Thị trường việc làm của Canada mạnh mẽ hơn nhiều so với dự kiến, nhưng với những thách thức thương mại phía trước, quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada là một quyết định cân bằng, các nhà kinh tế cho biết.
Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 2,25% vào thứ Tư.
Thống đốc Tiff Macklem cho biết chính sách này ở mức phù hợp để giữ lạm phát gần 2% và giúp nền kinh tế điều chỉnh theo những thay đổi, mà ông gọi là “điều chỉnh cơ cấu”.
“Tôi nghĩ điều họ đang nói là, chúng ta vẫn đang theo dõi lạm phát”, Warren Lovely, giám đốc điều hành của National Bank Financial, nói với BNN Bloomberg.
“Thẳng thắn mà nói, lạm phát cơ bản trong vài tháng qua không diễn ra theo cách họ mong muốn.”
Ông cho biết ba báo cáo liên tiếp về sự tăng trưởng việc làm “đặc biệt” đã làm ngân hàng trung ương ngạc nhiên và dữ liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cũng mạnh mẽ hơn nhưng lạm phát vẫn dai dẳng.
“Không thể tuyên bố chiến thắng hoàn toàn khi lạm phát vẫn ở mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu,” ông Lovely nói.
Ông cho biết Hiệp định Canada-Hoa Kỳ-Mexico (CUSMA) đóng vai trò quan trọng trong các quyết định tương lai.
“Hơn bất cứ điều gì khác, đó là yếu tố rủi ro quan trọng nhất mà chúng ta cần cân nhắc khi bước sang năm 2026,” ông Lovely nói.
“Chắc chắn rồi, những báo cáo việc làm mà tôi đã đề cập rất, rất khả quan, nhưng các công ty không hẳn cho chúng ta biết rằng họ đang rất cần tuyển dụng thêm nhân viên mới.”
Sự lạc quan về việc làm bị thổi phồng quá mức
Ngân hàng cũng đang cố gắng phản bác lại những “diễn giải quá lạc quan” về dữ liệu việc làm gần đây, Andrew Kelvin, người đứng đầu chiến lược lãi suất Canada và toàn cầu tại TD Securities, nói với BNN Bloomberg.
Ông chỉ ra rằng sau báo cáo gần đây nhất, một số nhà đầu tư đã nói về việc tăng lãi suất vào năm 2026.
Kelvin cho biết trong khi nền kinh tế vẫn kiên cường hơn mong đợi, ngân hàng đang cho thấy những thách thức phía trước với việc đàm phán lại CUSMA vào năm tới.
“Tôi nghĩ điều mà ngân hàng đang cố gắng làm là nói rằng —trong khi họ vẫn rất hài lòng với mức lãi suất hiện tại— họ không hối hận về đợt cắt giảm lãi suất gần đây nhất,” Kelvin nói.
Ông cho biết sự lạc quan xung quanh các con số việc làm có thể đã bị thổi phồng quá mức vì dữ liệu lao động của Canada “nổi tiếng là biến động”.
Kelvin cũng chỉ ra rằng mặc dù GDP trong Q3 đạt khoảng 2,6% hàng năm, hoạt động tiêu dùng vẫn còn yếu và tỷ lệ thất nghiệp ở mức 6,5% cao hơn mức mà ngân hàng mong muốn.
Đầu tư yếu kém vẫn là vấn đề lớn nhất của Canada
Ông Kelvin cho biết đầu tư kinh doanh yếu kém là một vấn đề lâu dài kìm hãm năng suất.
Ông nói rằng đầu tư ngoài lĩnh vực năng lượng đã ở mức thấp trong nhiều thập kỷ và ngành sản xuất chỉ tăng trưởng hạn chế bất kể đồng đô la Canada mạnh hay yếu.
Ông Lovely cho biết mặc dù số lượng việc làm tăng lên đáng kể, nhưng các công ty không có vẻ muốn tuyển dụng mạnh mẽ hoặc chi tiêu nhiều hơn.
Và các doanh nghiệp đã kìm hãm bản thân.
“Họ vẫn đang đứng ngoài cuộc và Ngân hàng Trung ương Canada đã nói rõ trong quá khứ rằng chúng ta đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng năng suất… vấn đề… tình thế khó xử ở đất nước này,” ông Lovely nói.
“Khắc phục điều đó sẽ đòi hỏi các doanh nghiệp phải đầu tư vào máy móc và thiết bị, và điều đó sẽ mất rất nhiều thời gian.”
Ông Kelvin cũng nhấn mạnh cuộc khủng hoảng nhà ở nghiêm trọng của Canada.
“Chúng ta chưa làm tốt việc xây dựng nhà ở. Chúng ta cũng chưa làm tốt việc thúc đẩy đầu tư kinh doanh,” ông Kelvin nói thêm rằng chỉ cần nhìn vào hai điều đó thôi, người ta có thể kết luận rằng Canada không phải là môi trường thân thiện cho đầu tư.
Ông Macklem cho biết việc xem xét lại thỏa thuận thương mại CUSMA tạo ra sự không chắc chắn cho các doanh nghiệp.
Trong khi chính phủ liên bang có kế hoạch chi hàng tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng và quốc phòng quy mô lớn, ông Macklem cho biết tác động đến kế hoạch chi tiêu của chính phủ sẽ dần dần ảnh hưởng đến nền kinh tế.
“Tôi nghĩ nhiệm vụ của các chính phủ trong tương lai… nên là cố gắng làm cho Canada trở thành một nơi hấp dẫn hơn để đầu tư,” ông Kelvin nói.
Tại sao đồng đô la giảm giá sau thông báo
Đồng đô la Canada đã giảm khoảng 0,13% so với đồng đô la Mỹ ngay sau khi Ngân hàng Trung ương Canada công bố quyết định giữ nguyên lãi suất.
Ông Kelvin cho biết đồng tiền này giảm giá vì một số nhà đầu tư đã chuẩn bị cho ý tưởng rằng ngân hàng có thể cần phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến.
Ông Kelvin cho rằng, vì thị trường giống như một cỗ máy cân nhắc dư luận, nên một số cá nhân sẽ nhanh chóng điều chỉnh vị thế của mình để đón nhận tin tức.
“Những cá nhân đó sẽ cảm thấy thất vọng khi Ngân hàng Trung ương Canada không có động thái hoảng loạn sau một hoặc hai tháng có dữ liệu rất khả quan”, ông Kelvin nói.
BNNBloomberg.ca
