Thị trường dự báo một khoảng thời gian tạm lắng kéo dài khi hy vọng cắt giảm lãi suất ngày càng xa vời

Ngân hàng Trung ương Canada bước vào quyết định đầu tiên của năm 2026 với việc thị trường gần như chắc chắn rằng ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, nhưng lại không chắc chắn về thời gian tạm lắng đó sẽ kéo dài bao lâu và điều đó sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chi phí vay trong suốt năm.

Sau khi cắt giảm lãi suất 1 điểm phần trăm vào năm 2025 và sau đó giữ ổn định hai lần, lãi suất qua đêm của Ngân hàng Trung ương Canada ở mức 2,25%. Đó là mức thấp nhất trong phạm vi trung lập ước tính, nơi chính sách không rõ ràng thúc đẩy cũng không làm chậm nền kinh tế. Thống đốc Tiff Macklem và các nhà kinh tế bên ngoài cho rằng mức đó là “khá phù hợp” với điều kiện hiện tại.

Tăng trưởng yếu, lạm phát lõi dai dẳng

“Trọng tâm sẽ là Báo cáo Chính sách Tiền tệ và một loạt các dự báo trung tâm mới”, RBC Economics cho biết trong một bản xem trước hàng tuần gần đây.

“Chúng tôi không dự đoán sẽ có những điều chỉnh đáng kể và kỳ vọng các dự báo sẽ tiếp tục phù hợp với quan điểm lạc quan thận trọng của chúng tôi về sự phục hồi dần dần trong năm 2026.”

RBC cũng chỉ ra sự “phục hồi một phần” trong tổng sản phẩm quốc nội sau khi giảm trong tháng trước, với ngành sản xuất vẫn chịu áp lực từ tình trạng thiếu hụt chip toàn cầu và sự sụt giảm mạnh trong sản lượng ô tô, ngay cả khi các ngành dịch vụ như giáo dục và bán lẻ cho thấy những dấu hiệu tăng trưởng yếu chứ không phải là đình trệ.

Những động thái đó củng cố quan điểm chung của ngân hàng rằng “Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến sẽ không thay đổi lãi suất trong năm 2026” và động thái tiếp theo nhiều khả năng là tăng lãi suất một khi tình trạng dư thừa được hấp thụ và lạm phát lõi vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu.

Các nhà kinh tế khép lại cánh cửa về việc cắt giảm lãi suất sớm

Cơ hội cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026 cũng đã giảm đi do số liệu lạm phát tháng 12. “Chắc chắn không có đủ bằng chứng để thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) cắt giảm lãi suất thêm nữa,” nhà kinh tế trưởng của BMO, Doug Porter, cho biết, đồng thời nói thêm rằng “sẽ cần một sự suy thoái nghiêm trọng trong nền kinh tế và một số dấu hiệu nữa cho thấy lạm phát lõi đang giảm tốc để mở ra cánh cửa cho việc nới lỏng chính sách trở lại – chúng ta đơn giản là chưa đến giai đoạn đó.”

Một hội đồng cố vấn có ảnh hưởng do Viện C.D. Howe triệu tập đã khuyến nghị rằng lãi suất qua đêm nên được giữ ở mức 2,25% trong thông báo tuần này và “duy trì ở mức đó cho đến tháng 1 năm 2027,” đánh giá rằng “lập trường hiện tại của chính sách tiền tệ và nền kinh tế phù hợp với việc lạm phát hội tụ về mục tiêu 2% theo thời gian.”

Trong khi đó, một cuộc khảo sát riêng của Wall Street Journal cho thấy 10 trong số 12 nhà kinh tế dự đoán không có thay đổi nào về lãi suất chuẩn trong suốt năm 2026, chỉ có một người dự đoán tăng lãi suất vào cuối năm và một người khác dự báo cắt giảm do suy yếu liên quan đến thương mại.

Canadian Mortgage Professional.