Thị trường chuẩn bị cho một đợt cắt giảm lãi suất nữa của ngân hàng trung ương khi những thách thức về thương mại và tăng trưởng vẫn dai dẳng.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) dường như đã sẵn sàng hạ lãi suất cơ bản một lần nữa trong tuần này, do những bất ổn thương mại kéo dài và triển vọng kinh tế trì trệ đã làm lu mờ sự gia tăng lạm phát gần đây.

Sau khi nối lại chính sách nới lỏng tiền tệ vào tháng trước, với lý do “nền kinh tế yếu hơn và ít rủi ro tăng giá đối với lạm phát,” ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản xuống còn 2,5%.

Hiện tại, hầu hết các nhà kinh tế và người theo dõi thị trường đều kỳ vọng vào một đợt giảm thêm 0,25 điểm phần trăm nữa, đưa lãi suất xuống mức 2,25%, mức thấp hơn trong phạm vi trung lập của BoC.

Các tín hiệu kinh tế của Canada đang lẫn lộn. Tháng 9 chứng kiến sự phục hồi về việc làm, với 60.400 việc làm được tạo thêm—vượt xa kỳ vọng—trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 7,1%.

Lĩnh vực sản xuất, vốn bị ảnh hưởng nặng nề bởi căng thẳng thương mại hồi đầu năm, đã ghi nhận mức tăng việc làm đầu tiên kể từ tháng Giêng. Tuy nhiên, ngành này vẫn còn thiếu 58.000 việc làm so với thời điểm đó, và tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên leo lên mức 14,7%, mức cao nhất kể từ năm 2010 (ngoại trừ thời kỳ đại dịch).

Ông Andrew Grantham, nhà kinh tế của CIBC, nhận xét: “Mặc dù báo cáo việc làm mạnh mẽ, một mức độ dư thừa lớn vẫn còn tồn tại trong thị trường lao động, điều mà chúng tôi nghĩ là đủ để Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm lãi suất thêm, mặc dù sự mạnh mẽ của việc làm hôm nay có thể trì hoãn thời điểm của động thái đó.”

Xuất khẩu vẫn yếu, tăng trưởng GDP còn èo uột, và tâm lý kinh doanh đã trở nên tồi tệ giữa các mối đe dọa thương mại mới từ Hoa Kỳ. Việc Tổng thống Donald Trump gần đây hủy bỏ các cuộc đàm phán thương mại và đe dọa áp thuế mới chỉ làm tăng thêm sự bất ổn, với các nhà kinh tế cảnh báo về những rủi ro giảm tốc tăng trưởng hơn nữa.

Lạm phát chung đã nhảy vọt lên 2,4% trong tháng 9, tăng từ 1,9% trong tháng 8, được thúc đẩy bởi chi phí thực phẩm và tiền thuê nhà. Tuy nhiên, các thước đo lạm phát lõi (core measures) chỉ dao động trên 3%, mức giới hạn trên của phạm vi mục tiêu của BoC.

Ông Derek Holt, Phó chủ tịch và trưởng bộ phận kinh tế thị trường vốn tại Scotiabank, cho biết: “Các chỉ số lạm phát lõi vẫn đủ tốt để Ngân hàng Canada cắt giảm vào tuần tới khi được đánh giá đúng mức về xu hướng tháng-qua-tháng và phạm vi.”

Ông Doug Porter, Kinh tế trưởng của BMO, lưu ý: “Thị trường đã gần như chắc chắn về một đợt cắt giảm lãi suất sau những nhận xét ôn hòa của Thống đốc Macklem và Khảo sát Triển vọng Kinh doanh mềm mỏng.”

Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng sự bất ngờ về lạm phát “sẽ làm cho quyết định của Ngân hàng Canada vào tuần tới thú vị hơn một chút so với dự kiến trước đây.”

Hầu hết các nhà kinh tế đều đồng ý rằng, bất chấp áp lực lạm phát, sự yếu kém trong thương mại, lao động và các lĩnh vực bán lẻ ủng hộ cho một đợt nới lỏng thêm. Ông Porter nói: “Thị trường đang nghiêng quá nhiều về việc cắt giảm lãi suất đến nỗi một quyết định giữ nguyên sẽ dẫn đến một sự đảo chiều mạnh mẽ trong lợi suất trái phiếu.”

Canadian Mortgage Professional.