Nếu một vòng thuế quan mới được áp dụng, chúng có thể buộc Ngân hàng Trung ương Canada phải gác lại nhiệm vụ kiểm soát lạm phát để bảo vệ tăng trưởng của đất nước, theo một số nhà kinh tế nổi tiếng cho biết.

"Thị trường kỳ vọng (và chúng tôi đồng ý) rằng rủi ro tăng trưởng kinh tế từ thuế quan cao hơn sẽ bù đắp bất kỳ tác động cơ học tiềm ẩn nào đối với lạm phát từ các biện pháp trả đũa của Canada," các nhà kinh tế tại Ngân hàng Hoàng gia Canada cho biết trong một báo cáo hôm thứ Năm.

Đây là một lãnh thổ khó khăn đối với các nhà hoạch định chính sách, do nhiệm vụ của Ngân hàng Trung ương Canada là thiết lập chính sách tiền tệ để đạt được sự ổn định giá cả và duy trì lạm phát ở hoặc gần mục tiêu hai phần trăm.

Nhưng các nhà kinh tế cho rằng hậu quả từ thuế quan do Tổng thống Hoa Kỳ đưa ra và các biện pháp trả đũa mà Canada đã vạch ra sẽ rất đáng kể, đến mức nó sẽ vượt quá bất kỳ thiệt hại nào do lạm phát gây ra khi giá cả tăng vọt do chi phí nhập khẩu tăng và giá trị của đồng đô la Canada giảm.

Các nhà kinh tế tại CIBC Capital Markets cho biết tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có thể giảm 5% nếu toàn bộ mức thuế quan được áp dụng và "kéo dài." Lạm phát có thể tăng lên đỉnh của phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Canada, là 3%.

"Trong kịch bản chiến tranh thương mại kéo dài, rủi ro giảm đối với tăng trưởng sẽ vượt trội hơn những gì sẽ là rủi ro tăng tạm thời và sớm đảo ngược đối với lạm phát," nhà kinh tế trưởng Avery Shenfeld và nhà kinh tế cấp cao Ali Jaffery cho biết trong một báo cáo.

Bất chấp diễn biến kịch tính vào thứ Hai, khi thời hạn áp dụng thuế quan bị lùi lại đến ngày 4 tháng 3, Nick Rees, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại nhà giao dịch tiền tệ Monex Europe Ltd., tin rằng thuế quan vẫn sẽ đến.

"Việc đình chỉ một số biện pháp thuế quan ban đầu không nên được coi là dấu hiệu cho thấy hướng đi có thể xảy ra," ông nói, đồng thời trích dẫn nhu cầu doanh thu của Trump để tài trợ cho việc cắt giảm thuế doanh nghiệp và cá nhân và mục tiêu của ông là đưa sản xuất trở lại Hoa Kỳ.

Hướng đi của Ngân hàng Trung ương Canada?

Các nhà kinh tế cho biết họ sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc cắt giảm lãi suất hơn nữa để thúc đẩy tăng trưởng, ngay cả khi lạm phát do thuế quan gây ra xuất hiện.

Tại cuộc họp của ngân hàng trung ương vào ngày 29 tháng 1, khi ngân hang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3%, Thống đốc Tiff Macklem đã thừa nhận sự nguy hiểm mà thuế quan gây ra.

"Đây là một cú sốc phức tạp đối với chính sách tiền tệ bởi vì tăng trưởng sẽ yếu hơn, lạm phát sẽ cao hơn," ông nói trong một cuộc họp báo ở Ottawa. "Chúng tôi sẽ đánh giá trọng lượng tương đối của hai điều đó."

Khác với các cuộc họp trước của Ngân hàng Trung ương Canada, Macklem đã không đưa ra hướng dẫn nào về con đường lãi suất trong tương lai, khiến một số nhà kinh tế dự đoán rằng việc giữ lãi suất có thể xảy ra tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 12 tháng 3.

Trước khi có sự hoãn lại vào thứ Hai, CIBC đã dự đoán lãi suất giảm xuống 2,25% trong quý thứ hai từ mức hiện tại là 3%, đồng thời "kỳ vọng chính sách tài khóa sẽ đóng một vai trò hỗ trợ," Shenfeld và Jaffery cho biết.

Nếu không có thuế quan, RBC đã dự báo Ngân hàng Trung ương Canada sẽ cắt giảm lãi suất xuống 2% vào cuối năm. Nhưng nếu thuế quan của Hoa Kỳ và các biện pháp trả đũa của Canada thành hiện thực, RBC cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đi xuống thấp hơn nữa.

"Việc tăng thuế quan kéo dài (kéo dài hơn vài tuần) có thể sẽ đẩy (Ngân hàng Trung ương Canada) cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn so với những gì chúng tôi hiện đang mong đợi," RBC Economics cho biết. "Mặc dù, như chúng tôi đã thảo luận, thời gian dự kiến của thuế quan và mức độ phản ứng tài khóa từ chính quyền tỉnh và liên bang sẽ quyết định quy mô và tốc độ cuối cùng của việc cắt giảm thêm."

© 2025 Financial Post

Bản tiếng Việt của The Canada Life