Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tiếp tục đứng ngoài cuộc chơi trong thời điểm hiện tại

Ngân hàng Trung ương Canada bước vào năm 2026 mà không vội vàng cắt giảm lãi suất thêm lần nào nữa, với thị trường dự đoán rộng rãi rằng lãi suất qua đêm sẽ giữ nguyên trong quyết định hôm thứ Tư khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc giữa tăng trưởng vừa phải và lạm phát ổn định so với áp lực giá cả cốt lõi vẫn ở mức cao.

Tại cuộc họp tháng 12, Thống đốc Tiff Macklem đã nhắc lại quan điểm giữ nguyên lãi suất với điều kiện đó, và dữ liệu kinh tế kể từ đó “phần lớn phù hợp với những kỳ vọng đó”, theo một báo cáo triển vọng mới do RBC Economics biên soạn.

Điều kiện thị trường lao động tháng 12 đã cải thiện nhẹ so với quý trước, trong khi “lạm phát cốt lõi giảm tốc trong tháng 12, [nhưng] vẫn ở trên mức mục tiêu 2%”.

“Trọng tâm sẽ là Báo cáo Chính sách Tiền tệ và một loạt các dự báo trung ương mới”, báo cáo của RBC cho biết.

“Chúng tôi không dự đoán sẽ có những điều chỉnh đáng kể, và kỳ vọng các dự báo sẽ tiếp tục phù hợp với quan điểm lạc quan thận trọng của chúng tôi về sự phục hồi dần dần trong năm 2026.”

Khảo sát Triển vọng Kinh doanh mới nhất của Ngân hàng cho thấy “tâm lý kinh doanh đã có sự chuyển biến tích cực vào cuối năm 2025, nhưng triển vọng nhu cầu vẫn còn yếu, hạn chế khả năng định giá của các doanh nghiệp”.

Về GDP của Canada, RBC Economics dự báo “sự phục hồi một phần với mức tăng trưởng 0,1%… sau khi giảm 0,3% trong tháng 10”, với ngành sản xuất chịu áp lực do tình trạng thiếu hụt chip toàn cầu “dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong sản xuất ô tô vào tháng 11” và tổng doanh số bán hàng sản xuất giảm 2,3%.

Về lĩnh vực dịch vụ, “dịch vụ giáo dục có khả năng đã phục hồi trong tháng 11 sau khi cuộc đình công của giáo viên Alberta kết thúc”, báo cáo cho biết, trong khi mức giảm 32% trước đó trong dịch vụ bưu chính do gián đoạn hồi tháng 10 “có thể sẽ không lặp lại”.

Doanh số bán lẻ được dự báo tăng 1,1% trong tháng 11, một dấu hiệu khả quan khác cho thấy tăng trưởng yếu chứ không phải là đình trệ.

Ở phía nam biên giới, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong tuần này sau ba lần cắt giảm liên tiếp nhằm vào một nền kinh tế đang hạ nhiệt nhưng vẫn kiên cường.

Báo cáo của RBC cho biết: “Tăng trưởng GDP của Mỹ ổn định hơn dự kiến”, với “tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ trong tháng 12”, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt chứ không sụp đổ, ngay cả khi lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu 2% của Fed.

“Nếu không có sự gia tăng đột ngột và đáng kể trong tỷ lệ thất nghiệp, chúng tôi dự kiến cả Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) và Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm nay”, RBC Economics cho biết, chỉ ra lạm phát lõi cao ở cả hai nền kinh tế là yếu tố hạn chế chính đối với việc nới lỏng chính sách hơn nữa.

Đối với các chuyên gia thế chấp, hy vọng về một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới đang nhanh chóng tan biến khi các cuộc khảo sát kinh doanh và thị trường dự báo lãi suất chính sách 2,25% sẽ duy trì ở mức ổn định trong thời gian dài, và việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 đã ổn định triển vọng nhà ở nhưng không mang lại nhiều sự cứu trợ tức thời cho những người vay đang gặp khó khăn.

Trong bối cảnh đó, các dự báo của BoC vào tuần tới và tín hiệu từ Khảo sát Triển vọng Kinh doanh ít quan trọng hơn đối với việc liệu các đợt cắt giảm lãi suất có sớm diễn ra hay không, mà quan trọng hơn đối với việc khách hàng thế chấp sẽ cần phải xoay xở trong bao lâu với lãi suất ổn định chứ không giảm.

Canadian Mortgage Professional.