Ngân sách năm 2025 của Ottawa mang lại chi tiêu mới, nhưng các nhà kinh tế thấy ít sự thay đổi trong quỹ đạo kinh tế của Canada

Ngân sách liên bang năm 2025 của Ottawa được đưa ra với những lời hứa về các khoản chi tiêu lớn mới cho quốc phòng, cơ sở hạ tầng và nhà ở — nhưng các nhà kinh tế tại Oxford Economics cho biết các biện pháp này sẽ không làm thay đổi cơ bản triển vọng kinh tế của Canada.

Ông Tony Stillo, giám đốc kinh tế Canada, và Michael Davenport, nhà kinh tế cấp cao, cho biết trong một bản tóm tắt nghiên cứu: “Các biện pháp trong ngân sách phần lớn phù hợp với cương lĩnh tranh cử của Đảng Tự do và các thông báo khác mà chúng tôi đã đưa vào dự báo của mình, và do đó không cần phải thay đổi đáng kể triển vọng của chúng tôi.”

Ngân sách đã vạch ra 89 tỷ đô la Canada kích thích tài khóa mới ròng trong 5 năm tới, tương đương 2,9% GDP danh nghĩa năm 2024.

Phần lớn chi tiêu này được dành cho quốc phòng, với 56 tỷ đô la Canada được phân bổ trong 5 năm để giúp Canada đáp ứng các mục tiêu của NATO và hiện đại hóa lực lượng vũ trang.

Stillo và Davenport cho biết: “Mặc dù chi tiêu quốc phòng mới sẽ thúc đẩy nền kinh tế trong ngắn hạn và dài hạn, nhưng sự gia tăng cấu trúc bắt buộc trong chi tiêu quốc phòng được tài trợ bằng thâm hụt cũng sẽ tăng vĩnh viễn tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP và dẫn đến lợi suất trái phiếu Chính phủ Canada cao hơn theo thời gian.”

Trọng tâm vào Nhà ở và Cơ sở Hạ tầng

Về mặt nhà ở, ngân sách bao gồm 6,7 tỷ đô la Canada cho sáng kiến Xây dựng Nhà ở Canada (Build Canada Homes initiative), nhằm mục đích đẩy nhanh việc xây dựng nhà ở giá cả phải chăng. Tuy nhiên, chính phủ đã không khôi phục chương trình Lợi ích Cho thuê Đa đơn vị (MURB), thay vào đó chọn tăng giới hạn phát hành Trái phiếu Thế chấp Canada (Canada Mortgage Bond) để hỗ trợ xây dựng nhà cho thuê đa đơn vị. Việc loại bỏ thuế GST cho những người mua nhà lần đầu đối với nhà mới trị giá lên tới 1$ triệu đô la Canada dự kiến sẽ tốn 3,9$ tỷ đô la Canada trong 5 năm.

Cơ sở hạ tầng cũng nhận được sự thúc đẩy, với 9 tỷ đô la Canada cho Quỹ Xây dựng Cộng đồng Vững mạnh và các quỹ bổ sung cho cơ sở hạ tầng thương mại và Bắc Cực. “Khấu trừ Siêu năng suất” mới cung cấp các ưu đãi thuế nâng cao cho đầu tư vốn, nhưng chi phí 1,5 tỷ đô la Canada trong 5 năm là khiêm tốn so với các biện pháp tương tự của Hoa Kỳ.

Trong khi đó, Liên minh Canada chấm dứt tình trạng vô gia cư (CAEH) trước đó đã kêu gọi hành động phối hợp, khẩn cấp từ tất cả các cấp chính quyền sau khi Ngân sách 2025 được công bố, vì hơn một nửa số người Canada bày tỏ lo ngại về khả năng giữ được mái nhà nếu tình hình tài chính của họ thay đổi.

Ông Tim Richter, chủ tịch và CEO của CAEH, nói: “Khủng hoảng nhà ở và vô gia cư đang kìm hãm chúng ta với tư cách là một quốc gia – và nó quá lớn để bất kỳ chính phủ nào có thể tự giải quyết một mình.”

“Các khoản đầu tư vào nhà ở và cơ sở hạ tầng trong Ngân sách 2025 mở ra cánh cửa cho hành động ‘Đội ngũ Canada’ (‘Team Canada’) mà chúng ta cần để giải quyết cuộc khủng hoảng một lần và mãi mãi.”

Thâm hụt Tăng, Kỷ luật Tài khóa bị Đặt dấu hỏi

Ngân sách dự kiến mức thâm hụt 78 tỷ đô la Canada trong năm 2025–2026, giảm xuống còn 56,6 tỷ đô la Canada vào năm 2029–2030. Tuy nhiên, Oxford Economics đã chỉ ra việc chính phủ từ bỏ mục tiêu tài khóa trước đây — tỷ lệ nợ trên GDP giảm — để chuyển sang tỷ lệ thâm hụt trên GDP giảm.

Stillo và Davenport nhận định: “Theo quan điểm của chúng tôi, đây là kỷ luật tài khóa không đầy đủ, đặc biệt là với định nghĩa rộng về vốn theo khuôn khổ lập ngân sách vốn mới.”

Chương trình Đánh giá Chi tiêu Toàn diện của chính phủ nhằm cắt giảm chi tiêu hoạt động hàng ngày của liên bang 48 tỷ đô la trong 5 năm và thu hẹp khu vực dịch vụ công khoảng 10%.

Tuy nhiên, Oxford Economics ước tính rằng sau sự thúc đẩy GDP ban đầu là 0,4 điểm phần trăm trong khoảng thời gian từ 2026 đến 2028, việc cắt giảm chi tiêu hoạt động sẽ khiến GDP giảm khoảng 0,2 điểm dưới mức cơ sở trong năm 2029 và 2030.

Các nhà kinh tế cho biết: “Kích thích tài khóa mới ròng trong ngân sách nhỏ hơn một chút và ít được đẩy lên phía trước hơn so với giả định trước đây của chúng tôi, vì vậy chúng tôi đã cắt giảm tăng trưởng GDP trong dự báo sơ bộ tháng 11 của mình 0,1 điểm trong cả năm 2026 và 2027.”

Đối với các chuyên gia thế chấp và người cho vay, các biện pháp nhà ở và đầu tư cơ sở hạ tầng trong ngân sách có thể mang lại một số hỗ trợ cho hoạt động xây dựng và cho vay. Tuy nhiên, tác động kinh tế rộng hơn được dự kiến sẽ không đáng kể, với thâm hụt gia tăng và mục tiêu tài khóa thay đổi làm dấy lên nghi ngờ về kỷ luật tài khóa dài hạn.

Canadian Mortgage Professional.