Nền kinh tế Canada đã nhận được một cú hích vào đầu năm khi các doanh nghiệp vội vã vượt trước các mức thuế, và một số nhà kinh tế tin rằng cú hích đó sẽ đủ để giữ Ngân hàng Trung ương Canada đứng ngoài cuộc trong quyết định lãi suất vào tuần tới.

Tổng sản phẩm quốc nội thực tế tăng 2,2% hàng năm trong quý đầu tiên của năm 2025, Cơ quan Thống kê Canada báo cáo vào thứ Sáu, tăng một chút so với 2,1%

Các số liệu quý đầu tiên đã vượt qua ước tính nhanh của StatCan về tăng trưởng hàng năm 1,5% và vượt qua kỳ vọng 1,7% từ một cuộc khảo sát của Reuters với các nhà kinh tế.

Avery Shenfeld, nhà kinh tế trưởng của CIBC, nói: "Nhìn chung, chúng ta đã có một con số tốt hơn."

"Nhưng khi bạn phân tích chi tiết, nó không ấn tượng như vẻ ngoài của nó."

Các mối đe dọa thuế quan từ Hoa Kỳ đã tràn ngập nền kinh tế Canada trong quý đầu tiên, đặc biệt đối với ngành công nghiệp ô tô nhạy cảm với thương mại và các lĩnh vực thép và nhôm.

Các mức thuế nhập khẩu đó và các mức thuế trả đũa của Canada ban đầu được áp dụng vào đầu tháng 3, mặc dù mỗi loại đã phải đối mặt với nhiều điều chỉnh và miễn trừ khác nhau kể từ đó.

StatCan cho biết nỗi sợ hãi về cuộc chiến thương mại sắp tới đã thúc đẩy cả các nhà nhập khẩu và xuất khẩu Canada vội vã đi trước các mức thuế.

Xuất khẩu hàng hóa tăng 1,6% trong quý đầu tiên, cơ quan này cho biết, được thúc đẩy bởi sự gia tăng vận chuyển xe chở khách và máy móc công nghiệp và phụ tùng. Các doanh nghiệp phi nông nghiệp cũng đang xây dựng hàng tồn kho của họ, đảo ngược việc rút tiền từ quý trước và đẩy GDP lên cao hơn.

Shenfeld cho biết ông dự kiến sẽ thấy sự yếu kém trong xuất khẩu trong quý thứ hai vì hàng tồn kho ở phía nam biên giới hiện đã được tích trữ các sản phẩm của Canada.

Cản trở tăng trưởng trong quý đầu tiên là sự gia tăng nhập khẩu và sự chậm lại trong hoạt động bán lại nhà ở.

Chi phí chuyển nhượng quyền sở hữu, đại diện cho việc bán lại, giảm 18,6% hàng quý – mức giảm lớn nhất trong khoảng ba năm.

Tỷ lệ chi tiêu hộ gia đình và tiết kiệm đều chậm lại trong quý đầu tiên trong bối cảnh thu nhập tăng yếu hơn, StatCan cho biết.

Doug Porter, nhà kinh tế trưởng của BMO, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng rằng mặc dù các số liệu tiêu đề mạnh mẽ, các chi tiết của GDP quý I ít khả quan hơn khi kiểm tra kỹ lưỡng.

Nhu cầu nội địa cuối cùng, không tính hàng tồn kho và xuất khẩu ròng, giảm 0,1% hàng năm trong quý đầu tiên, ông lưu ý.

Số liệu GDP thực tế hàng năm cho quý cuối cùng của năm 2024 đã được điều chỉnh giảm nửa điểm phần trăm, StatCan cho biết, và các quý khác từ năm ngoái cũng đã được điều chỉnh trong thông báo vào thứ Sáu.

Các số liệu tháng 3 cho thấy tăng trưởng 0,1% trong GDP thực tế, phục hồi từ sự sụt giảm nhẹ vào tháng 2, trong bối cảnh thúc đẩy khai thác mỏ, khai thác đá và dầu khí.

