Các tài liệu mới công bố cho thấy một số thành viên của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã băn khoăn vào tháng trước rằng liệu lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương đã đủ thấp để hỗ trợ nền kinh tế Canada vượt qua giai đoạn bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ hay chưa.
Ngân hàng Turng ương Canada hôm thứ Tư đã công bố tóm tắt các cuộc thảo luận từ các cuộc họp dẫn đến quyết định ngày 30 tháng 7, khi họ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75%.
Biên bản cho thấy Hội đồng Thống đốc của ngân hàng trung ương đã tập trung vào việc thuế quan của Mỹ và việc "tái cấu trúc" thương mại toàn cầu đang ảnh hưởng như thế nào đến lạm phát và nền kinh tế Canada nói chung.
Tóm tắt các cuộc thảo luận cho thấy, ngoài việc giữ nguyên lãi suất, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã xem xét việc cắt giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 7.
Quyết định của ngân hàng trung ương được đưa ra chỉ vài ngày trước khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nâng mức thuế cơ sở đối với Canada lên 35%, đồng thời duy trì miễn trừ cho các mặt hàng tuân thủ CUSMA.
Mặc dù sự không chắc chắn vẫn tiếp diễn, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã lưu ý rằng có một số dấu hiệu về khả năng phục hồi kinh tế trước khi đưa ra quyết định về lãi suất.
Các cuộc thảo luận cho thấy một số thành viên đã tự hỏi liệu Ngân hàng Canada đã cung cấp "sự hỗ trợ đủ" để dẫn dắt nền kinh tế vượt qua quá trình chuyển đổi do thuế quan hay chưa.
Ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất chính sách bảy lần liên tiếp từ tháng 6 năm 2024 đến tháng 3 năm nay nhằm mục đích thúc đẩy nền kinh tế khi lạm phát có dấu hiệu được kiểm soát trở lại.
Các nhà kinh tế cho biết phần lớn tác động từ một quyết định chính sách tiền tệ thường có hiệu lực một năm hoặc lâu hơn sau đó, vì vậy nhiều lần cắt giảm lãi suất đó chỉ mới bắt đầu kích thích nền kinh tế.
Theo đó, Hội đồng Thống đốc của Ngân hàng Trung ương Canada đã tự hỏi liệu việc cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, chỉ để nền kinh tế tự phục hồi, cuối cùng có thể chỉ làm gia tăng lạm phát sau này hay không.
Tóm tắt cho biết: “Do các hiệu ứng trễ của chính sách tiền tệ, có rủi ro là việc nới lỏng thêm có thể chỉ có hiệu lực khi nhu cầu đang phục hồi, điều này có thể làm tăng thêm áp lực về giá.”
Một số nhà dự báo, bao gồm RBC, không đưa ra thêm bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong kịch bản cơ sở của họ.
Những người khác trong Hội đồng Thống đốc của Ngân hàng Trung ương Canada cảm thấy rằng những dấu hiệu về sự suy yếu xuất hiện trong nền kinh tế có thể đảm bảo cho các đợt cắt giảm bổ sung, đặc biệt nếu thị trường lao động bắt đầu cho thấy nhiều điểm yếu hơn.
Những thành viên này lập luận trong các cuộc thảo luận rằng nếu dữ liệu sắp tới cho thấy lạm phát không đi quá xa so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, thì có thể cần một lãi suất chính sách thấp hơn.
Randall Bartlett, phó chuyên gia kinh tế trưởng tại Desjardins, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng việc ngân hàng trung ương đã xem xét việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp gần đây nhất của mình cho thấy Hội đồng Thống đốc đang nghiêng về việc nới lỏng thêm.
Desjardins kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ có thể hạ lãi suất chính sách tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9, với khả năng có các đợt cắt giảm bổ sung vào cuối năm.
Bartlett nói rằng sự chia rẽ rõ ràng trong Hội đồng Thống đốc chỉ ra sự thiếu rõ ràng trong dữ liệu kinh tế về việc liệu nền kinh tế có cần một sự thúc đẩy hay không trong bối cảnh thuế quan.
Ông nói: “Có quá nhiều sự không chắc chắn ở thời điểm hiện tại, khiến việc xác định đâu là chính sách tiền tệ hoặc mức lãi suất tối ưu để hỗ trợ nền kinh tế thực sự rất khó khăn.”
Cùng với quyết định về lãi suất, Ngân hàng Canada đã đưa ra ba kịch bản về cách tình hình thuế quan của Mỹ có thể phát triển: một kịch bản duy trì hiện trạng, một kịch bản giảm căng thẳng thương mại và một kịch bản khác cho thấy thuế quan tăng lên.
Hội đồng Thống đốc lưu ý rằng không có kịch bản nào trong số đó cho thấy "sự gia tăng mạnh của lạm phát" và các cuộc khảo sát gần đây đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp cho thấy kỳ vọng lạm phát vẫn được giữ vững.
Bartlett nói: “Nếu lạm phát cho phép Ngân hàng Turng ương Canada chuyển sự chú ý của mình sang một nền kinh tế đang suy yếu, sẽ có một chút xu hướng cung cấp thêm một chút kích thích.”
Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ cho biết trong các cuộc thảo luận rằng tác động của thuế quan đối với giá tiêu dùng "dường như khiêm tốn cho đến nay," nhưng những tác động đó chỉ mới bắt đầu xuất hiện trong dữ liệu.
Tóm tắt cho biết: “Các thành viên đánh giá rủi ro đối với lạm phát là cao do áp lực rõ ràng đối với lạm phát cơ bản và sự không chắc chắn xung quanh các tác động mà thuế quan và gián đoạn thương mại có thể gây ra cho nền kinh tế Canada theo thời gian.”
Ngân hàng Trung ương Canada sẽ có một cái nhìn mới về số liệu lạm phát của tháng 7 và 8 trước khi đưa ra quyết định về lãi suất vào ngày 17 tháng 9.
The Canadian Press
