Chấm dứt thuế carbon làm chậm tốc độ lạm phát chính của Canada nhưng che giấu dữ liệu cốt lõi "ít thân thiện hơn nhiều"

Một nền kinh tế yếu hơn nhưng các thước đo lạm phát cốt lõi gia tăng "tạo ra một quyết định khó khăn cho Ngân hàng Trung ương Canada," nhà kinh tế học cho biết

Tỷ lệ lạm phát của Canada đã giảm vào tháng 4, với Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) giảm xuống 1,7% hàng năm từ 2,3% vào tháng trước, theo dữ liệu của Cơ quan Thống kê Canada được công bố vào thứ Ba. Chi phí năng lượng thấp hơn, với việc loại bỏ thuế carbon ở nhiều tỉnh và giá dầu thô giảm, là động lực chính.

Tuy nhiên, các thước đo lạm phát cốt lõi đã tăng vào tháng 4, khiến các nhà kinh tế phải giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 4 tháng 6.

Các chỉ số cốt lõi, được BoC ưa chuộng, bỏ qua tác động của thuế gián tiếp và do đó không bị ảnh hưởng bởi việc loại bỏ thuế carbon, nhà kinh tế Andrew Grantham của CIBC cho biết trong một ghi chú được công bố ngay sau khi dữ liệu được phát hành.

Grantham viết: "Một mặt, dấu hiệu suy yếu mới trong nền kinh tế, như được thể hiện bởi dữ liệu việc làm mới nhất, nhưng mặt khác, lạm phát cốt lõi mạnh hơn tạo ra một quyết định khó khăn cho Ngân hàng Trung ương Canada tại cuộc họp đầu tháng 6." Số liệu việc làm tháng 4 về cơ bản là ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 6,9%.

Các nhà kinh tế đã kỳ vọng các số liệu lạm phát cốt lõi, CPI-median và CPI-trim, sẽ duy trì ổn định ở mức lần lượt 2,9% và 2,8%, theo ước tính đồng thuận được công bố bởi CIBC Economics. CPI-median tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 4, và CPI-trim tăng 3,1%.

Các thước đo cốt lõi "hiện đang tăng với tốc độ nhanh nhất trong một năm - tức là, trở lại trước khi [BoC] bắt đầu cắt giảm lãi suất," nhà kinh tế trưởng Douglas Porter của BMO viết, ông nói rằng những con số đó cho thấy một bức tranh lạm phát "ít thân thiện hơn nhiều".

"Sau một báo cáo việc làm yếu kém đã cho Ngân hàng một lý do tốt để cắt giảm, sự tăng trở lại của lạm phát cốt lõi trên ba phần trăm đã gần như xóa tan điều đó."

Các con số cốt lõi cũng có thể bị "tác động bởi những thay đổi rộng lớn trong giá lương thực do trọng số lớn của chúng trong tổng giỏ hàng", Grantham của CIBC cho biết. Giá hàng tạp hóa và chi phí các chuyến du lịch đã tăng. Giá hàng tạp hóa đã tăng nhanh hơn lạm phát chung trong ba tháng liên tiếp, tăng 3,8% hàng năm vào tháng 4. Giá hàng tạp hóa tăng, cũng như giá xe tăng vọt, đã tăng gần 3,0% kể từ năm ngoái, "dường như liên quan đến cuộc chiến thương mại đang âm ỉ", Porter nói.

Trong thông báo lãi suất giữa tháng 4 của BoC, thống đốc Tiff Macklem đã nhấn mạnh sự chú ý đến cả áp lực giảm phát do nền kinh tế suy yếu và áp lực tăng giá từ thuế quan. Ngân hàng sẽ "hành động quyết đoán" nếu dữ liệu nghiêng rõ ràng về một hướng, Macklem nói, đồng thời làm rõ rằng lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu. "[T]hông điệp là, hãy nhìn xem, chúng tôi sẽ làm hết sức mình để hỗ trợ nền kinh tế trong khi vẫn duy trì trọng tâm chính vào sự ổn định giá cả," ông nói.

Trong một ghi chú về dữ liệu thứ Ba, các nhà kinh tế của Ngân hàng Quốc gia Canada Matthieu Arseneau và Kyle Dahms thừa nhận rằng dữ liệu cốt lõi "có thể gây lo ngại" cho BoC, nhưng đã tranh luận chống lại việc ưu tiên số liệu lạm phát này.

Cả hai viết: "Với nền kinh tế vốn đã phải đối mặt với nguồn cung dư thừa và các biện pháp thuế quan trả đũa tương đối hạn chế, đây không phải là lúc để Ngân hàng Canada tập trung vào lạm phát, một chỉ số tụt hậu, mà là tập trung vào việc thúc đẩy các điều kiện duy trì tăng trưởng kinh tế."

Trong một tuyên bố gửi tới Yahoo Finance Canada, Jules Boudreau, một nhà kinh tế cao cấp tại Mackenzie Investments, lập luận rằng sự bất ổn về các kế hoạch tài chính của chính phủ liên bang mới cũng có thể khiến BoC giữ nguyên lãi suất vào tháng 6.

Boudreau nói: "Chi tiêu của chính phủ liên bang tăng cao sẽ thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát ở Canada. Và với việc chính phủ liên bang quyết định không công bố ngân sách vào mùa xuân này, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ không muốn tích cực cắt giảm lãi suất trước khi có được sự rõ ràng về thâm hụt."

Kỳ vọng điều chỉnh

BoC "rõ ràng sẽ lo ngại" về dữ liệu lạm phát cốt lõi, nhà kinh tế Royce Mendes của Desjardins Group viết, nhưng ông lưu ý rằng tác động của giá năng lượng thấp hơn có thể "tiếp tục ảnh hưởng tích cực đến động lực giá cả."

Xăng dầu nằm trong số những mặt hàng "có xu hướng hình thành cơ sở của kỳ vọng lạm phát," Mendes nói, và do đó Desjardins kỳ vọng "sự đảo ngược mạnh mẽ của sự tăng vọt" trong những kỳ vọng đó trong các cuộc khảo sát gần đây nhất của BoC.

Sự thay đổi về giá năng lượng vào tháng 4 là đáng kể - giá xăng giảm hơn 10% so với tháng 3 và giảm 18,1% so với một năm trước. Chi phí khí đốt tự nhiên giảm 18,9% trong tháng và 14,1% trong năm.

Mendes nói rằng các nhà hoạch định chính sách của BoC "nên có một chỉ dẫn nội bộ sớm về kỳ vọng lạm phát" trước quyết định tiếp theo của họ.

Mendes viết: "Với nền kinh tế rõ ràng đang suy yếu trong những tháng gần đây, kỳ vọng lạm phát thấp hơn sẽ giữ cho các ngân hàng trung ương đi đúng hướng để cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6."

Các nhà kinh tế đã kỳ vọng việc loại bỏ thuế carbon sẽ thúc đẩy sự chậm lại đáng kể trong tổng thể giá cả vào tháng 4, với kỳ vọng tỷ lệ hàng năm sẽ giảm xuống 1,6%, theo ước tính đồng thuận được công bố bởi CIBC.

Dữ liệu CPI tháng 4 theo sau số liệu tháng 3 đã chậm lại bất ngờ xuống 2,3% từ 2,6% vào tháng 2, khi giá xăng dầu và chi phí đi lại giảm.

Bản tiếng Việt của The Canada Life