Các nhà đầu tư chuẩn bị cho việc phát hành nợ chính phủ Canada kỷ lục khi ngân sách bị trì hoãn

Việc phát hành nợ chính phủ Canada dự kiến sẽ vượt mức cao kỷ lục trong thời kỳ đại dịch trong năm tài chính này, điều này có thể làm tăng chi phí vay và thêm vào lời kêu gọi Đảng Tự do cầm quyền minh bạch hơn về kế hoạch chi tiêu của mình.

Thủ tướng Mark Carney cho biết chính phủ của ông, đã giữ được quyền lực trong cuộc tổng tuyển cử tháng trước, sẽ trình bày ngân sách vào mùa thu. Ngân sách thường được trình bày vào tháng 4, tháng đầu tiên của năm tài chính.

Với việc phát hành nợ ở mức cao, một số nhà phân tích và nhà đầu tư lo ngại ngân sách có thể tiết lộ một sự gia tăng bất ngờ trong chi tiêu của chính phủ cho năm tài chính hiện tại, dẫn đến việc phát hành trái phiếu tăng lên cần được thị trường hấp thụ trong một khoảng thời gian ngắn hơn.

Canada gửi khoảng 75% hàng xuất khẩu của mình sang Mỹ, do đó triển vọng tài chính của nước này đặc biệt không chắc chắn khi Mỹ tiến hành một cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu.

Tuy nhiên, các nhà phân tích có thể ước tính nhu cầu vay nợ của Canada cho năm 2025-26 bằng cách lấy yêu cầu tài chính dự kiến của chính phủ trong bản cập nhật kinh tế tháng 12, điều chỉnh nó cho chi tiêu tăng trong nền tảng chiến dịch của Đảng Tự do và cộng thêm nợ đáo hạn.

Ước tính lên tới 628 tỷ CAD (457,26 tỷ USD), theo tính toán của Reuters. Con số đó sẽ vượt qua mức phát hành nợ năm 2020-21 là 593 tỷ CAD, và có nghĩa là mức tăng lớn hơn nữa trong nguồn cung nợ ròng sau khi phần lớn nợ thời đại dịch được Ngân hàng Trung ương Canada mua lại để hỗ trợ nền kinh tế.

Các khoản nợ đáo hạn đang ở mức cao lịch sử khi một số khoản nợ bổ sung tích lũy trong thời kỳ đại dịch đến hạn, trong khi chi tiêu thâm hụt vẫn ở mức cao và chính phủ đã bắt đầu mua trái phiếu liên quan đến thế chấp vào năm ngoái để giúp giảm chi phí nhà ở.

Các nhà đầu tư có xu hướng yêu cầu lợi nhuận cao hơn cho rủi ro cung cấp các khoản vay lớn hơn.

Andrew Kelvin, người đứng đầu chiến lược tỷ giá Canada và toàn cầu tại TD Securities, cho biết: "Chúng tôi thực sự nghĩ rằng điều này sẽ có tác động đến lợi suất trái phiếu chính phủ Canada."

Ông dự báo một đường cong lợi suất dốc hơn ở Canada, nơi chi phí vay dài hạn tăng nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, và việc phát hành nợ là 645 tỷ CAD trong năm tài chính này. Ước tính nguồn cung của ông dự kiến tăng trưởng kinh tế thấp hơn so với mức sử dụng trong nền tảng của Đảng Tự do.

Kelvin nói: "Bất cứ điều gì sẽ có trong ngân sách, thị trường càng có nhiều thời gian để xử lý nó, thì thị trường càng dễ dàng tiêu hóa nguồn cung đó."

Lợi suất trái phiếu Canada 10 năm đã tăng hơn 50 điểm cơ bản từ mức đáy vào tháng 4 lên 3,31%, theo dõi một động thái trong lợi suất của Mỹ khi triển vọng tài chính xấu đi của Mỹ làm dấy lên lo ngại về nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ.

Lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn ở mức thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng đang giao dịch cao hơn 63 điểm cơ bản so với lãi suất 2 năm, gần như là khoảng cách lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2021.

Trong khi chính sách tài khóa là một mối quan tâm đối với các nhà đầu tư dài hạn, chiến dịch cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada đã giúp neo giữ lãi suất ngắn hạn.

Các nhà đầu tư đã nói rằng kinh nghiệm của Carney với tư cách là một giám đốc ngân hàng trung ương là đáng tin cậy, nhưng việc chờ đợi ngân sách quá lâu là không được hoan nghênh.

Joshua Grundleger, giám đốc phụ trách trái phiếu tại Fitch Ratings, cho biết: "Nó đặt ra câu hỏi về tính minh bạch và góp phần làm tăng sự không chắc chắn về kinh tế và tài khóa."

Grundleger nói: "Sẽ hữu ích cho thị trường khi có một cái nhìn rõ ràng về những khía cạnh nào của nền tảng đảng sẽ được thực hiện và tác động cuối cùng sẽ là gì đối với thâm hụt, nợ và người đóng thuế."

Các nhà phân tích cho biết nợ của Canada được các nhà đầu tư nước ngoài ưa chuộng nhưng nhu cầu đó không thể coi là hiển nhiên. Đồng đô la Canada chỉ chiếm một phần nhỏ trong dự trữ ngoại hối do các ngân hàng trung ương nắm giữ.

Derek Holt, người đứng đầu kinh tế thị trường vốn tại Scotiabank, cho biết trong một ghi chú: "Thị trường cần sự rõ ràng hơn sớm hơn về kế hoạch phát hành nợ. Nếu bạn định làm (vào) mùa thu, hãy thực hiện vào tháng 9."

Bản tiếng Việt của The Canada Life