Các nhà kinh tế hiện xem năm 2026 là giai đoạn chờ đợi – với rủi ro nghiêng về phía tăng lãi suất

Ngân hàng Trung ương Canada có thể vừa dội gáo nước lạnh vào những dự đoán ngày càng tăng về việc tăng lãi suất vào năm 2026, các nhà kinh tế cho biết, ngay cả khi một số người hiện cảnh báo rằng động thái tiếp theo cuối cùng có thể là tăng chứ không phải giảm.

Các nhà hoạch định chính sách đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 2,25%, mức thấp nhất trong phạm vi trung lập của Ngân hàng, và báo hiệu rằng chính sách này “ở mức phù hợp” để dẫn dắt nền kinh tế vượt qua những biến động do thuế quan gây ra.

Các thị trường đã dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026 đã nhanh chóng điều chỉnh giảm kỳ vọng sau quyết định này, sau tổng cộng 100 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm 2025.

Vẫn giữ quan điểm ôn hòa – nhưng vẫn để ngỏ khả năng thay đổi

Capital Economics đã rút lại dự báo về việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026, cho rằng việc tuyên bố nhấn mạnh vào tăng trưởng vừa phải và kỳ vọng lạm phát được kiềm chế cho thấy không có nhiều sự cấp bách để hành động.

“Điều này gần như bác bỏ quan điểm trước đây của chúng tôi rằng lãi suất chính sách cuối cùng sẽ được hạ xuống mức nới lỏng vào một thời điểm nào đó trong năm tới, do sự phục hồi chậm chạp và thiếu bất kỳ biện pháp kích thích ngắn hạn nào để bù đắp trong ngân sách mới nhất của chính phủ liên bang,” Bradley Saunders, nhà kinh tế khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics, cho biết.

“Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tương đối ôn hòa.”

Ông chỉ ra lời nhắc nhở của Ngân hàng rằng “sự bất chắc vẫn còn cao. Nếu triển vọng thay đổi, chúng tôi sẵn sàng ứng phó.”

Các nhà dự báo khác đều nhất trí về một khoảng thời gian tạm dừng kéo dài. Người dân Canada nên kỳ vọng Ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất trong một “khoảng thời gian dài”, Charles St-Arnaud, nhà kinh tế trưởng tại Servus Credit Union, cho biết.

Ông nói: “Thông điệp tổng thể từ quyết định này là nền kinh tế toàn cầu và Canada đã cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ trước thuế quan của Mỹ”, đồng thời cho biết thêm rằng “ngưỡng để giảm thuế tương đối cao và sẽ đòi hỏi triển vọng kinh tế phải xấu đi đáng kể”.

Từ việc cắt giảm lãi suất đến việc duy trì mức lãi suất hiện tại

Theo Oxford Economics, “tăng trưởng GDP Q3 mạnh hơn dự kiến và dữ liệu thị trường lao động gần đây có thể đã củng cố quyết định của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) về việc giữ nguyên lãi suất sau hai lần cắt giảm lãi suất liên tiếp 25 điểm cơ bản”, nhà kinh tế cấp cao Michael Davenport cho biết.

Ông dự đoán Ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất đến hết năm 2026, với “bước đi tiếp theo có thể là tăng lãi suất lên 2,75%, nhưng không phải cho đến năm 2027”.

Các nhà kinh tế của Ngân hàng Quốc gia Canada, Taylor Schleich và Ethan Currie cho biết Ngân hàng “đã không xác nhận kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất ngay từ giữa năm tới”.

“Trong thời gian tới, chúng tôi thấy Ngân hàng (Canada) sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất đến nửa đầu năm nay”, họ nói, đồng thời cảnh báo về khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2026 nếu tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giảm và lạm phát gia tăng.

Claire Fan, nhà kinh tế cấp cao tại RBC, cho biết Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã đưa ra quyết định “giữ nguyên lãi suất, điều đã được báo hiệu rõ ràng và được nhiều người dự đoán” và “chúng tôi cho rằng BoC đã hoàn tất việc cắt giảm lãi suất, và sự thay đổi lãi suất tiếp theo nhiều khả năng sẽ là tăng lãi suất” sau khi đã nới lỏng 275 điểm cơ bản kể từ giữa năm 2024.

Derek Holt của Scotiabank cũng dự đoán một “thời gian giữ nguyên lãi suất kéo dài” trước khi tăng khoảng 50 điểm cơ bản bắt đầu từ nửa cuối năm 2026, lập luận rằng các ước tính theo quy tắc Taylor cho thấy lãi suất hiện tại có thể đã thấp hơn 25-50 điểm cơ bản so với mức cần thiết.

Douglas Porter, nhà kinh tế trưởng tại BMO, cho biết ngôn ngữ của chính Ngân hàng Trung ương Canada đã chỉ ra một năm tạm dừng. Ông nói: “Gần đây chúng tôi đã chuyển dự báo của mình sang không thay đổi lãi suất trong cả năm 2026, và thông điệp từ Ngân hàng Trung ương dường như phù hợp với quan điểm đó”.

Ông nói thêm rằng “khả năng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) cắt giảm lãi suất vào năm 2026 cao hơn khả năng tăng lãi suất, ngay cả khi kết quả có khả năng xảy ra nhất là không có động thái nào cả.”

Nhà kinh tế Marc Ercolao của TD cho biết ngân hàng trung ương đã “tái khẳng định rằng họ cảm thấy thoải mái với mức lãi suất hiện tại,” và “có khả năng sẽ không cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, trừ khi có bất kỳ biến động kinh tế nào sắp xảy ra.”

Canadian Mortgage Professional.