Lạm phát đình trệ ở Canada? Nhà quản lý vốn cổ phần tư nhân nói nhà đầu tư nên điều chỉnh cho phù hợp

Một nhà quản lý vốn cổ phần tư nhân cho rằng mặc dù Canada đã phải đối mặt với những rủi ro lạm phát đình trệ kéo dài, nhưng nước này phải đối mặt với những thách thức hơn nữa từ thuế quan của Mỹ và các nhà đầu tư nên điều chỉnh danh mục đầu tư cho phù hợp.

Stephen Johnston, một nhà quản lý vốn cổ phần tư nhân và giám đốc của Omnigence Asset Management, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với BNNBloomberg.ca hôm thứ Tư nói rằng các điều kiện lạm phát đình trệ đã tồn tại ở Canada "khá lâu."

Ông nói thêm rằng các mối đe dọa thuế quan của Mỹ đã trở thành một yếu tố khác khiến triển vọng "tồi tệ hơn nhiều." Johnston nói rằng ông không đề cập đến các điều kiện lạm phát đình trệ tương tự như những năm 1970s, mà là tăng trưởng dưới xu hướng, ở mức khoảng 0% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế hoặc hơi âm, và lạm phát trên xu hướng.

Về phía lạm phát, Johnston cho biết Canada có vấn đề về mức nợ cao, nơi chính phủ và các hộ gia đình có xu hướng tiêu thụ nhiều hơn sản xuất và vay để tài trợ cho tiêu dùng, thúc đẩy lạm phát trong trung hạn. Về phân bổ vốn, ông lưu ý rằng một lượng lớn đầu tư bị ràng buộc vào bất động sản nhà ở - một tài sản không sinh lợi.

Johnston nói: "Vì vậy, chúng ta có xu hướng đầu tư không đủ vào nền kinh tế. Vốn từ Canada có xu hướng chảy ra khỏi đất nước, vì vậy nó làm thu hẹp nguồn vốn cho đầu tư. Và người nước ngoài không có xu hướng phân bổ vào Canada vì họ coi đây là một thị trường thù địch với đầu tư."

"Chúng ta có các điều kiện vĩ mô lạm phát và chúng ta có các điều kiện vốn suy thoái, và điều đó đặt ra một thách thức. Bởi vì phải mất một thời gian rất dài để xoay chuyển những điều đó. Một khi bạn có các điều kiện vĩ mô lạm phát đình trệ tổng thể, có thể mất hàng thập kỷ để khắc phục."

Theo Johnston, thuế quan do chính quyền của Tổng thống Mỹ Donald Trump ban hành là một phần của chiến lược tổng thể nhằm thu hút vốn đầu tư vào Mỹ, điều này có thể lấy đi vốn từ một số đối tác thương mại quan trọng của nước này. Nếu chiến lược thành công, ông cho biết nó sẽ vừa "gây suy thoái" vừa "gây lạm phát" ở Canada một phần do thâm hụt.

Johnston nói: "Tôi nghĩ chúng ta đang gặp một vấn đề nghiêm trọng ở đây. Mỹ thực tế là thị trường xuất khẩu duy nhất của chúng ta và chiếm khoảng 25% GDP của Canada. Và nếu họ rút vốn khỏi Canada, rút năng lực sản xuất công nghiệp khỏi Canada, nó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng của chúng ta."

Trong hai thập kỷ qua, Johnston cho biết Canada đã phát triển danh tiếng là "rất thù địch với vốn", nhấn mạnh rằng phần lớn tài sản của các quỹ hưu trí ở Canada được đầu tư ra nước ngoài.

"Bạn có thể thấy điều đó trong dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, có rất ít vốn chảy vào Canada từ các quốc gia thứ ba và vốn của Canada... có xu hướng chảy ra khỏi đất nước."

Ông nói thêm rằng có thể mất một thời gian dài để rũ bỏ danh tiếng này.

Johnston nói: "Đây là lý do tại sao luận điểm đầu tư của chúng tôi là như vậy, bởi vì phải mất hàng thập kỷ để đạt đến thời điểm này, và sẽ mất hàng thập kỷ để khắc phục ngay cả khi chúng ta có ý chí khắc phục, ngay cả khi chúng ta quyết định với tư cách là một quốc gia rằng chúng ta muốn ưu tiên việc hình thành vốn."

Trong trung hạn, ông cho biết Canada có thể thu hút nhiều vốn hơn vào lĩnh vực tài nguyên thiên nhiên của mình.

Ông nói: "Tôi không gợi ý rằng toàn bộ nền kinh tế của chúng ta nên là khai thác mỏ và dầu khí, nhưng trong ngắn hạn và trung hạn, đó là lợi thế so sánh của chúng ta."

Điều chỉnh danh mục đầu tư

Với những thách thức kinh tế mà Canada phải đối mặt, Johnston gợi ý các nhà đầu tư điều chỉnh danh mục đầu tư cho phù hợp và thay vì "lật ngược" danh mục đầu tư, ông khuyên các nhà đầu tư nên phòng ngừa lạm phát và suy thoái để không phụ thuộc vào tăng trưởng nhu cầu của tầng lớp trung lưu.

Trong 30 năm qua, ông lưu ý rằng hầu hết các nhà đầu tư đều định vị mình là "tăng trưởng rất dài và lạm phát rất ngắn."

"Họ cần chọn những thứ hoạt động tốt trong môi trường lạm phát, phòng ngừa lạm phát và phòng ngừa suy thoái, và đặc biệt, bạn không muốn tiếp xúc với các chiến lược hoặc ý tưởng đầu tư đòi hỏi nhu cầu tầng lớp trung lưu mạnh mẽ, bởi vì lạm phát đình trệ rất khó khăn cho tầng lớp trung lưu."

Hai ngành cụ thể mà ông cho biết ông thích là bảo dưỡng ô tô và đất nông nghiệp.

Johnston nói: "Khi tầng lớp trung lưu chịu áp lực và mọi người ngừng mua ô tô mới vì áp lực lạm phát và áp lực tăng trưởng kinh tế, họ có xu hướng sở hữu ô tô của mình lâu hơn nhiều. Họ có xu hướng tích lũy nhiều quãng đường đi hơn."

"Chúng tôi sở hữu một trong những danh mục đầu tư đất nông nghiệp lớn nhất ở Canada. Nó trị giá khoảng nửa tỷ đô la. Nó rất thích lạm phát đình trệ. Nó phòng ngừa lạm phát rất tốt, bởi vì nó là một tài sản hữu hình, sản xuất một mặt hàng giao ngay. Và nó phòng ngừa suy thoái rất tốt. Nó phòng ngừa sự suy giảm kinh tế rất tốt, bởi vì nhu cầu về thực phẩm là không co giãn trong thời kỳ suy thoái, mọi người không ngừng ăn."ohnston said.

Bản tiếng Việt của The Canada Life