Rắc rối đang nảy sinh trên thị trường trái phiếu lớn nhất thế giới

Một mối lo ngại mới đã trở thành tâm điểm trên thị trường toàn cầu tuần này, thậm chí còn lu mờ cuộc chiến thuế quan của Donald Trump — đó là nợ của Mỹ.

Sự thay đổi bắt đầu vào thứ Sáu tuần trước khi Moody's hạ cấp xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ, làm nổi bật thâm hụt ngân sách ngày càng lớn của nước này. Những cuộc tranh cãi về dự luật thuế "lớn đẹp" của Trump càng làm tăng thêm lo lắng.

Mối quan ngại là dự luật sẽ làm tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la vào mức thâm hụt mà khoản nợ quốc gia đã gần đạt 37 nghìn tỷ đô la, đúng vào lúc các nhà đầu tư đang dần mất hứng thú với tài sản của Mỹ. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, dự luật sẽ thêm gần 4 nghìn tỷ đô la vào khoản nợ quốc gia. Dự luật đã được Hạ viện thông qua hôm nay sau một phiên họp thâu đêm và hiện đang được chuyển đến Thượng viện.

Ipek Ozkardeskaya, nhà phân tích cấp cao tại Swissquote Bank, cho biết Mỹ đã có thể tiếp tục vay ở quy mô này với chi phí khá thấp vì các nhà đầu tư khao khát nợ của Mỹ. Trái phiếu kho bạc có tính thanh khoản cao, được coi là rủi ro thấp và có mặt trong mọi danh mục đầu tư cân bằng, bao gồm cả của các ngân hàng trung ương.

Cô nói trong một ghi chú buổi sáng: "Điều đang thay đổi là các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu gánh nặng nợ ngày càng tăng của Mỹ có thực sự khả thi hay không — và có lẽ quan trọng hơn, liệu nó có rủi ro thấp như chúng ta giả vờ hay không."

Hôm qua, các nhà đầu tư đã thể hiện sự không hài lòng của họ bằng cách đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc 20 năm của Mỹ lên 5,1%, chỉ dưới mức cao nhất trong hai thập kỷ. Đợt bán tháo tiếp tục trên toàn bộ đường cong, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên 4,60% và 30 năm trên 5%.

Ozkardeskaya nói: "Đây là cách thị trường phát tín hiệu thiếu niềm tin vào chính phủ Mỹ và định hướng chính sách của họ."

Tâm lý tiêu cực lan sang thị trường chứng khoán. Chỉ số S&P 500 giảm 1,6%, Dow giảm 1,9%, và Nasdaq giảm 1,4%. Trong khi đó, Bitcoin đã lập kỷ lục mọi thời đại, trên 109.000 USD.

Ozkardeskaya cho biết, điểm mấu chốt là "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ" đã thúc đẩy thị trường không dựa trên Apple Inc. hay Nvidia Corp., mà dựa trên uy tín và sức mạnh của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.

"Tình trạng đặc biệt đó là thứ mà các nhà đầu tư đã trao — và là thứ họ có thể lấy đi."

Liệu mọi thứ có thể tệ hơn không? Có, Ozkardeskaya nói.

Vào những năm 1980s, lợi suất trái phiếu 10 năm đã vượt 15% và 20 năm gần 10%. Ozkardeskaya không kỳ vọng sự trở lại mức cao đó, nhưng một sự tăng vọt tương tự như những gì đã thấy trong cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ của Vương quốc Anh là có thể xảy ra.

Bản tiếng Việt của The Canada Life