Lạm phát chính giảm tốc vào tháng 4 chủ yếu do giá xăng giảm vì việc loại bỏ thuế carbon liên bang, nhưng đó lại là một câu chuyện khác đối với các thước đo mà Ngân hàng Trung ương Canada theo dõi.

Cơ quan Thống kê Canada hôm thứ Ba cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính đã giảm tốc xuống 1,7% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ cao hơn một chút so với ước tính của các nhà phân tích là 1,6% và giảm từ 2,3% vào tháng 3.

Giá xăng giảm 18,1% vào tháng 4, cũng được hỗ trợ bởi giá dầu giảm, đẩy tỷ lệ lạm phát tổng thể xuống dưới mục tiêu hai phần trăm của Ngân hàng Trung ương Canada lần đầu tiên kể từ tháng 1.

Tuy nhiên, các thước đo ưa thích của ngân hàng trung ương – chỉ số cốt lõi CPI median và CPI trim, vốn loại bỏ tác động của thuế – đã tăng tốc lên 3,2% và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, từ mức lần lượt là 2,9% và 2,8%.

Kết quả tháng 4 đã đẩy các thước đo này lên trên mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu lạm phát ba phần trăm của Ngân hàng Trung ương Canada.

Dưới đây là những gì các nhà kinh tế nghĩ về ý nghĩa của những con số này đối với ngân hàng trung ương và quyết định lãi suất sắp tới vào ngày 4 tháng 6.

'Một chút bế tắc': Rosenberg Research

"Các số liệu lạm phát của Canada trong tháng 4 nóng hơn dự kiến, điều này gây bất ngờ cho một nền kinh tế lung lay đầy rẫy tình trạng mất việc làm và năng lực dự phòng ngày càng tăng trong thị trường lao động," David Rosenberg, người sáng lập Rosenberg Research and Associates Inc., cho biết trong một ghi chú, chỉ ra sự tăng tốc của lạm phát cốt lõi.

Rosenberg cũng cho biết "thật đáng thất vọng" khi thấy sự gia tăng trong chỉ số cốt lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng, vốn đã tăng trong bốn trong năm tháng qua.

Xu hướng "du lịch tại chỗ" là nguồn chính của sự gia tăng lạm phát cơ bản khi các dịch vụ du lịch tăng 8,7% vào tháng 4 so với tháng trước. Các dịch vụ giải trí và nhà hàng cũng được hưởng lợi từ phong trào ở nhà.

Ông nói: "Điều này đặt Ngân hàng Trung ương Canada vào một chút bế tắc."

'Áp lực lên nền kinh tế': Capital Economics

Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy "áp lực lạm phát cơ bản vẫn tiềm ẩn mối đe dọa," Thomas Ryan, nhà kinh tế Bắc Mỹ của Capital Economics Ltd., cho biết.

Loại bỏ xăng dầu, tỷ lệ lạm phát đã tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái từ 2,5%.

Giá vé máy bay, ô tô, với ô tô bị ảnh hưởng bởi thuế quan trả đũa – và giá thực phẩm – đều tăng.

Ryan nói: "Mặc dù mức lạm phát cơ bản này vẫn còn quá cao so với mức thoải mái của Ngân hàng Canada, nhưng giọng điệu ôn hòa chủ yếu của ngân hàng vào tháng 4 cho thấy họ tập trung hơn vào rủi ro kinh tế."

Capital cho rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 6 sau khi tạm dừng vào tháng 4 vì dữ liệu việc làm và nhà ở yếu kém cho thấy "những dấu hiệu ngày càng tăng cho thấy thuế quan của Mỹ đang gây áp lực lên nền kinh tế."

Cần kích thích: Desjardins

Ngân hàng Trung ương Canada có khả năng sẽ bỏ qua sự chậm lại trong lạm phát chính vì nó chủ yếu do việc hủy bỏ thuế carbon một lần, nhưng sự tăng tốc trong các thước đo cốt lõi sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách lo ngại, Royce Mendes, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô tại Desjardins Group, cho biết.

Nhưng Mendes nói rằng việc loại bỏ thuế carbon có thể có những tác động dài hạn như làm giảm kỳ vọng lạm phát của người dân.

Ông nói: "Chúng tôi kỳ vọng rằng các cuộc khảo sát sắp tới sẽ cho thấy sự đảo ngược mạnh mẽ của sự tăng vọt trong kỳ vọng lạm phát đã thấy hồi đầu năm nay," đồng thời cho biết thêm rằng Ngân hàng Trung ương Canada nên có dữ liệu đó trước thông báo lãi suất vào ngày 4 tháng 6.

Với việc nền kinh tế rõ ràng đang suy yếu và kỳ vọng lạm phát đang chậm lại, Mendes cho rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới.

Ông nói: "Chúng tôi gần đây đã sửa đổi dự báo lãi suất cuối cùng của mình lên hai phần trăm, từ 1,75 phần trăm, và dữ liệu nóng hơn một chút hôm nay củng cố quyết định đó, nhưng dữ liệu không loại bỏ nhu cầu kích thích tiền tệ trong ngắn hạn."

© 2025 Financial Post

Bản tiếng Việt của The Canada Life