RBC dự đoán Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm do chi tiêu tiêu dùng vẫn kiên cường.
BoC dường như sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm vào tháng 12. RBC Economics chỉ ra rằng chi tiêu tiêu dùng dai dẳng và thị trường lao động ổn định là những lý do chính khiến ngân hàng trung ương tạm dừng hành động của mình.
Claire Fan, nhà kinh tế cấp cao tại RBC, cho biết: “Lạm phát cơ bản kéo dài do nhu cầu trong nước kiên cường là lý do chúng tôi nghĩ rằng Ngân hàng Canada sẽ gặp khó khăn trong việc biện minh cho việc cắt giảm lãi suất qua đêm từ 2,25% xuống mức kích thích hoàn toàn.”
Chi tiêu hộ gia đình Canada vẫn mạnh mẽ mặc dù thị trường lao động mềm mỏng hơn và tăng trưởng dân số chậm lại.
Khối lượng tiêu thụ hộ gia đình đã tăng với tốc độ trung bình hàng năm là 2,5% trong Quý 1 và Quý 2 năm 2025, giảm so với tốc độ 4,6% trong nửa cuối năm 2024 nhưng vẫn mạnh mẽ trong lịch sử.
Chi tiêu bình quân đầu người đã tăng tốc 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong Quý 2 năm 2025, đây là tốc độ nhanh nhất trong ba năm, ngay cả khi chính phủ liên bang giảm số lượng người mới đến.
Áp lực gia hạn thế chấp (mortgage renewal pressures), một trở ngại lớn đối với các hộ gia đình trong những năm gần đây, đã phần nào giảm bớt.
Bà Fan lưu ý rằng “quy mô của ‘vách đá thế chấp’ tổng thể đã được giảm bớt hiệu quả nhờ các đợt cắt giảm lãi suất của BoC kể từ năm 2024.”
Theo ước tính của Ngân hàng Trung ương Canada, 24% số khoản thế chấp còn tồn đọng với thời hạn ngắn hơn có thể chứng kiến khoản thanh toán giảm vào cuối năm sau.
Thị Trường Lao Động Ổn Định Khi Rủi Ro Lạm Phát Vẫn Còn
Dữ liệu ban đầu chỉ ra sự ổn định trong thị trường lao động rộng lớn hơn của Canada, với việc làm trong ngành sản xuất gia tăng trong tháng 9 và tháng 10, cùng với sự cải thiện về số lượng vị trí tuyển dụng.
Nathan Janzen, Phó kinh tế trưởng tại RBC, trước đây đã nhận định: "Dữ liệu phù hợp với dự báo cơ bản của chúng tôi rằng BoC sẽ không cắt giảm lãi suất thêm nữa."
RBC kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm dần so với mức đỉnh gần đây là 7,1%.
Tuy nhiên, RBC cảnh báo rằng: “Chi tiêu hộ gia đình kiên cường là một yếu tố thuận lợi then chốt, hạn chế khả năng của BoC trong việc cắt giảm lãi suất xuống mức kích thích.”
Nhìn về phía trước, RBC dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ dần dần hạ phạm vi mục tiêu của mình xuống mức 3,25%–3,5% vào giữa năm 2026.
Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ duy trì lãi suất qua đêm ở mức 2,25% cho đến cuối năm 2026.
Ngân Sách Canada và Việc Chính phủ Mỹ Đóng Cửa Định Hình Dự Báo Kinh Tế
Báo cáo của RBC đã đề cập đến ngân sách mùa thu “khổng lồ” của chính phủ liên bang Canada, dự kiến sẽ nâng cao tỷ lệ thâm hụt trên GDP nhưng không được kỳ vọng sẽ làm thay đổi đáng kể dự báo tăng trưởng trong ngắn hạn.
Bà Fan giải thích: “Hầu hết các khoản tăng chi đều đã được thông báo rõ ràng trước khi phát hành và không đóng góp đáng kể vào dự báo tăng trưởng ngắn hạn.”
Dự báo của ngân hàng đã bao gồm mức tăng trưởng GDP thực tế là 0,4 điểm phần trăm trong suốt năm 2025 và 2026 từ các biện pháp tài khóa đã được dự kiến.
Trong khi đó, việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài kỷ lục đã khiến RBC phải điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP Quý 4 ở nước này.
Tuy nhiên, RBC kỳ vọng sự kéo giảm này sẽ đảo ngược vào đầu năm 2026 khi các nhân viên bị cho nghỉ phép quay trở lại làm việc.
“Chúng tôi không kỳ vọng các hoạt động sẽ thực sự bị co lại, vì sự sụt giảm chi tiêu chính phủ phần lớn được bù đắp bởi sự duy trì tiêu thụ hộ gia đình mạnh mẽ kéo dài đến Quý 4.”
Canadian Mortgage Professional.
