Theo một phân tích mới từ RBC Economics, các đợt tăng thuế quan gần đây của Hoa Kỳ đã không đạt được các mục tiêu kinh tế dự định của chúng, khiến triển vọng tổng thể của Bắc Mỹ phần lớn không thay đổi.
Thông báo ngày 1 tháng 8 đã tăng thuế suất của Hoa Kỳ lên phạm vi trên từ 10% đến 15%, nhưng các miễn trừ theo Hiệp định Canada–Hoa Kỳ–Mexico (CUSMA) tiếp tục bảo vệ hơn 90% xuất khẩu của Canada khỏi thuế. Kết quả là, RBC cho biết dự báo kinh tế của Canada vẫn không thay đổi bất chấp căng thẳng thương mại.
Thuế quan không đạt được bốn mục tiêu chính
Nhà kinh tế cấp cao của RBC, Claire Fan, lưu ý rằng thuế quan của Hoa Kỳ trong năm nay được thiết kế để làm cho các nhà xuất khẩu nước ngoài chịu chi phí, thu hẹp thâm hụt thương mại, hồi sinh sản xuất trong nước và giảm thâm hụt liên bang. “Dữ liệu ban đầu cho thấy thuế quan đã không hiệu quả trong việc đạt được những mục tiêu đó,” bà viết, nói thêm rằng các biện pháp này có thể sẽ được thu hẹp lại khi chi phí kinh tế của chúng tăng lên.
Bằng chứng cho đến nay cho thấy người mua ở Hoa Kỳ—chứ không phải các nhà xuất khẩu nước ngoài—đang hấp thụ phần lớn chi phí thuế quan. Chỉ số giá nhập khẩu của Hoa Kỳ, không bao gồm dầu mỏ, đã tăng trong năm 2025, cho thấy sự nhượng bộ giá hạn chế từ các nhà cung cấp ở nước ngoài.
Trong khi sự sụt giảm biệt lập về giá nhập khẩu đối với một số hàng gia dụng đã xảy ra, sự giảm giá vẫn còn khiêm tốn so với mức thuế quan trung bình của Hoa Kỳ. Ví dụ, Trung Quốc đã phải đối mặt với mức tăng thuế quan khoảng 30% kể từ tháng Giêng, nhưng giá nhập khẩu chỉ giảm 2%.
Hồi sinh sản xuất khó nắm bắt
Phân tích của RBC cho thấy rất ít dấu hiệu cho thấy thuế quan đang hồi sinh sản xuất của Hoa Kỳ. Sản xuất và sử dụng công suất vẫn gần với mức của năm 2013–2014, trong khi việc làm trong ngành sản xuất đã giảm hơn 100.000 vị trí trong năm qua.
Triển vọng tuyển dụng trong tương lai cũng yếu, với Chỉ số Việc làm Sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, không bao gồm sự gián đoạn của đại dịch. RBC cho biết các nỗ lực tái định cư phải đối mặt với những thách thức dài hạn, bao gồm chi phí vốn cao và nguồn cung lao động hạn chế.
Thâm hụt thương mại và tài chính vẫn ở mức cao
Mặc dù có một sự thu hẹp tạm thời vào tháng 6, thâm hụt thương mại hàng hóa của Hoa Kỳ trong nửa đầu năm 2025 đã mở rộng hơn 28% so với cùng kỳ năm ngoái. RBC cho rằng điều này một phần là do các nhà nhập khẩu tích trữ trước khi tăng thuế. Nếu không có những thay đổi đáng kể đối với chính sách tài chính, ngân hàng dự kiến thâm hụt sẽ vẫn ở mức cao.
Về doanh thu, thuế quan đã thúc đẩy thu tiền của Hải quan Hoa kỳ ước tính 65 tỷ USD kể từ tháng 4, với tổng số hàng năm được dự kiến là 350 tỷ USD. Tuy nhiên, điều này là tối thiểu so với thâm hụt liên bang dự kiến sẽ tăng từ 1,8 nghìn tỷ USD trong năm tài chính này lên 3 nghìn tỷ USD vào năm 2034.
Triển vọng chính sách
RBC dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, một khi thị trường lao động suy yếu vượt qua những lo ngại về lạm phát. Ở Canada, Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến sẽ duy trì lãi suất chính sách 2,75%, được hỗ trợ bởi các biện pháp tài chính và lạm phát ổn định.
Fan nói rằng trong khi thuế quan của Hoa Kỳ đã làm tăng chi phí, chúng đã mang lại “ít lợi ích bù đắp,” làm cho các mức hiện tại của chúng không bền vững khi bước vào năm 2026.
Canadian Mortgage Professional.
