Niềm lạc quan thận trọng trong quý này đến từ đâu?

Cuộc Khảo sát Triển vọng Kinh doanh quý 2 năm 2025 của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) cho thấy rằng mặc dù các doanh nghiệp Canada đã bớt lo sợ hơn về các kịch bản thương mại tồi tệ nhất, nhưng thuế quan và sự bất ổn dai dẳng vẫn tiếp tục phủ bóng lên triển vọng kinh tế. Cuộc khảo sát, được thực hiện vào tháng 5, cho thấy mặc dù một số tác động thuế quan lên chi phí và doanh số đã xảy ra, nhưng kỳ vọng về những hậu quả tiêu cực tiếp theo đã giảm bớt.

Ngân hàng lưu ý: "Thuế quan và sự bất ổn liên quan, cùng với các tác động lan tỏa đến nền kinh tế Canada và toàn cầu, tiếp tục có những tác động lớn đến triển vọng của các doanh nghiệp. Tuy nhiên, các kịch bản tồi tệ nhất mà các công ty hình dung vào quý trước hiện được xem là ít có khả năng xảy ra hơn."

Kỳ vọng doanh số và đầu tư ở mức thấp

Kỳ vọng về doanh số vẫn ở mức thấp, phần lớn là do nhu cầu yếu trên các lĩnh vực. Tuy nhiên, các nhà xuất khẩu đã bày tỏ sự tự tin được cải thiện đôi chút, với ít người báo cáo tác động thuế quan trực tiếp. Ngân hàng nhấn mạnh rằng mặc dù các chỉ số về doanh số trong tương lai đã giảm, nhưng mức giảm không nghiêm trọng như lo sợ, vì "hầu hết các nhà xuất khẩu... báo cáo hiện không bị áp thuế."

Ý định đầu tư cũng thận trọng. Các công ty phần lớn ưu tiên bảo trì hơn là mở rộng, bị hạn chế bởi sự bất ổn và năng lực hiện có đủ. Theo Ngân hàng, các doanh nghiệp viện dẫn nhu cầu yếu, sự bất ổn liên tục và thiếu áp lực về năng lực là những lý do chính để kiềm chế đầu tư. Tỷ lệ các công ty đối mặt với tình trạng thiếu lao động đã giảm, và hầu hết đều có kế hoạch duy trì mức nhân sự hiện tại.

Áp lực chi phí và kỳ vọng lạm phát ổn định

Chi phí liên quan đến thuế quan tiếp tục làm giảm biên lợi nhuận. Khoảng một nửa số công ty được khảo sát báo cáo phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn do thuế quan và điều chỉnh chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh và nhu cầu yếu đã hạn chế khả năng của họ trong việc chuyển những chi phí này sang khách hàng.

Ngân hàng nhận thấy rằng mặc dù các doanh nghiệp kỳ vọng tăng trưởng giá đầu vào sẽ tăng tốc khiêm tốn trong năm tới, nhưng kỳ vọng về giá bán vẫn ổn định. Kỳ vọng lạm phát, vốn đã tăng vọt vào quý trước, đã trở lại mức cuối năm 2024. "Thuế quan là động lực chính của kỳ vọng lạm phát," Ngân hàng cho biết, nhưng nhu cầu chậm lại dường như đang làm giảm áp lực giá rộng hơn.

Bất ổn vẫn là chủ đề trọng tâm

Phản ứng với cuộc khảo sát, Ngân hàng Montreal (BMO) lưu ý rằng sự bất ổn – mặc dù ít nghiêm trọng hơn sau thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ-Trung – vẫn ở mức cao. Chỉ số của cuộc khảo sát giảm xuống -2,42, kéo dài chuỗi 10 quý ở vùng tiêu cực.

Báo cáo của BMO chỉ ra rằng trong khi kỳ vọng lạm phát ngắn hạn được cải thiện, áp lực lên giá đầu vào và điều kiện tín dụng thắt chặt vẫn tồn tại. Kỳ vọng về tiền lương tiếp tục giảm dần cùng với tình hình tuyển dụng yếu kém.

Mặc dù nỗi lo về thuế quan đã giảm bớt đôi chút, các doanh nghiệp Canada vẫn thận trọng, cân bằng áp lực chi phí và nhu cầu giảm trong một môi trường kinh tế vẫn còn bất ổn.

Niềm lạc quan thận trọng trong quý này đến từ đâu?

Có một số yếu tố đang thúc đẩy niềm lạc quan thận trọng này trong các doanh nghiệp Canada trong quý 2 năm 2025:

Giảm thiểu các kịch bản tồi tệ nhất về thuế quan: Đây là động lực chính. Các doanh nghiệp đã điều chỉnh kỳ vọng của mình và nhận thấy rằng các kịch bản thương mại cực kỳ tiêu cực mà họ lo sợ trước đó hiện ít có khả năng xảy ra hơn. Điều này có thể một phần là do đã có sự rõ ràng hơn về tác động thực tế của thuế quan và có thể là một số tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại (ví dụ, mặc dù căng thẳng với Mỹ vẫn còn, nhưng một số miễn trừ hoặc điều chỉnh có thể đã giúp giảm bớt nỗi sợ hãi ban đầu).

Các nhà xuất khẩu ít bị ảnh hưởng trực tiếp: Khảo sát cho thấy "hầu hết các nhà xuất khẩu... báo cáo hiện không bị áp thuế." Điều này cho thấy rằng mặc dù có các mối đe dọa thuế quan rộng lớn, nhưng trên thực tế, nhiều nhà xuất khẩu Canada không phải chịu gánh nặng trực tiếp. Điều này có thể là do các thỏa thuận hiện có như USMCA (Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada) đã cung cấp các miễn trừ quan trọng, cho phép phần lớn hàng hóa Canada vào Mỹ mà không bị đánh thuế.

Kỳ vọng lạm phát ổn định trở lại: Sau khi tăng vọt vào quý trước, kỳ vọng lạm phát đã quay trở lại mức cuối năm 2024. Mặc dù thuế quan vẫn là động lực chính của kỳ vọng lạm phát, nhưng nhu cầu thị trường yếu hơn dường như đang giúp kiểm soát áp lực giá cả. Điều này mang lại một mức độ ổn định và dự đoán được cho các doanh nghiệp.

Thị trường lao động ổn định hơn: Tỷ lệ các công ty đối mặt với tình trạng thiếu lao động đã giảm, và hầu hết đều có kế hoạch duy trì mức nhân sự hiện tại. Điều này cho thấy áp lực từ việc thiếu hụt lao động đã giảm bớt, giúp các doanh nghiệp dễ dàng quản lý hoạt động hơn.

Khả năng thích ứng của doanh nghiệp: Mặc dù phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn do thuế quan, các doanh nghiệp đang tìm cách thích nghi. Họ đang cố gắng không chuyển toàn bộ chi phí này cho người tiêu dùng do áp lực cạnh tranh và nhu cầu yếu, thay vào đó là hấp thụ một phần chi phí vào biên lợi nhuận của mình. Điều này thể hiện sự linh hoạt và khả năng phục hồi của các doanh nghiệp Canada.

Tóm lại, sự lạc quan thận trọng này không phải là dấu hiệu của một nền kinh tế bùng nổ mà là sự điều chỉnh thực tế của các doanh nghiệp đối với một môi trường đầy thách thức. Họ đã nhận ra rằng các kịch bản tồi tệ nhất có thể không xảy ra, và mặc dù áp lực vẫn còn, họ đang tìm cách thích nghi và quản lý hoạt động trong bối cảnh bất ổn kéo dài.

Canadian Mortgage Professional.