BoC sẵn sàng cắt giảm lãi suất "bảo hiểm" 25 điểm cơ bản trong bối cảnh căng thẳng thương mại

Tuyển dụng yếu, niềm tin giảm sút và chiến tranh thương mại có thể kích hoạt một đợt giảm lãi suất khác bất chấp những lo ngại về lạm phát.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) một lần nữa phải đối mặt với một quyết định then chốt khi chuẩn bị công bố động thái lãi suất tiếp theo vào thứ Tư. Sau một loạt các đợt cắt giảm mạnh mẽ kể từ tháng 6 năm ngoái, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ đưa ra một đợt giảm 25 điểm cơ bản nữa, mặc dù quyết định này vẫn chưa có gì chắc chắn.

Theo các nhà phân tích, quyết định này đang được định hình bởi những rủi ro toàn cầu ngày càng tăng, đặc biệt là căng thẳng thương mại đang diễn ra với Mỹ. Trong khi thị trường nghiêng nhẹ về việc tạm dừng sau bảy lần cắt giảm liên tiếp, RBC Economics dự báo ngân hàng trung ương sẽ chọn cắt giảm lãi suất mà họ gọi là "bảo hiểm", viện dẫn sự không chắc chắn tài chính gia tăng và những lo ngại về suy thoái.

Nathan Janzen, trợ lý kinh tế trưởng của RBC, lưu ý trong một bình luận: "Biên bản từ cuộc họp BoC gần đây nhất phần lớn xác nhận rằng ngân hàng trung ương sẽ từ bỏ việc cắt giảm lãi suất qua đêm vào tháng 3 nếu không có những rủi ro thương mại gia tăng."

"Chúng tôi tiếp tục nghĩ rằng chính sách tài khóa có vị thế tốt hơn để cung cấp loại hỗ trợ kịp thời, có mục tiêu và tạm thời cần thiết cho nền kinh tế khi cần thiết hơn là những thay đổi về lãi suất."

Kể từ tháng 6, Ngân hàng Trung ương Canada đã giảm lãi suất chính sách của mình tổng cộng 2,25 điểm phần trăm, nhiều hơn bất kỳ ngân hàng trung ương nào khác trong số các quốc gia G7.

Thủ tướng Mark Carney đã thêm vào những lo ngại vào tuần trước, chỉ ra tác động của chiến tranh thương mại Mỹ đối với thị trường và việc làm của Canada.

Carney nói với các phóng viên sau cuộc họp của ủy ban nội các Mỹ-Canada: "Có những dấu hiệu ban đầu của sự chậm lại trong nền kinh tế toàn cầu."

Ông trích dẫn số liệu việc làm tháng 3, cho thấy sự mất việc làm lớn nhất trong ba năm, là bằng chứng về "sự thắt chặt rõ rệt" trong điều kiện tài chính.

Trong khi đó, thị trường Mỹ vẫn biến động. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vào tuần trước khi các nhà đầu tư rời xa tài sản Mỹ. Tổng thống Trump đã cố gắng xoa dịu căng thẳng bằng cách thông báo tạm dừng 90 ngày đối với thuế quan trả đũa, nhưng sự không chắc chắn tiếp tục đè nặng lên các quyết định chính sách của Canada.

Ở trong nước, các doanh nghiệp Canada đang cho thấy những dấu hiệu lo ngại. Theo Khảo sát Triển vọng Kinh doanh quý đầu tiên của Ngân hàng Trung ương Canada, kế hoạch tuyển dụng đã giảm xuống dưới mức được thấy trong đại dịch. Khoảng 32% doanh nghiệp được khảo sát hiện dự kiến suy thoái trong vòng năm tới, tăng hơn gấp đôi so với 15% được ghi nhận trong quý trước.

Thị trường nhà ở cũng đã dịu bớt, làm giảm rủi ro lãi suất thấp hơn có thể khơi dậy sự tăng vọt giá nhà. Tuy nhiên, số lượng nhà ở khởi công dự kiến sẽ tăng lên 288.000 căn vào tháng 3, tăng từ 229.000 căn vào tháng 2, khi các nhà xây dựng nhà ở phục hồi sau những gián đoạn liên quan đến thời tiết trước đó. Hoạt động cấp phép xây dựng mạnh mẽ cho thấy động lực xây dựng tiếp tục.

Về phía người tiêu dùng, dữ liệu theo dõi của RBC cho thấy chi tiêu vẫn tương đối ổn định mặc dù niềm tin của người tiêu dùng giảm mạnh vào tháng 3. Tuy nhiên, các dấu hiệu suy yếu rõ ràng ở các lĩnh vực khác. Đầu tư kinh doanh và hoạt động sản xuất đều chậm lại, với doanh số sản xuất dự kiến giảm 0,2% trong tháng 2, sau mức tăng 1,7% trong tháng 1. Sự suy giảm đáng chú ý nhất ở các ngành thực phẩm, dầu mỏ và than đá.

Doanh số bán buôn dự kiến sẽ tăng nhẹ, 0,4% trong tháng 2, chủ yếu do hoạt động tăng lên trong phân khúc máy móc, thiết bị và vật tư.

Điều làm phức tạp thêm quyết định của Ngân hàng Trung ương Canada là bức tranh lạm phát. Bất chấp những lực cản kinh tế, lạm phát vẫn ổn định. CPI toàn phần tháng 3 dự kiến sẽ ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với mức tháng 2. Giá xăng thấp hơn có thể được bù trừ bởi việc kết thúc kỳ tạm miễn GST/HST liên bang và chi phí nhà hàng cao hơn, góp phần vào áp lực lạm phát bền vững.