Một số nhà kinh tế dự đoán sẽ có thêm 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay; những người khác lại không nghĩ vậy.

Trong những ngày gần đây, các nhà kinh tế tại các ngân hàng lớn của Canada đã đưa ra những dự báo rất khác nhau về nền kinh tế và các động thái tiếp theo của Ngân hàng Canada. Sự khác biệt lớn về quan điểm phản ánh sự không chắc chắn sâu sắc và liên tục do chính sách thương mại đang thay đổi của Hoa Kỳ gây ra.

Vào thứ Năm, RBC Economics đã cập nhật dự báo kinh tế để thông báo rằng ngân hàng không còn dự đoán bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào từ Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vào năm 2025, một quan điểm cũng được các nhà kinh tế tại Scotiabank đưa ra. Ngược lại, các nhà kinh tế tại BMO và Desjardins Group dự kiến sẽ có thêm 75 điểm cơ bản cắt giảm vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, điều này sẽ đưa lãi suất qua đêm của BoC xuống 2,0%.

Moshe Lander, giảng viên cao cấp về kinh tế tại Đại học Concordia, cho biết các dự báo khác nhau có thể cho thấy mức độ lạc quan tương đối của các nhà kinh tế ngân hàng trong một tình huống không có tiền lệ hiện đại, lưu ý rằng mối quan hệ thương mại Canada-Hoa Kỳ trong nhiều thập kỷ đã được định nghĩa bởi mối quan hệ kinh tế và hội nhập ngày càng sâu sắc.

Lander nói: "Không ai thực sự hiểu chuyện gì đang xảy ra và chúng tôi không có một kịch bản nào để tham khảo nói rằng, lần cuối cùng điều này xảy ra, đây là những gì chúng tôi đã làm. Tôi nghĩ các ngân hàng đều đang loay hoay cố gắng tìm một chỉ báo nào đó có thể hỗ trợ vị trí mà họ muốn trình bày cho khách hàng của mình."

Cuộc chiến thương mại đang buộc BoC phải quyết định liệu nền kinh tế đang suy thoái hay lạm phát gia tăng nên là ưu tiên của nó, Lander nói. "Và những gì [BoC] đã làm" bằng cách giữ lãi suất ổn định "là nói 'chúng tôi hiểu rằng chúng tôi chỉ có thể giải quyết một vấn đề. Chúng tôi chỉ không chắc chắn vấn đề nào chúng tôi muốn giải quyết vì chúng tôi không chắc chắn vấn đề nào sẽ là vấn đề lớn hơn.'"

Tại thông báo ngày 4 tháng 6 của Ngân hàng, Thống đốc Tiff Macklem đã nhiều lần lưu ý rằng "sự không chắc chắn vẫn ở mức cao" và do đó BoC đang "ít nhìn về phía trước hơn bình thường." Ông nói, Ngân hàng "sẽ tiếp tục đánh giá thời điểm và sức mạnh của cả áp lực giảm phát từ một nền kinh tế yếu hơn và áp lực tăng lạm phát từ chi phí cao hơn."

Do đó, các dự báo của các ngân hàng lớn phản ánh quan điểm của họ về câu hỏi lạm phát so với kinh tế đó, Lander nói.

Triển vọng của RBC đối với nền kinh tế đã sáng sủa hơn. Nhà kinh tế Claire Fan viết rằng "sự không chắc chắn thương mại trực tiếp mà Canada phải đối mặt" đang giảm bớt, với giọng điệu của Hoa Kỳ về các cuộc đàm phán với các đối tác "nhìn chung là tích cực." RBC dự kiến tỷ lệ thất nghiệp ở Canada sẽ đạt đỉnh 7,1% trong quý thứ ba của năm nay, và đã sửa đổi dự báo GDP cho năm 2026 lên 0,3 điểm phần trăm. Các chính sách tài chính của chính phủ sẽ giúp đẩy lùi các tác động của thuế quan, và BoC "đã sắp kết thúc chu kỳ nới lỏng của mình," triển vọng của RBC cho biết.

Fan viết: "Họ đã chọn tạm dừng tại hai cuộc họp chính sách gần đây nhất sau một chu kỳ nới lỏng sớm hơn và mạnh mẽ hơn trong năm qua. Tăng trưởng ngắn hạn đã cho thấy khả năng phục hồi và lạm phát trong tương lai sau những bất ngờ tăng gần đây vẫn còn không chắc chắn."

Các nhà kinh tế Scotiabank tin rằng lạm phát sẽ là mối lo ngại lớn hơn đối với BoC so với suy yếu kinh tế. "Thách thức của Ngân hàng Canada trong việc thiết lập chính sách là xem xét điều gì đáng lo ngại hơn đối với động lực lạm phát: sự gia tăng lạm phát mà chúng ta đã thấy và có thể sẽ thấy nhiều hơn so với sự chậm lại của tăng trưởng," dự báo của họ, được công bố vào thứ Tư, cho biết. "Hiện tại, sự chệch hướng hơn nữa của lạm phát so với mục tiêu [lạm phát] hai phần trăm của nó đang chiến thắng cuộc đua đó. Kết quả là, chúng tôi không tin Ngân hàng Trung ương Canada sẽ cắt giảm lãi suất chính sách của mình trong năm nay."

Số liệu lạm phát cơ bản, là thước đo ưu tiên của BoC, đang đạt trung bình khoảng 3,0% trong quý hai, triển vọng của Scotia cho biết. "Không chắc rằng sự tăng tốc của lạm phát cơ bản cho đến nay trong quý phản ánh tác động trực tiếp của thuế quan và sự trả đũa của chúng ta," các nhà kinh tế lưu ý. "Điều này làm cho sự gia tăng mạnh mẽ của lạm phát cơ bản được quan sát cho đến nay trở nên có vấn đề hơn."

Các nhà kinh tế BMO bi quan hơn nhiều về việc làm, dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ đạt 7,7% vào cuối năm. Và họ ít lo ngại hơn về lạm phát do đó, viết rằng "tỷ lệ thất nghiệp gia tăng sẽ làm giảm áp lực giá" và giữ lạm phát ở mức khoảng 2,0% vào năm 2025 và 2026.

Triển vọng của BMO, được công bố vào thứ Ba, cho biết: "Chúng tôi cảm thấy rằng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và lạm phát cơ bản mềm hơn sẽ thúc đẩy Ngân hàng nối lại việc nới lỏng vào tháng 7, với tổng số cắt giảm dự kiến là 75 điểm cơ bản vào đầu năm tới."

Desjardins cũng thấy lạm phát giữ ở mức khoảng 2,0%. "Điều này sẽ cho phép Ngân hàng chuyển sự chú ý sang hoạt động kinh tế yếu hơn và thị trường lao động yếu hơn khi các tác động của cuộc chiến thương mại của Trump gây ra."

© 2025 Yahoo Finance Canada

Bản tiếng Việt của The Canada Life