Các dấu hiệu cho thấy lạm phát cơ bản đang tăng lên vào tháng 4 đã đặt Ngân hàng Trung ương Canada vào một vị trí khó khăn trước quyết định lãi suất tháng 6 của mình, với một số nhà kinh tế lập luận rằng khả năng tạm dừng lần thứ hai liên tiếp hiện có nhiều khả năng hơn.

Benjamin Reitzes, giám đốc điều hành mảng lãi suất Canada và chiến lược gia vĩ mô tại BMO Capital Markets, cho biết: "Điều đó sẽ tạo ra một bối cảnh thử thách hơn nhiều để Ngân hàng Trung ương Canada tiếp tục cắt giảm lãi suất, ít nhất là trong ngắn hạn."

Cơ quan Thống kê Canada hôm thứ Ba đã báo cáo tốc độ lạm phát hàng năm giảm mạnh -- xuống 1,7% vào tháng 4 từ 2,3% vào tháng 3.

StatCan báo cáo rằng việc chấm dứt giá carbon tiêu dùng vào đầu tháng 4 phần lớn là nguyên nhân giúp giảm con số oàn phần.

Với việc thuế carbon biến mất tại các trạm bơm và giá dầu toàn cầu giảm do sự kết hợp của nhu cầu giảm và nguồn cung dư thừa, StatCan cho biết giá xăng đã giảm 18,1% hàng năm vào tháng 4. Giá khí tự nhiên cũng chứng kiến mức giảm hai chữ số vào tháng trước.

Tỉnh duy nhất không trải qua sự chậm lại của lạm phát là Quebec, một tỉnh có hệ thống giới hạn và giao dịch riêng và do đó không được hưởng lợi từ việc chấm dứt chế độ giá carbon liên bang.

Nhưng một số nhà kinh tế đã chỉ ra hôm thứ Ba rằng con số toàn phần giảm xuống che giấu những dấu hiệu rắc rối ở những nơi khác trong chỉ số giá tiêu dùng.

Không bao gồm năng lượng từ chỉ số giá tiêu dùng, StatCan cho biết lạm phát sẽ ở mức 2,9% vào tháng 4 -- tăng từ 2,5% cho cùng một phép tính vào tháng 3.

Reitzes nói: "Nếu bạn nhìn sâu hơn một chút, các số liệu lạm phát không may mạnh hơn hầu hết mọi người mong đợi."

Trong khi các số liệu lạm phát toàn phần cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt vào tháng 4, các biện pháp lạm phát cốt lõi ưa thích của Ngân hàng Trung ương Canada, vốn loại bỏ các yếu tố như việc chấm dứt giá carbon, đã tăng tốc lên hơn 3% trong tháng.

Các số liệu lạm phát tháng 4 được công bố hơn hai tuần trước khi Ngân hàng Turng ương Canada dự kiến đưa ra quyết định lãi suất tiếp theo vào ngày 4 tháng 6.

Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75% vào tháng trước, nói rằng họ cần thêm thời gian để xem cuộc chiến thương mại của Canada với Mỹ đang tác động đến nền kinh tế như thế nào.

Theo LSEG Data & Analytics, cược cắt giảm lãi suất vào tháng 6 trên thị trường tài chính đã giảm xuống chỉ dưới 35% vào chiều thứ Ba -- một sự đảo ngược từ khoảng 64% vào cuối tuần trước.

Chuyên gia kinh tế cấp cao Andrew Grantham của CIBC cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Ba rằng ngân hàng trung ương sẽ theo dõi cẩn thận xu hướng lạm phát cốt lõi, cùng với các dấu hiệu cho thấy tranh chấp thuế quan đang bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường lao động của Canada.

StatCan báo cáo hồi đầu tháng này rằng tỷ lệ thất nghiệp quốc gia đã tăng lên 6,9% vào tháng 4 khi ngành sản xuất nhạy cảm với thương mại bị ảnh hưởng.

