital Markets.
Phân tích mới nhất của ngân hàng dự đoán rằng mặc dù có khả năng “hạ cánh mềm”, con đường phía trước đầy rẫy những rủi ro đuôi (tail risks) có thể buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động trở lại.
Avery Shenfeld, nhà kinh tế trưởng tại CIBC, cho biết: “Kể từ khi xung đột thương mại bắt đầu, Kế hoạch A của Canada là dồn mọi nỗ lực để đảo ngược nó.”
“Trong khi một số tiến triển hướng tới một mức thuế quan nhẹ hơn của Mỹ đối với nhôm, và có lẽ một chút nới lỏng thuế quan ô tô, vẫn có vẻ khả thi, ngay cả các ngành hiện đang thoát khỏi thuế quan cũng sẽ thận trọng về việc tăng công suất ở Canada nếu nó nhằm mục đích phục vụ thị trường Mỹ.”
Shenfeld nói thêm rằng xuất khẩu dự kiến sẽ tăng từ mức thấp gần đây, nhưng “để trở lại trạng thái việc làm đầy đủ, doanh nghiệp và chính phủ sẽ tìm kiếm một ‘Kế hoạch B’.” Điều đó sẽ bao gồm chi tiêu công và tư cho cơ sở hạ tầng để tăng triển vọng xuất khẩu tài nguyên, nỗ lực đa dạng hóa thương mại, hỗ trợ xây dựng nhà ở và sự thúc đẩy từ xu hướng tiêu dùng 'sản xuất tại Canada, du lịch tại Canada' từ người tiêu dùng.”
Dự báo của CIBC giả định sự giảm nhẹ khiêm tốn từ các mức thuế quan ngành hiện tại — nhôm có khả năng hưởng lợi nhất, ô tô ít chắc chắn hơn — nhưng cũng phụ thuộc vào việc Canada duy trì quyền tiếp cận thương mại tự do theo Hiệp định Canada-Hoa Kỳ-Mexico (CUSMA).
Shenfeld cảnh báo: “Nếu hiệp ước đó không được gia hạn, và Nhà Trắng giành được sự chấp thuận của tòa án cho các mức thuế quan 'fentanyl', hoặc áp dụng một mức thuế quan rộng rãi theo các căn cứ pháp lý khác, Canada sẽ cần thêm các đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026.”
Báo cáo lưu ý rằng Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất một phần tư điểm nữa, mang lại “sự giảm nhẹ hơn nữa cho người đi vay thế chấp thả nổi và ngắn hạn, ngay cả khi lợi suất dài hạn vẫn ở mức cao do sự tràn ngập của thâm hụt tài khóa Mỹ và sự gia tăng nguồn cung trái phiếu chính phủ Canada.”
Tuy nhiên, chính sách tài khóa có khả năng vẫn sẽ thắt chặt trong ngắn hạn, với các ngân sách liên bang tập trung vào các dự án vốn có thể mất nhiều năm mới tác động đến nền kinh tế.
CIBC nhấn mạnh vai trò to lớn của chi tiêu vốn dựa trên AI ở Mỹ, tác động của việc giảm tốc độ nhập cư đối với tăng trưởng lực lượng lao động, và rủi ro rằng “sự bùng nổ lạm phát từ thuế quan được chứng minh là nhất thời.”
Kịch bản cơ bản của ngân hàng cho Canada là tăng trưởng GDP 1.2% vào năm 2025 và 1.4% vào năm 2026, với tỷ lệ thất nghiệp dao động gần 7%.
Khởi công nhà ở được dự kiến sẽ tăng từ 262.000 vào năm 2025 lên 276.000 vào năm 2026, nhưng đầu tư kinh doanh vẫn bị giảm sút bởi sự không chắc chắn về thương mại.
Shenfeld nói: “Mặc dù vậy, các dự báo của chúng tôi dự kiến rằng sự phục hồi sẽ để lại sự chùng xuống dư thừa trên thị trường lao động cho đến hết năm 2026.”
“Nếu trường hợp cơ bản đó nghe có vẻ phần nào an ủi, đánh giá qua các số liệu rủi ro bình tĩnh mà chúng tôi đã trích dẫn ở phần đầu, thì nó không phải là một điều chắc chắn như thị trường dường như đang tin tưởng.”
Canadian Mortgage Professional.
