Thâm hụt ngân sách phình to có thể làm phức tạp con đường giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada
Ngân hàng Trung ương Canada (Bank of Canada - BoC) được nhiều người kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm lãi suất chuẩn trong những tháng tới, mặc dù mức giảm là bao nhiêu thì vẫn còn là một câu hỏi.
Tuy nhiên, nhiều yếu tố có thể làm phức tạp các kế hoạch về lãi suất của ngân hàng trung ương—đáng chú ý nhất là triển vọng thâm hụt quốc gia cao hơn đáng kể, điều này đã làm dấy lên lo ngại về sự gia tăng bất ổn của nhà đầu tư và áp lực tăng đối với lạm phát.
Stefane Marion, nhà kinh tế trưởng của National Bank of Canada, dự đoán rằng thâm hụt tài chính của Ottawa sẽ đạt 100 tỷ đô la trong năm tài chính này, hơn gấp đôi mức 42 tỷ đô la mà chính phủ dự báo vào tháng 12.
Phát biểu tại Hội nghị Tài chính Canada của Bloomberg, Marion gọi bản cập nhật tài chính sắp tới là “ngân sách quan trọng nhất trong một thế hệ” và chỉ ra một thập kỷ chính sách kinh tế “dưới mức tối ưu” là bối cảnh chính.
Marion nói: “Chúng ta có một số dư địa tài chính khi so sánh Canada với phần còn lại của thế giới. Chúng ta không nên lãng phí nó.”
Ông chỉ ra vị thế tương đối mạnh của Canada trong số các nước G7, nhưng cảnh báo rằng các kế hoạch chi tiêu đầy tham vọng của chính phủ, trải dài từ cơ sở hạ tầng, quốc phòng và nhà ở, có thể kiểm tra khả năng phục hồi tài chính của đất nước.
Áp Lực Thâm Hụt Có Thể Hạn Chế Việc Cắt Giảm Lãi Suất
Thâm hụt tăng vọt—khi chính phủ liên bang chi tiêu nhiều hơn đáng kể so với số tiền thu được—có thể có những tác động đáng kể đến quỹ đạo lãi suất của Ngân hàng Canada.
Thâm hụt lớn hơn thường có nghĩa là chính phủ phải vay nhiều hơn bằng cách phát hành trái phiếu. Nếu các nhà đầu tư lo ngại về quy mô hoặc tính bền vững của thâm hụt Canada, họ có thể yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro được nhận thấy. Điều này đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao, vốn đóng vai trò là mức chuẩn cho các chi phí đi vay khác trong nền kinh tế, bao gồm cả thế chấp.
Lạm Phát Và Sự Thận Trọng Của Ngân Hàng Trung Ương
Hơn nữa, chi tiêu lớn của chính phủ có thể kích thích nhu cầu trong nền kinh tế. Nếu nền kinh tế đang hoạt động gần công suất, nhu cầu bổ sung này có thể thúc đẩy lạm phát.
Nhiệm vụ chính của Ngân hàng Canada là giữ lạm phát trong tầm kiểm soát. Nếu rủi ro lạm phát tăng lên do chi tiêu thâm hụt, ngân hàng trung ương có thể buộc phải trì hoãn hoặc hạn chế việc cắt giảm lãi suất, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế đang chậm chạp.
Trong khi vị thế tài chính của Canada vẫn mạnh hơn nhiều so với các đối tác G7, việc thâm hụt tăng nhanh sẽ làm giảm tính linh hoạt của ngân hàng trung ương.
Nếu chính sách tài khóa mang tính kích thích cao, Ngân hàng Canada có thể lo lắng rằng việc cắt giảm lãi suất quá mạnh có thể làm nóng nền kinh tế quá mức hoặc làm suy yếu tiền tệ.
Một thâm hụt quốc gia tăng vọt, đặc biệt là một khoản đẩy tới ba phần trăm GDP, có thể có nghĩa là Ngân hàng Canada sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất.
Ngay cả khi các điều kiện kinh tế thường biện minh cho lãi suất thấp hơn, những lo ngại về lạm phát, tâm lý nhà đầu tư và chi phí đi vay của chính phủ cao hơn có thể buộc ngân hàng trung ương phải tạm dừng hoặc làm chậm tốc độ cắt giảm.
Đối với các chuyên gia thế chấp, điều này có nghĩa là việc giảm lãi suất có thể ít dự đoán được hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào các quyết định tài khóa đến từ Ottawa.
Đầu Tư, Năng Suất Và Con Đường Phía Trước
Trong khi đó, Marion và các nhà kinh tế khác đã lập luận rằng đầu tư có mục tiêu, đặc biệt là vào cơ sở hạ tầng và năng lượng, có thể giúp thúc đẩy năng suất đang bị tụt lại của Canada. Marion nói: “Chúng ta đã làm mắc kẹt những tài sản này vì không biết liệu chúng ta có thể khai thác chúng trong tương lai hay không.”
Ông cũng trích dẫn ngành điện sạch của đất nước là một cơ hội lớn cho đầu tư nước ngoài.
Tuy nhiên, các động thái tiếp theo của Ngân hàng Canada có thể sẽ phụ thuộc vào chi tiết ngân sách của Ottawa. Marion dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống 2,25% tại cuộc họp tiếp theo, nhưng nói rằng các nhà hoạch định chính sách có lẽ sẽ tạm dừng để đánh giá triển vọng tài khóa. Marion nói: “Đó sẽ là một ngân sách kích thích.”
Canadian Mortgage Professional.