Ước tính sơ bộ của StatCan cho thấy nền kinh tế cũng tăng trưởng 0,1% trong tháng 4 mặc dù dự kiến ngành sản xuất sẽ giảm tháng thứ tư liên tiếp.

Porter nói rằng kỳ vọng tháng 4 về một mức tăng, mặc dù khiêm tốn, là "khả năng phục hồi đáng kinh ngạc" do áp lực từ tranh chấp thương mại.

Ngân hàng Trung ương Canada sẽ phân tích kỹ lưỡng các số liệu GDP trước thông báo lãi suất dự kiến vào ngày 4 tháng 6.

Ngân hàng trung ương có xu hướng giữ lãi suất chính sách ở mức cao khi lo ngại lạm phát bùng phát trở lại và hạ thấp khi nền kinh tế cần một cú hích, nhưng cả hai đều có nguy cơ trong bối cảnh Hoa Kỳ phá vỡ thương mại toàn cầu.

Ngân hàng Turng ương Canada đã tạm dừng mọi thay đổi đối với lãi suất chính sách của mình tại quyết định cuối cùng vào tháng 4, nói rằng vào thời điểm đó họ cần thêm thông tin về cách thuế quan sẽ diễn biến và tác động đến nền kinh tế.

Porter nói rằng các nhà kinh tế có thể "tranh cãi" về các chi tiết, nhưng các số liệu GDP cho đến nay vào năm 2025 đang cho thấy "không có tín hiệu căng thẳng rõ ràng" đối với nền kinh tế Canada.

Porter viết: "Với bộ kết quả vững chắc này, chúng tôi chính thức từ bỏ dự báo cắt giảm lãi suất vào tuần tới, và hiện đang tìm kiếm lần cắt giảm lãi suất tiếp theo sau tám tuần nữa tại quyết định cuối tháng 7."

Thị trường tiền tệ định giá khả năng giữ lãi suất vào ngày 4 tháng 6 là hơn 75% tính đến chiều thứ Sáu, theo LSEG Data & Analytics.

Stephen Brown, phó kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Capital Economics, là một trong những người vẫn kiên trì kêu gọi cắt giảm lãi suất vào tháng 6 trong bối cảnh có dấu hiệu nền kinh tế Canada sắp suy yếu.

Ông nói trong một ghi chú rằng ước tính đầu tháng 4 cho thấy nền kinh tế có thể đạt mức tăng trưởng hàng năm 0,5% "tốt nhất" trong quý thứ hai.

Ông viết: "Kết quả là vẫn có một lập luận mạnh mẽ để ngân hàng cắt giảm vào tuần tới mặc dù... chúng ta rõ ràng không thể loại trừ một lần tạm dừng khác khi ngân hàng chờ đợi thêm thông tin."

Shenfeld nói rằng các dấu hiệu yếu kém gần đây trên thị trường lao động nên cho Ngân hàng Trung ương Canada biết có "lý do để cắt giảm lãi suất," nhưng ông dự kiến sẽ giữ lãi suất vào tuần tới.

Ngay cả khi ngân hàng trung ương nghĩ rằng một sự chậm lại kinh tế có khả năng xảy ra, họ đã nói rằng họ sẽ ít nhìn về phía trước hơn bình thường khi chờ đợi sự rõ ràng hơn về sự gián đoạn thương mại.

Điều đó khiến nó có các số liệu GDP mạnh mẽ bất ngờ và các dấu hiệu lạm phát cốt lõi đang nóng lên — những dấu hiệu chỉ ra rằng nên giữ lãi suất ở mức cao hơn một chút, Shenfeld nói.

Các nhà kinh tế của RBC Nathan Janzen và Abbey Xu viết trong một ghi chú rằng quyết định lãi suất sẽ là "cuộc đấu gay cấn," nhưng khả năng giữ nguyên lãi suất lần thứ hai liên tiếp có vẻ cao hơn so với việc cắt giảm.

© 2025 The Canadian Press

Bản tiếng Việt của The Canada Life