Mặc dù có những mối đe dọa thuế quan gần đây và sự sụt giảm trong du lịch xuyên biên giới, các nhà đầu tư Canada đã tăng cường mua trái phiếu chính phủ Mỹ (US Treasury) vào tháng 4. Tuy nhiên, đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu đồng thời đã làm giảm đáng kể giá trị các khoản nắm giữ này, với những tác động vượt ra ngoài danh mục đầu tư, đặc biệt là đối với lãi suất thế chấp của Canada.

Trong tháng 4, tổng giá trị các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Canada đã giảm khoảng 58 tỷ đô la, là mức giảm lớn nhất trong số 20 quốc gia nước ngoài nắm giữ nợ Mỹ hàng đầu. Sự sụt giảm này là do giá trái phiếu giảm khi lợi suất dài hạn tăng vọt và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ lãi suất ở mức cao, vượt trội so với các ngân hàng trung ương khác.

Rob Haworth, phó chủ tịch cấp cao và chiến lược gia đầu tư tại US Bank, nhận định: "Có một khoảng cách đang nổi lên khi Fed giữ nguyên lãi suất và Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) cắt giảm lãi suất, cùng với tất cả các ngân hàng khác."

Trong khi BoC đã cắt giảm lãi suất 225 điểm cơ bản trong chín tháng qua, bao gồm các đợt cắt giảm 25 điểm vào tháng 1 và tháng 3 năm 2025, thì Fed vẫn giữ ổn định trong năm 2025 sau một loạt các đợt cắt giảm lãi suất vào năm ngoái. Tính đến thứ Sáu tuần trước, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,38%, trong khi của Canada là 3,30%.

Lãi suất cao hơn của Mỹ đã khiến trái phiếu kho bạc vẫn hấp dẫn đối với người Canada và các nhà đầu tư nước ngoài khác, miễn là họ có thể quản lý rủi ro tiền tệ từ việc đồng đô la Mỹ suy yếu.

Vào cuối tháng 3, các nhà đầu tư khu vực tư và công của Canada đã nắm giữ 426 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ; đến tháng 4, con số đó đã giảm xuống còn 368 tỷ đô la. Mức giảm mạnh này không phản ánh việc bán tháo của người Canada, mà là sự sụt giảm giá trị của các trái phiếu dài hạn trong bối cảnh thị trường biến động.

Tác động đến lãi suất thế chấp Canada

Môi trường này có nghĩa là áp lực tăng liên tục đối với lãi suất thế chấp. Sự gia tăng nhu cầu đối với nợ của Mỹ từ người Canada và các nhà đầu tư nước ngoài khác không đủ để bù đắp tác động của lợi suất Mỹ cao hơn.

Nếu nhu cầu của nước ngoài đối với trái phiếu kho bạc suy yếu hơn nữa, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải đưa ra lợi suất cao hơn nữa để thu hút người mua, đẩy lãi suất thế chấp của Mỹ (và do đó, của Canada) lên cao hơn.

Lợi suất cao của Mỹ có thể đẩy lợi suất trái phiếu toàn cầu lên cao, bao gồm cả ở Canada, làm trì hoãn bất kỳ sự sụt giảm đáng kể nào đối với lãi suất thế chấp cố định, vốn có mối liên hệ chặt chẽ với biến động trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Trong khi đó, đồng đô la Canada yếu hơn, do sự khác biệt về đường cong lãi suất, có thể gia tăng áp lực lạm phát, làm phức tạp thêm khả năng của Ngân hàng Trung ương Canada trong việc cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ.

Cho đến nay, các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của nước ngoài vẫn mạnh mẽ, tổng cộng chỉ hơn 9 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 4. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy các ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư quốc gia đã bắt đầu giảm vị thế. Các chiến lược gia tín dụng của Bank of America cảnh báo rằng "những vết nứt" trong nhu cầu từ những người mua này có thể đang xuất hiện.

Haworth nói: "Có lẽ vẫn còn một số áp lực cơ bản khi chúng ta tìm hiểu xem thương mại và thuế quan sẽ đi đến đâu."

© 2025 Canadian Mortgage Professional

Bản tiếng Việt của The Canada Life