"Một chút kiên cường" — đó là hai từ mà Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem đã sử dụng vào tuần trước để mô tả cách nền kinh tế Canada đang đứng vững trước sức nặng của các mức thuế từ Mỹ.
Chỉ vài ngày sau, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thêm mức thuế 35% đối với hàng hóa Canada vào danh sách hiện có, bao gồm các mức thuế nặng nề đối với thép, nhôm, ô tô và, gần đây hơn, đồng bán thành phẩm.
Với các mức thuế chồng chất trong vài tháng qua, các nhà kinh tế cho biết nền kinh tế Canada đang bắt đầu xuất hiện những rạn nứt — nhưng ít dấu hiệu sụp đổ.
Nhà kinh tế Marc Ercolao của Ngân hàng TD thừa nhận rằng việc thấy nền kinh tế đứng vững trước sự gián đoạn lớn từ đối tác thương mại lớn nhất của Canada là một "điều hơi bất ngờ."
"Cách đây nhiều tháng, chính chúng tôi — cũng như các nhà dự báo kinh tế khác — đã có một triển vọng về một nền kinh tế Canada yếu hơn nhiều. Rõ ràng, điều đó không xảy ra bây giờ," ông nói trong một cuộc phỏng vấn.
"Chúng ta đang tránh được kịch bản tồi tệ nhất."
Thuế quan đang ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào?
Hôm thứ Năm, Cơ quan Thống kê Canada đã đưa ra một cái nhìn thoáng qua về cách nền kinh tế kết thúc quý hai của năm, khi nhiều mức thuế này có hiệu lực đầy đủ.
Mặc dù cơ quan này thấy một vài sự sụt giảm nhỏ trong tổng sản phẩm quốc nội thực tế theo ngành vào tháng 4 và tháng 5, các ước tính ban đầu của họ cho thấy nền kinh tế phục hồi phần nào vào tháng 6.
Nếu những số liệu ban đầu đó trở thành sự thật, Cơ quan Thống kê Canada cho biết điều đó sẽ đủ cho sự tăng trưởng tổng thể ổn định trong quý.
Một số kết quả đó bị bóp méo bởi sự biến động — ví dụ, các doanh nghiệp vội vàng để đi trước các mức thuế đã thúc đẩy hoạt động trong quý đầu tiên, và điều đó đang nhường chỗ cho sự yếu kém trong quý thứ hai.
Ông Ercolao nói rằng vẫn khó để xác định chính xác các tác động liên quan đến thuế quan, nhưng một xu hướng rộng lớn đang xuất hiện. "Những gì chúng ta có thể nói trong khoảng sáu tháng qua là hoạt động kinh tế đang chững lại," ông nói.
Các ngành dịch vụ đang giữ vững tương đối tốt, nhưng ông Ercolao cho biết các ngành công nghiệp xuất khẩu nhiều như sản xuất và vận tải đang gánh chịu phần lớn tác động.
Trong một nỗ lực để củng cố một số điểm yếu đó, chính phủ liên bang đã công bố các chương trình khác nhau để hỗ trợ người lao động bị ảnh hưởng bởi thuế quan và các kế hoạch rộng lớn hơn để đẩy nhanh chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng.
Ông Macklem lưu ý trong cuộc họp báo hôm thứ Tư rằng niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng vẫn còn thấp, nhưng đã cải thiện theo các cuộc khảo sát gần đây của ngân hàng trung ương.
Và trong khi một số ngành dễ bị tổn thương bởi thương mại đã phải đối mặt với việc mất việc làm và tỷ lệ thất nghiệp nói chung đã có xu hướng tăng lên gần 7%, các nhà tuyển dụng ở những nơi khác trong nền kinh tế vẫn tiếp tục mở rộng biên chế của họ.
"Tiêu dùng vẫn đang tăng trưởng," ông Macklem nói. "Nó đang tăng trưởng một cách khiêm tốn. Chắc chắn nó đang bị kiềm chế bởi sự không chắc chắn do thuế quan gây ra. Nhưng nó đang tăng trưởng và chúng tôi kỳ vọng điều đó sẽ tiếp tục trong quý ba và quý bốn."
Liệu Canada có rơi vào suy thoái?
Tuần trước, Ngân hàng Canada đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75% trong quyết định thứ ba liên tiếp.
