Ngân hàng trung ương khó có khả năng vội vàng tăng lãi suất sau dữ liệu mới nhất

Thị trường lao động Canada vẫn còn dư địa để phát triển trước khi gây ra một đợt lạm phát khác, khiến Ngân hàng Canada không vội vàng tăng lãi suất và tạo điều kiện cho các chuyên gia thế chấp có thêm thời gian để quản lý những cú sốc gia hạn hợp đồng và áp lực đối với người vay.

Đó là thông điệp từ CIBC Capital Markets, đẩy lùi kỳ vọng về động thái thắt chặt chính sách tiền tệ tiếp theo đến giữa năm 2027.

Andrew Grantham, giám đốc điều hành kiêm nhà kinh tế cấp cao tại CIBC Capital Markets cho biết tỷ lệ thất nghiệp “hiện cao hơn một phần trăm so với mức trước đại dịch”, có nghĩa là các nhà đầu tư đặt cược vào việc tăng lãi suất năm 2026 đang ngầm giả định “hoặc là sự cải thiện nhanh chóng về chỉ số này từ đây, hoặc tỷ lệ thất nghiệp không gây lạm phát (NAIRU) sẽ duy trì ở mức cao hơn so với trước đại dịch”.

Grantham lập luận rằng “vẫn còn nhiều dư địa cho những lợi ích phi lạm phát trong việc làm phía trước”, chỉ ra đường cong Beveridge dường như đang “quay trở lại gần hơn với các chuẩn mực trước đại dịch” và tỷ lệ thất nghiệp giảm trong số những người mới gia nhập thị trường lao động như bằng chứng về sự phù hợp việc làm tốt hơn.

Ông cũng nhấn mạnh những thay đổi về nhân khẩu học có thể giúp đẩy chỉ số NAIRU xuống thấp hơn nữa, bao gồm dân số già hóa và xu hướng giảm kéo dài của tỷ lệ thất nghiệp ngắn hạn, khiến tỷ lệ người lao động thất nghiệp từ 1 đến 4 tuần “thấp hơn nhiều so với 15-20 năm trước”.

“Trên thực tế, chúng ta chỉ thực sự biết NAIRU nằm ở đâu khi chúng ta thấy nó — khi lạm phát tiền lương trên diện rộng bắt đầu tăng tốc trở lại”, báo cáo cho biết.

Hiện tại, “mức lương theo giờ và chi phí lao động đơn vị trong khu vực doanh nghiệp” đang ở mức “sẽ hỗ trợ việc giảm lạm phát cơ bản hơn nữa trong tương lai”.

Đối với các nhà cho vay và môi giới đang quản lý làn sóng gia hạn hợp đồng mà CIBC ước tính sẽ dẫn đến “một giai đoạn kéo dài trong đó tình trạng dư thừa lao động trên thị trường…sẽ thể hiện rõ”, thông điệp là cú sốc tiếp theo đối với hiệu quả hoạt động thế chấp có nhiều khả năng đến từ sự bất ổn về việc làm hơn là từ việc tăng lãi suất trong ngắn hạn.

Canadian Mortgage Professional.