Các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế lớn đang phát tín hiệu thay đổi lập trường, với nhiều ngân hàng hiện đang giữ nguyên lãi suất sau một chu kỳ nới lỏng dài, và các nhà hoạch định chính sách cho biết động thái tiếp theo của họ có thể là tăng lãi suất nếu lạm phát tăng trở lại.

Ngân hàng Trung ương châu Âu gần như đã xác nhận rằng họ đã kết thúc việc nới lỏng tiền tệ, trong khi Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất trong một cuộc bỏ phiếu sít sao khi các thành viên bất đồng chính kiến cảnh báo về áp lực giá cả. Thị trường vẫn kỳ vọng Mỹ sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ vào năm tới, nhưng một số nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cũng cảnh báo rằng nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể đã hoạt động quá nóng.

Dưới đây là lập trường của các ngân hàng trung ương tại 10 thị trường phát triển:

Thụy Sĩ

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% vào ngày 11 tháng 12, mức thấp nhất trong số các ngân hàng trung ương của các thị trường phát triển, và cho biết thỏa thuận gần đây về việc giảm thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Thụy Sĩ đã cải thiện triển vọng kinh tế.

Mặc dù lạm phát ở Thụy Sĩ đang ở mức 0 do đồng franc mạnh giúp giảm chi phí nhập khẩu, nhưng ngưỡng để đưa lãi suất xuống mức âm vẫn rất cao, và các nhà kinh tế dự đoán tăng trưởng giá cả sẽ phục hồi nhẹ vào năm tới và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026.

Canada

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 2,25%, sau khi giảm 225 điểm cơ bản trong chu kỳ này. Thống đốc Tiff Macklem cho biết nền kinh tế đang chứng tỏ khả năng phục hồi trước các biện pháp thương mại của Mỹ.

BoC dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến năm 2027, sau khi chi tiêu của chính phủ và xuất khẩu dầu mạnh mẽ đã giúp tăng trưởng quý III lên 2,6% và thị trường lao động được cải thiện.

Thụy Điển

Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) cũng kỳ vọng việc nới lỏng tiền tệ trước đó sẽ bắt đầu thúc đẩy tăng trưởng GDP và với lạm phát hàng năm chỉ cao hơn mục tiêu 2% một chút, ngân hàng này đã giữ lãi suất ở mức 1,75% vào ngày 18 tháng 12 và các nhà phân tích dự đoán sẽ tăng lãi suất trở lại vào cuối năm 2026.

New Zealand

Với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức cao nhất trong chín năm, việc chuyển sang chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ là một lựa chọn khó khăn đối với tân lãnh đạo Ngân hàng Dự trữ New Zealand, Anna Breman.

Tuy nhiên, với một loạt các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã giúp đẩy lạm phát lên mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương, thị trường tiền tệ dự đoán lãi suất tiền mặt của New Zealand sẽ tiến gần đến mức 3% vào tháng 12 năm 2026 từ mức 2,25% hiện tại.

Khu vực đồng Euro

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã duy trì lãi suất ở mức 2% kể từ tháng 6 và lần tạm dừng mới nhất vào thứ Năm cũng đi kèm với việc nâng cấp dự báo tăng trưởng và lạm phát.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch đã không dám đặt cược mạnh vào việc thắt chặt tiền tệ sau khi Chủ tịch ECB Christine Lagarde viện dẫn sự không chắc chắn lớn và tránh đưa ra hướng dẫn trong tương lai.

Mỹ 

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12, trong một cuộc bỏ phiếu chia rẽ, sau đó ám chỉ về việc tạm dừng.

Dữ liệu việc làm bị trì hoãn cho thấy thị trường lao động đã suy giảm trong tháng 10, sau đó phục hồi mạnh mẽ vào tháng tiếp theo và các nhà lãnh đạo doanh nghiệp Mỹ cũng dự đoán giá cả sẽ tiếp tục tăng do thuế quan.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed dự đoán chỉ có một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm 2026, điều này có thể gây ra bất đồng với Tổng thống Donald Trump, người muốn nới lỏng hơn nữa, và tất cả sự chú ý đang đổ dồn vào người kế nhiệm chưa được công bố của Chủ tịch Fed Jay Powell.

Anh

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh đã bỏ phiếu sít sao để cắt giảm 0,25 điểm phần trăm xuống còn 3,75% vào thứ Năm và Thống đốc Andrew Bailey cảnh báo rằng việc nới lỏng trong tương lai là một quyết định khó khăn.

Mặc dù ngân sách tăng thuế ngày 26 tháng 11 của chính phủ Anh đã làm xấu đi tâm lý kinh tế và dự kiến sẽ làm giảm lạm phát vào năm tới, nhưng những người phản đối tại Ngân hàng Anh vẫn lo ngại về việc tăng trưởng giá cả sẽ bị mắc kẹt ở mức quá cao.

Na Uy

Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) là ngân hàng thận trọng nhất trong nhóm G10, chỉ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong chu kỳ này.

Ngân hàng này giữ nguyên lãi suất vay mặc dù thị trường tương lai dự đoán sẽ có thêm 44 điểm cơ bản giảm lãi suất vào năm tới sau khi lạm phát hạ nhiệt.

Úc

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dường như sẽ là ngân hàng đầu tiên đạt đến điểm ngoặt. Hôm thứ Ba, RBA giữ nguyên lãi suất ở mức 3,6%, loại trừ khả năng nới lỏng chính sách hơn nữa và đáng chú ý nhất là cảnh báo rằng động thái tiếp theo có thể là tăng lãi suất nếu áp lực lạm phát vẫn dai dẳng.

Điều đó đã thúc đẩy đồng đô la Úc tăng giá và gây áp lực lên trái phiếu chính phủ. Thị trường đang dự đoán đầy đủ khả năng tăng lãi suất vào tháng 6 năm 2026 và thấy khả năng cao điều đó sẽ xảy ra vào tháng 5.

Nhật Bản

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), ngân hàng trung ương duy nhất đang trong giai đoạn tăng lãi suất hiện nay, dự kiến sẽ tăng lãi suất lên 0,75% tại cuộc họp vào thứ Sáu.

Thị trường Nhật Bản đang được chú ý trên toàn cầu. Thông báo về gói kích thích kinh tế quy mô lớn của Thủ tướng Sanae Takaichi đã khiến lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng vọt, gây ảnh hưởng lan tỏa sang các lĩnh vực khác, trong khi đồng yên đang chịu áp lực.

Reuters