Nhiều nhà kinh tế đang cảnh báo rằng báo cáo lạm phát tháng 6 sẽ không cung cấp yếu tố xúc tác nào thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) bắt đầu cắt giảm lãi suất trở lại.
Cơ quan Thống kê Canada vào thứ Ba sẽ công bố dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho tháng 6 và các nhà kinh tế dự báo tốc độ lạm phát tổng thể sẽ tăng từ 1,7% trong tháng 5 lên 1,9%.
Nick Rees, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại Monex Europe Holdings Ltd., cho biết trong một ghi chú: "Đối với những người đang chờ đợi các đợt cắt giảm (của Ngân hàng Trung ương Canada) sắp tới, chúng tôi nghi ngờ rằng dữ liệu CPI tháng 6 sẽ không hỗ trợ nhiều. Các kỳ vọng nới lỏng vào tháng 7 của một đợt cắt giảm được thị trường hoán đổi định giá có vẻ quá mạnh đối với chúng tôi, nếu không có thêm tiến triển giảm phát."
Quyết định lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Canada là vào ngày 30 tháng 7. Ngân hàng này muốn lạm phát giảm thêm trước khi nối lại việc cắt giảm, vì lãi suất thấp hơn có xu hướng thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng và có thể khiến giá cả tăng.
Rees cho biết các chỉ số lạm phát mà Ngân hàng Trung ương Canada theo dõi chặt chẽ nhất – CPI cốt lõi và CPI trung vị – dự kiến sẽ giữ khoảng 3%, mức cao nhất trong phạm vi của các nhà hoạch định chính sách.
RBC Economics cũng đưa ra ước tính tương tự cho các thước đo lạm phát ưu tiên của Ngân hàng Trung ương Canada, vốn loại bỏ thuế gián tiếp.
Nathan Janzen, trợ lý kinh tế trưởng tại RBC, cho biết trong một nghiên cứu ngắn vào thứ Sáu: "Chúng tôi dự kiến mức tăng hàng tháng trong các thước đo cốt lõi và trung vị sẽ gần với mức tăng 0,2% được ghi nhận cho cả hai trong tháng 5. Điều đó sẽ khiến tốc độ hàng năm ít thay đổi so với tháng 5 và vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của (Ngân hàng Trung ương Canada)."
RBC cũng cho biết rằng nếu không tính thực phẩm và năng lượng, họ dự kiến lạm phát tổng thể sẽ tăng tốc 2,7% trong tháng 6 từ 2,6% trong tháng 5.
Lạm phát tổng thể – con số hàng năm bao gồm toàn bộ giỏ hàng hóa CPI – giữ ổn định trong tháng 5 ở mức 1,7% so với tháng 4, nhưng thấp hơn đáng kể so với mức 2,6% được ghi nhận vào tháng 2.
Tuy nhiên, các thước đo lạm phát ưu tiên của ngân hàng trung ương đã tăng tốc kể từ cuối năm ngoái, từ 2,5% lên 3% so với cùng kỳ năm trước.
Ngân hàng Trung ương Canada cho biết trong một tuyên bố kèm theo thông báo lãi suất cuối cùng vào ngày 4 tháng 6: "Chúng tôi tập trung vào việc đảm bảo rằng người dân Canada tiếp tục tin tưởng vào sự ổn định giá cả trong giai đoạn hỗn loạn toàn cầu này. Chúng tôi sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong khi đảm bảo lạm phát vẫn được kiểm soát tốt."
Các nhà hoạch định chính sách đã giữ lãi suất ở mức 2,75% trong mỗi hai thông báo gần đây nhất sau khi bắt đầu chiến dịch cắt giảm vào tháng 6 năm 2024, khi lãi suất ở mức 5%.
Trong một bài phát biểu gần đây tại Hội đồng Thương mại St. John's, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem cho biết thuế quan là yếu tố then chốt đối với giá cả và lạm phát.
Nhưng các nhà kinh tế cho rằng vẫn còn thiếu rõ ràng về những tác động mà thuế quan đã gây ra đối với nền kinh tế.
Janzen nói: "Chúng tôi dự kiến có lẽ còn quá sớm để thấy sự gia tăng đáng kể về giá cả do thuế quan trong dữ liệu lạm phát của Canada và Mỹ vào thứ Ba."
Ông cho biết có những dấu hiệu cho thấy thuế quan đang khiến giá thực phẩm và ô tô tăng lên khi Canada áp đặt một số thuế trả đũa đối với hàng hóa và ô tô sản xuất tại Mỹ.
Tuy nhiên, "tác động rộng hơn của thuế quan lên giá cả đã bị hạn chế," Janzen nói thêm rằng Canada đã tạm dừng thuế quan đối với nhiều mặt hàng nhập khẩu của Mỹ để tránh ảnh hưởng đến doanh nghiệp và người tiêu dùng.
Gần 60% hàng nhập khẩu từ Mỹ bị ảnh hưởng bởi các biện pháp đối phũ của Canada đã đủ điều kiện được giảm nhẹ, theo một báo cáo của Oxford Economics Ltd. vào đầu tháng 6. Một báo cáo gần đây hơn của RBC đã đặt con số đó ở mức 86%.
Derek Holt, phó chủ tịch và trưởng bộ phận kinh tế thị trường vốn tại Ngân hàng Nova Scotia, trong một ghi chú vào thứ Hai, cho biết tác động của thuế quan có thể lan rộng trong "nhiều quý," và nói thêm rằng "hơi bí ẩn về lý do tại sao thống đốc Macklem lại đặt trọng tâm lớn như vậy vào hai báo cáo CPI trước quyết định ngày 30 tháng 7."
Ông cho rằng thuế quan càng kéo dài, càng tạo ra sự đình trệ trong nền kinh tế, một "tình trạng" có thể kéo dài từ một đến hai năm.
Holt nói: "Các tác động cạnh tranh của thuế quan đối với lạm phát Canada đòi hỏi nhiều hơn rất nhiều so với dữ liệu của hai tháng tồi tệ để đánh giá. Đổi lại, điều này có nghĩa là việc điều chỉnh chính sách trước có thể chứng tỏ là một sai lầm."
RBC trước đây đã nói rằng họ nghĩ Ngân hàng Trung ương Canada đã ngừng cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này.
Tuy nhiên, Rees cho biết có thể có nhiều đợt cắt giảm hơn, có thể vào cuối năm nay.
Ông nói: "Chúng tôi vẫn thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng chỉ sau khi có những dấu hiệu rõ ràng hơn rằng sự gia tăng gần đây của tăng trưởng giá cả đã bắt đầu đảo ngược, cho phép (Ngân hàng Trung ương Canada) tập trung lại vào điểm yếu ở các dữ liệu vĩ mô khác."
Financial Post