Ông Ercolao lập luận rằng nếu ngân hàng trung ương hoảng sợ về khả năng của nền kinh tế Canada trong việc chống chọi với thuế quan của Mỹ, họ có thể đã hạ lãi suất đó.
Các số liệu GDP của tuần trước đã đủ tốt để BMO nâng triển vọng của mình cho quý thứ ba lên mức tích cực. Các nhà dự báo tại ngân hàng này hiện kỳ vọng Canada sẽ tránh được một cuộc suy thoái kỹ thuật trong năm nay.
Nhà kinh tế trưởng của BMO, Doug Porter, cho biết trong một ghi chú gửi cho khách hàng hôm thứ Sáu rằng việc cắt giảm thuế cá nhân của Ottawa vào đầu tháng và nhu cầu mạnh mẽ đối với du lịch nội địa trong bối cảnh chiến tranh thương mại sẽ thúc đẩy nền kinh tế trong quý này, cũng như "tâm lý bớt ảm đạm" xung quanh các dự báo kinh tế.
Một số nhà dự báo khác tiếp tục đưa một cuộc suy thoái do thuế quan gây ra vào triển vọng của họ.
Trong báo cáo chính sách tiền tệ của Ngân hàng Canada được công bố cùng với quyết định lãi suất, nó đã phác thảo một kịch bản cho nền kinh tế giả định tình hình thuế quan phần lớn vẫn giữ nguyên.
Canada tránh được suy thoái trong kết quả đó. Tăng trưởng trong năm 2025 và 2026 vẫn tích cực tổng thể, nhưng thấp hơn nửa điểm phần trăm so với nếu không có sức nặng của thuế quan.
Ông Macklem nói với các phóng viên rằng Ngân hàng Canada sẽ kỳ vọng nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng ngay cả khi các mức thuế hiện nay vẫn còn, "nhưng nó sẽ đi theo một con đường thấp hơn vĩnh viễn."
"Thật không may, thực tế đáng buồn là thuế quan có nghĩa là nền kinh tế sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn," ông nói.
Điều gì sẽ xảy ra với các mức thuế mới?
Ông Porter cho biết trong ghi chú của mình rằng tác động thực tế của mức thuế 35% mới của ông Trump đối với nền kinh tế Canada có thể thấp hơn con số được đưa ra.
Vì có một ngoại lệ cho hàng xuất khẩu của Canada tuân thủ CUSMA, BMO nhận thấy mức thuế suất hiệu quả của Mỹ ở mức khoảng 7% theo các mức thuế mới, cao hơn chưa đến một điểm phần trăm so với trước thứ Sáu.
Nhưng với CUSMA được đàm phán lại vào năm 2026, ông Porter nói rằng mức thuế 35% đó có thể lơ lửng như một "cây gậy" trong các cuộc đàm phán — có hiệu lực hoàn toàn nếu thỏa thuận thương mại hết hạn mà không có một thỏa thuận mới được ký kết.
Ngân hàng Trung ương Canada đã công bố một kịch bản "leo thang" riêng trong tuần này, trong đó Mỹ sẽ loại bỏ miễn trừ CUSMA của Canada khi nó tăng thuế quan toàn cầu.
GDP thực tế sẽ giảm thêm 1,25% vào năm 2027 trong trường hợp nghiêm trọng hơn này; ông Porter nói rằng kết quả này sẽ "chắc chắn là nghiêm trọng, nhưng còn lâu mới thảm khốc."
Ông Ercolao nói rằng phần lớn sự u ám về thuế quan vào đầu năm nay liên quan đến tốc độ áp đặt các mức thuế nhập khẩu đó.
Nhưng bản chất bật-tắt của các hạn chế thương mại của Mỹ cho đến nay đã cho các doanh nghiệp thời gian để thích nghi với cách kinh doanh mới và sự chậm trễ liên tục trong việc thực hiện, ông nói.
"Nếu chúng ta quay lại thời điểm ông Trump bắt đầu nhiệm kỳ tổng thống của mình, nếu ông ấy thực hiện 100% kế hoạch thuế quan của mình ngay lập tức, chúng ta có lẽ đã thấy một sự sụt giảm kinh tế sâu sắc chỉ vì nó sẽ quá đột ngột," ông Ercolao giải thích.
"Bây giờ chúng ta đã có được thời gian đó để ít nhất cố gắng giảm thiểu một số tác động tiêu cực từ những gì các mức thuế này được dự kiến sẽ gây ra cho nền kinh tế Canada."
The Canadian Press
