Nhiều người đang hy vọng vào một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng điều đó còn xa mới chắc chắn.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã giữ nguyên lãi suất trong quyết định tháng 7, một lần nữa giữ nguyên lãi suất khi cân nhắc tác động của cuộc chiến thương mại với Mỹ lên lạm phát và nền kinh tế quốc gia. Nhưng trong khi một số người vẫn đang dự kiến một đợt cắt giảm vào tháng 9, Ngân hàng Hoàng gia Canada (RBC) hôm qua đã gợi ý rằng những người theo dõi ngân hàng trung ương không nên cho rằng việc giảm lãi suất sắp diễn ra.

Claire Fan, một nhà kinh tế của RBC, cho biết nền kinh tế Canada vẫn phải đối mặt với một tương lai không chắc chắn trước các chính sách thương mại hung hãn của Tổng thống Mỹ Donald Trump, với một triển vọng "mơ hồ" khiến nhiều điều chưa rõ ràng.

Fan cho biết, thời hạn 1 tháng 8 sắp tới để Canada đạt được một thỏa thuận thương mại, "có thể dẫn đến việc leo thang thuế quan vượt ra ngoài mức tương đối hạn chế nhưng có mục tiêu như hiện nay."

"Một triển vọng tiêu cực hơn đáng kể, một triển vọng giống như mùa xuân, vẫn là một rủi ro giảm," bà nói thêm. "Mặc dù BoC dự đoán lạm phát sẽ tăng trong kịch bản đó khi tác động của thuế quan lấn át sự yếu kém của nền kinh tế, việc cắt giảm lãi suất thêm sẽ là phù hợp nếu rõ ràng là nền kinh tế đang trượt vào suy thoái."

Nhưng nếu kịch bản cực đoan hơn đó không xảy ra, RBC "[dự kiến] BoC sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại trong tương lai," Fan nói.

Cả RBC và ngân hàng trung ương đều kỳ vọng nền kinh tế Canada sẽ ghi nhận mức tăng trưởng GDP yếu nhưng tích cực trong nửa cuối năm 2025, trong khi lạm phát được dự báo sẽ duy trì gần mục tiêu 2%.

RBC lưu ý rằng kịch bản thuế quan hiện tại của BoC—hiện được thêm vào như một cách tiếp cận mô hình hóa thứ ba trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7—gần giống nhất với trường hợp cơ bản của chính họ. Trong kịch bản đó, mức thuế trung bình của Mỹ vẫn được giữ ở khoảng 13%, trong khi các nhà xuất khẩu Canada tiếp tục được hưởng lợi từ sự bảo vệ theo thỏa thuận thương mại USMCA/CUSMA, hạn chế tiếp xúc trực tiếp với thuế.

Chi phí tiêu dùng và hỗ trợ tài chính đang được xem xét kỹ lưỡng

RBC cũng nhấn mạnh một giả định chung quan trọng: rằng 75% chi phí tăng từ thuế quan sẽ được chuyển sang người tiêu dùng Canada trong sáu quý. Tuy nhiên, các mô hình của RBC lại kỳ vọng một tác động tức thì hơn, ước tính rằng một nửa trong số các chi phí đó sẽ được chuyển giao trong vòng một đến hai quý.

Về hỗ trợ tài chính, RBC cho biết phân tích của BoC chỉ tính đến các biện pháp đã được công bố của liên bang và tỉnh. Ngược lại, triển vọng của RBC cho phép khả năng có thêm chi tiêu của chính phủ vào năm 2026, điều này có thể mang lại một sự tăng trưởng khiêm tốn cho các dự báo tăng trưởng.

Canadian Mortgage Professional.