CIBC lập luận rằng việc tăng lãi suất vẫn còn xa vời bất chấp những tin tức về lạm phát dai dẳng

Một phân tích mới từ CIBC World Markets cho rằng sự ám ảnh của Ngân hàng Trung ương Canada về rủi ro lạm phát do “chi phí đẩy” dường như không đúng chỗ, với rất ít bằng chứng cho thấy giá nhập khẩu hoặc chi phí sản xuất trong nước sắp làm bùng phát lại áp lực giá cả.

Trong báo cáo của mình, nhóm kinh tế của CIBC cho biết ngân hàng trung ương đã “thận trọng” nới lỏng chính sách trong năm nay vì lo ngại rằng thuế quan và sự dịch chuyển chuỗi cung ứng sẽ làm gia tăng lạm phát.

Ngân hàng đã “lý giải hậu quả của việc điều chỉnh lại chuỗi cung ứng toàn cầu sau khi Mỹ áp thuế, giá cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ tăng cao do phải chịu thuế đầu vào, và đầu năm nay, ảnh hưởng từ thuế quan trả đũa của chính Canada”, báo cáo cho biết.

Áp lực chi phí không tương xứng với những lo ngại của ngân hàng trung ương

Những yếu tố này dự kiến sẽ gây khó khăn cho các hộ gia đình thông qua “nhập khẩu đắt hơn và/hoặc chi phí sản xuất trong nước tăng cao” các tác giả cho biết.

Tuy nhiên, phân tích của CIBC về các dữ liệu gần đây lại chỉ ra điều ngược lại. “Nhìn chung, chúng tôi không thấy bằng chứng thuyết phục nào cho thấy giá nhập khẩu hoặc chi phí sản xuất trong nước sẽ tăng tốc hoặc chi phí tăng lên vẫn chưa được phản ánh đầy đủ,” báo cáo cho biết.

Về hàng nhập khẩu, CIBC cho biết tỷ lệ hàng tiêu dùng thành phẩm đến từ Mỹ tương đối khiêm tốn, ngoại trừ ô tô và một số sản phẩm thực phẩm, hạn chế tác động của thuế quan Mỹ đối với lạm phát ở Canada.

Trong khi Ngân hàng lo ngại các nhà sản xuất nước ngoài sẽ tăng giá để bù đắp thiệt hại do thuế quan Mỹ gây ra, “từ quan điểm của chúng tôi, và những gì chúng tôi thấy cho đến nay, điều ngược lại dường như có khả năng xảy ra hơn,” báo cáo cho biết.

“Ví dụ, nếu một nhà sản xuất ô tô Hàn Quốc chỉ có thể chuyển một nửa mức thuế quan 15% của Mỹ cho khách hàng Mỹ, và do đó hấp thụ mức giảm giá ròng 7,5%, thì họ vẫn sẽ có mức thay đổi giá ròng tốt hơn so với cùng kỳ năm trước ở Canada nếu họ giảm giá bán cho thị trường này khoảng 5%,” các nhà kinh tế cho biết.

Giá cả và tiền lương của nhà sản xuất đã hạn chế được lạm phát

Báo cáo cho biết, tình hình lạm phát trong nước ở mức độ hạn chế, và sự gia tăng gần đây của giá các sản phẩm công nghiệp “chủ yếu tập trung vào việc tăng giá ở hai nhóm: thực phẩm (đặc biệt là thịt) và kim loại màu cơ bản”, với rất ít dấu hiệu cho thấy sự lan rộng hơn.

CIBC cũng cho biết thêm rằng áp lực tăng lương dường như đã giảm bớt. Báo cáo nhận định: “Xu hướng dường như hướng tới việc tăng lương ở mức độ vừa phải hơn”, đồng thời lưu ý rằng chi phí lao động đơn vị hàng năm ước tính ở mức 1,1% trong năm nay, giảm so với mức 2,6% năm 2024.

“Về phía cầu, Canada vẫn còn dư thừa nguồn cung lao động và kinh tế”, báo cáo cho biết, chỉ ra nhu cầu thuê nhà giảm và các dấu hiệu cho thấy các doanh nghiệp dự kiến biên lợi nhuận sẽ bị thu hẹp hơn là tăng giá mạnh.

“Nếu họ đúng về thị trường của chính mình, các nhà hoạch định chính sách sẽ ít phải lo ngại về lạm phát do chi phí đẩy hơn họ nghĩ”, báo cáo cho biết. “Việc Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất vẫn còn khá xa”.

Nếu nỗi lo ngại về chi phí đẩy tiếp tục giảm bớt và tình trạng dư thừa lao động vẫn tiếp diễn, quan điểm của CIBC cho rằng bất kỳ động thái chính sách nào trong tương lai nhiều khả năng sẽ là việc cắt giảm lãi suất thêm vào năm 2026 hơn là tăng lãi suất trong thời gian ngắn – một bối cảnh có thể mang lại cho những người đi vay nhạy cảm với lãi suất thêm một chút thời gian để thở, nhưng vẫn đặt trọng tâm vào việc thẩm định tín dụng thận trọng và kiểm tra khả năng chịu áp lực trong những tháng tới.

Canadian Mortgage Professional.