Grantham nói: "Một mặt, các dấu hiệu suy yếu mới của nền kinh tế, như được thể hiện qua dữ liệu việc làm mới nhất, nhưng mặt khác, lạm phát cốt lõi mạnh hơn khiến Ngân hàng Trung ương Canada phải đưa ra quyết định khó khăn tại cuộc họp đầu tháng 6."

Ngân hàng trung ương thường tăng lãi suất chính sách để kiềm chế áp lực giá và giảm lãi suất để khuyến khích tăng trưởng kinh tế; các nhà hoạch định chính sách đã nói rõ rằng họ không thể chống lại cả nền kinh tế đang chậm lại và sự tái bùng phát lạm phát cùng một lúc trong một cuộc chiến thương mại.

Nhiệm vụ của Ngân hàng Trung ương Canada là giữ lạm phát hàng năm ở mức 2%, và con số đó đã dao động trong khoảng rộng từ 1% đến 3% trong hơn một năm nay.

Nhưng Reitzes nói, ngoài những rạn nứt trong nền kinh tế, dữ liệu lạm phát tháng 4 không ủng hộ việc cắt giảm bổ sung.

Ông nói: "Chúng tôi không ở đó. Lạm phát đã đi sai hướng. Và đó là một vấn đề đối với (các nhà hoạch định chính sách tiền tệ). Nếu họ muốn duy trì uy tín của mình, họ nên giữ nguyên lãi suất."

Chuyên gia kinh tế cấp cao Andrew Hencic của TD Bank cho biết trong một ghi chú rằng các dấu hiệu tái bùng phát lạm phát cốt lõi có thể có nghĩa là tác động thuế quan có thể xuất hiện sớm hơn dự kiến trong dữ liệu giá.

Hencic nói rằng báo cáo lạm phát tháng 4 "làm phức tạp" việc ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Canada, nhưng nói thêm rằng TD dự kiến Ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần vào năm 2025.

Vẫn còn một đợt công bố kinh tế lớn trong danh sách trước khi Ngân hàng Trung ương Canada phải đưa ra quyết định: tuần tới, StatCan sẽ báo cáo về tình hình kinh tế trong quý đầu tiên của năm và cũng sẽ cho thấy tình hình tháng 4 diễn ra như thế nào.

Reitzes nói rằng nếu dữ liệu cho thấy tranh chấp thương mại tiếp tục gây căng thẳng cho nền kinh tế Canada, thì việc dự kiến sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay là "hợp lý".

Grantham nói trong ghi chú của mình rằng nếu báo cáo GDP tuần tới cho thấy nền kinh tế đang hướng tới sự suy thoái trong quý hai, thì điều đó có thể đủ để thúc đẩy ngân hàng trung ương cắt giảm vào ngày 4 tháng 6.

Ở những nơi khác, giá thực phẩm mua từ các cửa hàng đã tăng 3,8% vào tháng trước, StatCan cho biết, tăng tốc từ 3,2% vào tháng 3.

Trên cơ sở hàng năm, giá rau tươi tăng 3,7%, chi phí thịt bò tươi và đông lạnh tăng 16,2% và giá cà phê và trà tăng 13,4%, cơ quan này cho biết.

Lạm phát cửa hàng tạp hóa hiện đã vượt qua chỉ số giá tiêu dùng toàn phần trong ba tháng liên tiếp.

Reitzes nói rằng ông đã nghĩ rằng một số áp lực giảm giá từ việc chấm dứt giá carbon tiêu dùng sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến chi phí thực phẩm, nhưng ông nói rằng bất kỳ sự giảm nhẹ nào cũng có thể bị bù đắp bởi cuộc chiến thuế quan của Canada với Mỹ cũng như đồng loonie yếu hơn.

Du khách Canada cũng cảm thấy bị ảnh hưởng khi giá tour du lịch tăng 3,7% hàng tháng vào tháng 4, đảo ngược sau khi giảm 8% vào tháng 3.

© 2025 The Canadian Press

Bản tiếng Việt của The Canada Life