Các nhà kinh tế dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Canada sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn trong tuần này và tạm dừng điều chỉnh để khép lại một năm đầy bất ổn về thương mại và kinh tế.

Lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương hiện ở mức 2,25% trước khi đưa ra quyết định lãi suất cuối cùng của năm vào thứ Tư - thấp hơn một điểm phần trăm so với mức lãi suất đầu năm 2025.

Theo LSEG Data & Analytics, tính đến chiều thứ Sáu, thị trường tài chính đặt cược gần 93% vào việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này.

Một loạt báo cáo việc làm khả quan đáng ngạc nhiên từ Cơ quan Thống kê Canada và mức tăng trưởng GDP thực tế bất ngờ 2,6% trong quý 3 đã củng cố thêm lời kêu gọi của hầu hết các nhà kinh tế về việc giữ nguyên lãi suất vào cuối năm.

“Kết hợp tất cả các yếu tố này lại với nhau, không còn nghi ngờ gì nữa, ngân hàng sẽ tạm dừng điều chỉnh”, chuyên gia kinh tế trưởng Doug Porter của BMO cho biết trong một lưu ý gửi khách hàng hôm thứ Sáu.

Ngân hàng Canada đã hạ lãi suất chủ chốt 0,25 điểm phần trăm bốn lần trong năm nay. Ngân hàng trung ương đã bắt đầu năm 2025 bằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 1 và tháng 3 trước khi tạm dừng vào giữa năm và tiếp tục giảm lãi suất trong các quyết định liên tiếp vào tháng 9 và tháng 10.

Trong quyết định gần đây nhất vào tháng 10, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã phát đi tín hiệu rằng họ có thể hài lòng với mức lãi suất chính sách hiện tại, trừ khi dữ liệu kinh tế sắp tới có sự khác biệt đáng kể so với dự báo.

Việc dự báo hướng đi cho nền kinh tế Canada không phải là một nhiệm vụ đơn giản trong năm nay.

Ngân hàng Canada đã không công bố dự báo trung tâm cho nền kinh tế trong phần lớn thời gian của năm, thay vào đó, họ đưa ra một loạt các kịch bản minh họa về diễn biến lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh chính sách thương mại của Hoa Kỳ có những kết quả khác nhau.

Thống đốc Tiff Macklem đã nhiều lần cảnh báo trong suốt năm rằng ngân hàng cần làm rõ hơn về tác động của thuế quan từ Hoa Kỳ và các biện pháp trả đũa của Canada đối với giá cả.

“Tôi nghĩ rằng Ngân hàng Canada đã hành động thận trọng trong giai đoạn bất ổn gia tăng này”, Randall Bartlett, Phó Kinh tế trưởng tại Desjardins, cho biết.

Ngân hàng Canada đặt lãi suất vay chủ chốt với mục tiêu duy trì tỷ lệ lạm phát hàng năm ở mức 2% và thúc đẩy nền kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất khi cần thiết. Mặc dù các quan chức ngân hàng trung ương đã rõ ràng về tác động kinh tế mạnh mẽ từ thuế quan của Hoa Kỳ, nhưng điều chưa chắc chắn là tác động của nó đối với lạm phát.

Mặc dù nền kinh tế chậm lại thường làm giảm giá cả, nhưng chi phí cao hơn từ thuế quan và các doanh nghiệp buộc phải chuyển đổi chuỗi cung ứng có thể đồng thời thúc đẩy lạm phát.

“Ngân hàng Canada đang đứng trước ngã ba đường, hướng tới một cú sốc đình lạm, kết hợp giữa tăng trưởng yếu và lạm phát cao hơn”, Bartlett nói.

Do không chắc chắn liệu lạm phát có tăng đột biến do thuế quan hay không, ngân hàng đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt trong suốt mùa xuân và mùa hè.

Ngân hàng trung ương đã quay trở lại với những dự báo kinh tế chính thức hơn sau lần cắt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp vào tháng 10. Ngân hàng dự báo tăng trưởng yếu 0,75% trong nửa cuối năm 2025 và phục hồi khiêm tốn trong những năm tiếp theo.

Sau khi tích lũy cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm trong nửa cuối năm, Bartlett cho biết Ngân hàng Canada có lẽ hài lòng với công việc cho đến nay của mình trong việc dẫn dắt nền kinh tế vượt qua giai đoạn chuyển đổi thuế quan.

Với việc ngân sách liên bang đã được thông qua, ông cho biết ngân hàng có thể tự tin hơn một chút rằng chính sách tài khóa có thể thay thế chính sách tiền tệ trong việc cung cấp các hỗ trợ có mục tiêu cho nền kinh tế.

"Chúng tôi dự kiến Ngân hàng Canada sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 12 và chúng tôi dự kiến Ngân hàng Canada sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026", Bartlett nói.

Bước sang năm mới, Bartlett đang tìm kiếm sự rõ ràng hơn về cách thức nhiệm vụ của ngân hàng trung ương có thể phát triển với việc gia hạn nhiệm kỳ vào năm 2026.

Đầu năm nay, các quan chức tại ngân hàng đã thừa nhận rằng các chỉ số lạm phát cốt lõi mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ sử dụng để đo lường áp lực giá cơ bản đang làm sai lệch bức tranh thực tế. Những ảnh hưởng và thay đổi của thuế quan, chẳng hạn như việc loại bỏ giá carbon tiêu dùng, đã làm tăng thêm nhiều nhiễu loạn cho các chỉ số lạm phát trong năm nay.

Bartlett cho biết ông sẽ theo dõi xem Ngân hàng Canada có kế hoạch tinh chỉnh các phép đo ưa thích của mình như thế nào để có được bức tranh rõ ràng hơn về lạm phát sau một năm nền kinh tế có những thay đổi đáng kể.

The Canadian Press