Sự không chắc chắn về cả chính sách thương mại thay đổi nhanh chóng của Mỹ và tác động của nó đối với nền kinh tế Canada đã chi phối cuộc thảo luận của Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) trong giai đoạn chuẩn bị cho việc giữ nguyên lãi suất vào đầu tháng này.

Theo tóm tắt các cuộc thảo luận được công bố hôm thứ Tư về quyết định ngày 16 tháng 4, nhóm này cũng xác định một số chỉ số chính để đánh giá tác động của thuế quan đối với lạm phát khi đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ.  

Quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2,75% được đưa ra sau các mức thuế quan ngày 3 tháng 4 của Tổng thống Mỹ Donald Trump, nhắm vào một loạt quốc gia và gây xáo trộn thị trường.

Hội đồng do Thống đốc Tiff Macklem đứng đầu cuối cùng đã chọn cách thận trọng, với một số thành viên cho rằng việc cắt giảm lãi suất có thể là quá sớm nếu thuế quan và thuế quan đối kháng dẫn đến lạm phát tăng nhanh.

Hội đồng đã xem xét hai lựa chọn trong cuộc họp của mình: cắt giảm 0,25 điểm phần trăm hoặc giữ nguyên.

Những người ủng hộ lãi suất thấp hơn nhấn mạnh sự cần thiết của hành động kịp thời vì việc cắt giảm lãi suất cần thời gian để tác động đến nền kinh tế và lưu ý rằng sự hỗn loạn của thị trường chứng khoán đã làm tăng lo ngại về một cuộc suy thoái sâu hơn ở Mỹ.

Tóm tắt các cuộc thảo luận cho biết: "Mặc dù có sự khác biệt về quan điểm, nhưng mọi người đều đồng ý rằng có rất nhiều sự không chắc chắn và tình hình có thể thay đổi nhanh chóng. Họ cũng đồng ý rằng họ nên ít nhìn về phía trước hơn bình thường."

Tóm tắt cho biết các thành viên Hội đồng Thống đốc đã phân biệt giữa hai lớp không chắc chắn.

Thứ nhất là sự thiếu rõ ràng chung về lộ trình chính sách thương mại của Mỹ, điều này được phản ánh trong việc họ chọn sử dụng hai kịch bản tương lai có thể xảy ra thay vì một dự báo kinh tế tiêu chuẩn hơn khi đưa ra quyết định về lãi suất.

Thứ hai là tác động chưa biết của thuế quan, bao gồm cả những gì chính sách tài khóa có thể làm để giảm thiểu tác động tiêu cực của thuế quan Mỹ đối với hoạt động kinh tế.

Cuối cùng, các thành viên đã đồng ý duy trì lãi suất ở mức 2,75% và phát triển một khuôn khổ để đánh giá các áp lực đối lập lên lạm phát (thuế quan tạo ra nhu cầu yếu hơn và chi phí cao hơn, một tình huống đặc biệt khó khăn để các ngân hàng trung ương giải quyết bằng chính sách tiền tệ).  

Khuôn khổ đó sẽ giúp họ chú ý đến cách thuế quan có thể làm giảm nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của Canada và nhu cầu thấp hơn đó sẽ ảnh hưởng đến đầu tư kinh doanh, việc làm và chi tiêu hộ gia đình như thế nào.

Họ cũng sẽ xem xét mức độ và tốc độ tăng chi phí được chuyển sang giá tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát phát triển như thế nào.

Cho đến nay, các thành viên đã đồng ý rằng nền kinh tế Canada đã kết thúc năm 2024 trong tình trạng tốt nhưng sẽ chậm lại vào năm 2025 khi thuế quan đối với hàng xuất khẩu sang Mỹ và sự không chắc chắn về chính sách thương mại gây gánh nặng cho các doanh nghiệp và tâm lý người tiêu dùng.

Họ thấy lạm phát chung giảm trong ngắn hạn khi giá dầu và việc loại bỏ thuế carbon tiêu dùng kéo giảm lạm phát.

Tóm tắt cho biết: "Ngoài ra, rất khó để dự đoán tác động của các áp lực đối lập lên giá cả. Thuế quan và sự gián đoạn chuỗi cung ứng có thể đẩy giá lên, trong khi nhu cầu yếu hơn có thể đẩy chúng xuống."

Trong bối cảnh đó, Hội đồng Thống đốc đã xem xét hai kịch bản kinh tế. Thay vì một dự báo kinh tế điển hình, chúng được tạo ra để đưa ra hai kết quả có thể xảy ra trong số nhiều kết quả, "do phạm vi lớn bất thường của những điều chưa biết đang che phủ triển vọng."

Kịch bản đầu tiên được xây dựng dựa trên khả năng lạm phát "tương đối dịu nhẹ" nếu thuế quan chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nhưng sự không chắc chắn vẫn kéo dài một thời gian.

Kịch bản thứ hai tập trung vào việc thuế quan lớn hơn và vĩnh viễn, dẫn đến suy thoái và lạm phát tăng trên 3% vào năm tới.

Với việc Trump tiếp tục áp đặt và dỡ bỏ thuế quan dường như ngẫu nhiên khi hội đồng đang thảo luận, họ đồng ý rằng "việc cố gắng xác định vị trí của chính sách thương mại Mỹ là không hữu ích do tình hình liên tục thay đổi."

Tóm tắt của họ cho biết: "Tuy nhiên, rõ ràng là các kết quả gần với Kịch bản 2 sẽ đặt ra một sự đánh đổi khó khăn cho chính sách tiền tệ giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và chống lại áp lực lạm phát."

© 2025  The Canadian Press

Bản tiếng Việt của The Canada Life