Sự sụt giảm GDP tháng 10 làm tăng thêm dấu hiệu suy thoái nhưng phần lớn không ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất

Nền kinh tế Canada tiếp tục thụt lùi trong tháng 10, làm dấy lên những câu hỏi mới cho các chuyên gia thế chấp về việc tăng trưởng yếu và nhu cầu giảm sút có thể kéo dài bao lâu.

Cơ quan Thống kê Canada báo cáo rằng GDP giảm 0,3% so với tháng trước, với sản lượng giảm ở 11 trong số 20 ngành. Sản lượng hàng hóa giảm 0,7%, dẫn đầu là sự sụt giảm 1,5% trong ngành sản xuất và giảm 0,6% trong ngành khai thác mỏ, dầu khí, trong khi sản lượng dịch vụ giảm 0,2%.

Dự báo sơ bộ chỉ ra mức phục hồi chỉ 0,1% trong tháng 11, ngụ ý tăng trưởng gần như bằng không trong quý IV.

Nhà kinh tế Andrew Grantham của CIBC cho biết nền kinh tế “dường như đã lại rơi vào tình trạng đảo chiều trong quý IV, khi sự suy giảm hoạt động trong tháng 10 chỉ được theo sau bởi sự phục hồi một phần trong ước tính sơ bộ tháng 11.”

Ông nói thêm rằng “tăng trưởng trong nửa cuối năm vẫn có vẻ cao hơn một chút so với giả định của Ngân hàng Trung ương Canada trong dự báo MPR hồi tháng 10”, và dữ liệu ngày hôm nay “không làm thay đổi dự báo của chúng tôi về việc lãi suất qua đêm của Ngân hàng Trung ương Canada sẽ duy trì ổn định ở mức hiện tại trong tương lai gần”.

Tăng trưởng chậm, chính sách giữ vững

Nhà kinh tế Marc Ercolao của TD Economics nhấn mạnh phạm vi của sự suy giảm, lưu ý rằng “11 trong số 20 ngành công nghiệp ghi nhận sự sụt giảm trong tháng”, với ngành hàng hóa đảo ngược mức tăng của tháng trước trong khi ngành dịch vụ “giảm nhẹ hơn 0,2% so với tháng trước”.

Ông cho biết “tăng trưởng kinh tế tổng thể sẽ vẫn ở mức thấp trong một hoặc hai quý tới trước khi dần phục hồi trong trung hạn”, và dữ liệu này dường như không có khả năng làm thay đổi lập trường hiện tại của ngân hàng trung ương.

Nhà kinh tế cấp cao Robert Kavcic của BMO cũng có quan điểm tương tự. Ông viết: “Nhìn chung, đây là đà tăng trưởng khá yếu để bắt đầu quý 4”, cảnh báo rằng nền kinh tế “cần phải nỗ lực để tránh một kết quả âm khác trong quý cuối cùng của năm” và điều này sẽ “kết thúc một năm đầy biến động đối với tăng trưởng của Canada theo cách vẫn còn nhiều biến động”.

Không cần cắt giảm lãi suất thêm nữa

Đối với các thị trường tập trung vào động thái tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Canada, các nhà kinh tế nhìn chung coi sự sụt giảm GDP là một dấu hiệu khác của sự trì trệ, chứ không phải là yếu tố kích hoạt việc nới lỏng chính sách tiền tệ trở lại.

“Điều này khó có thể thay đổi đáng kể triển vọng về chính sách tiền tệ,” Stephen Brown, phó trưởng nhóm kinh tế khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics, cho biết.

“Tuy nhiên, việc nền kinh tế thiếu động lực củng cố quan điểm của chúng tôi rằng thị trường đã quá lạc quan về việc tăng lãi suất trong năm tới.”

Michael Davenport của Oxford Economics cảnh báo rằng “nền kinh tế Canada đang đứng trên bờ vực nguy hiểm trong quý 4… chúng tôi dự đoán động lực yếu kém sẽ tiếp tục kéo dài đến nửa đầu năm 2026,” chỉ ra sự bất ổn dai dẳng về thuế quan và tác động trễ của các đợt tăng lãi suất trước đây đối với hộ gia đình và đầu tư.

Quyết định lãi suất cuối cùng của Ngân hàng Trung ương Canada năm 2025 lưu ý rằng lãi suất chính sách đã kết thúc năm thấp hơn một điểm phần trăm so với năm trước, sau bốn lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, khi Ngân hàng tìm cách hỗ trợ một nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi thuế quan và tăng trưởng chậm lại.

Tăng trưởng vẫn còn quá yếu để khơi dậy nhu cầu, nhưng cũng không đủ yếu để buộc phải thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất nhanh chóng khác. Điều đó khiến người đi vay và người cho vay phải đối mặt với một thời kỳ hoạt động trì trệ kéo dài, giảm nhẹ chi phí dịch vụ và một nền kinh tế vẫn đang trải qua quá trình điều chỉnh "không ổn định" thay vì nhanh chóng trở lại giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ.

Canadian Mortgage Professional.