Nền kinh tế Canada có thể không yếu kém như các tiêu đề báo chí gợi ý

Nền kinh tế Canada đã thu hẹp lại trong quý hai, nhưng các nhà kinh tế cảnh báo rằng các con số tiêu đề che giấu sức mạnh tiềm ẩn. Một số người tin rằng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa có thể là một sai lầm chính sách.

Tổng sản phẩm quốc nội đã giảm 1,6% trên cơ sở hàng năm trong quý hai, với tháng Sáu đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp ở mức –0,1%. Ước tính sơ bộ của Cơ quan Thống kê Canada chỉ ra một sự phục hồi khiêm tốn 0,1% vào tháng Bảy.

“Nền kinh tế Canada mạnh hơn nhiều so với những gì chỉ số GDP tiêu đề sẽ gợi ý—đến mức nó là một ví dụ điển hình cho sinh viên về việc đôi khi GDP không phải là một thước đo tuyệt vời,” Derek Holt, phó chủ tịch và trưởng bộ phận kinh tế thị trường vốn tại Scotiabank Economics, nói. “Nền kinh tế trong nước đã tăng mạnh trong quý hai.”

Phần lớn sự yếu kém đến từ thương mại. Xuất khẩu đã giảm 27% trong quý, trừ đi gần 10 điểm phần trăm từ GDP, sau khi các doanh nghiệp chuyển các lô hàng về phía trước sớm hơn trong năm để tránh thuế quan của Mỹ. Nhập khẩu cũng giảm, đệm một số lực cản.

Người tiêu dùng và nhà ở thúc đẩy tăng trưởng

Nhu cầu trong nước cuối cùng—tiêu dùng, đầu tư và chi tiêu của chính phủ, không bao gồm các hiệu ứng thương mại và tồn kho—đã tăng 3,4% trong quý.

Chi tiêu của người tiêu dùng đã tăng 4,5% với tốc độ hàng năm, đóng góp 2,4 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP, trong khi đầu tư vào nhà ở tăng 6,3%. Holt chỉ ra doanh số bán nhà tăng trong ba tháng liên tiếp và khởi công xây dựng nhà tăng trong bốn tháng như bằng chứng cho thấy các đợt cắt giảm lãi suất trước đó của Ngân hàng Trung ương Canada đang bắt đầu có hiệu lực.

“Nói chung, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất của nền kinh tế đang tăng tốc,” ông nói.

Cược của thị trường so với sự thận trọng của ngân hàng trung ương

Các thị trường trái phiếu đã tăng xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 17 tháng 9 của Ngân hàng Trung ương Canada lên 48% sau khi công bố GDP. Ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất chính sách ở mức 2,75% kể từ tháng Ba sau bảy lần cắt giảm liên tiếp.

Một số nhà phân tích lập luận rằng một đợt cắt giảm là cần thiết. “Do sự thiếu hụt tiêu đề cho quý hai và không có dấu hiệu động lực tiến vào quý ba, chúng tôi đang giữ lại dự báo của mình rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm của mình vào tháng Chín,” Royce Mendes, giám đốc điều hành và trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô tại Desjardins, nói.

Tuy nhiên, những người khác tin rằng chính sách nên giữ nguyên. “Các nhà hoạch định chính sách đã chọn giữ nguyên [vào tháng Bảy], vì vậy báo cáo này có khả năng không đẩy họ đến gần hơn với việc cắt giảm vào tháng Chín, với LFS và CPI vẫn còn phía trước,” Benjamin Reitzes, giám đốc điều hành tại BMO Economics, nói.

Các đợt cắt giảm lãi suất vẫn đang hoạt động

Holt nhấn mạnh rằng việc nới lỏng trước đó chưa hoàn toàn được lọc qua nền kinh tế. “Chúng ta mới chỉ bắt đầu thấy sự truyền qua của các đợt cắt giảm lãi suất. Lần đầu tiên vào tháng Bảy năm ngoái mới chỉ là kỷ niệm một năm và lần cuối cùng vào tháng Ba vẫn chỉ là một đứa trẻ,” ông nói. Chính sách tiền tệ thường mất 12 đến 24 tháng để truyền tải hoàn toàn qua nền kinh tế.

Với dữ liệu việc làm đến hạn vào ngày 5 tháng 9 và số liệu lạm phát vào ngày 16 tháng 9, ngân hàng trung ương có thời gian để cân nhắc xem có cần thêm sự kích thích hay không. Hiện tại, nhiều nhà kinh tế cảnh báo không nên hành động quá sớm.

“Ngân hàng Trung ương Canada nên nhấn mạnh chi tiết nhu cầu trong nước cuối cùng—và làm mờ số liệu GDP tiêu đề,” Holt nói.

Canadian Mortgage Professional.