Nền kinh tế Canada đã vượt trội so với kỳ vọng bất chấp căng thẳng thương mại – và lạm phát cũng đang cho thấy rủi ro tăng lên.

Theo Doug Porter, kinh tế trưởng của Ngân hàng Montreal (BMO) Capital Markets, tăng trưởng kinh tế và xu hướng lạm phát của Canada đang tạo ra một môi trường phức tạp cho chính sách tiền tệ.

Trong một cuộc thảo luận gần đây với Financial Post, Porter đã trình bày triển vọng của BMO về lãi suất, hiệu suất tiêu dùng và những tác động rộng lớn hơn của sự không chắc chắn về thuế quan đang diễn ra đối với nền kinh tế Canada.

Porter cho biết, mặc dù lạm phát vẫn tăng nhẹ – với lạm phát lõi trên 3% – và hoạt động kinh tế cho thấy sự kiên cường với mức tăng trưởng hơn 2% trong quý 1, nhưng riêng những chỉ số hàng đầu này không hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, các động lực cơ bản, bao gồm xuất khẩu được thực hiện sớm và tích lũy hàng tồn kho trước thời hạn thuế quan, có thể đang bóp méo sức mạnh của dữ liệu.

Một số tăng trưởng GDP gần đây có thể phản ánh việc các doanh nghiệp hành động sớm để tránh gián đoạn thương mại.

Porter nói: "Thực tế có rất nhiều hàng xuất khẩu sang Hoa Kỳ khi các doanh nghiệp của họ tích trữ hàng tồn kho." Ông nói thêm rằng BMO vẫn dự đoán đà kinh tế sẽ chậm lại trong những quý tới và nhận thấy khả năng giảm lãi suất hơn nữa là có.

Porter thừa nhận rằng nền kinh tế Canada đã hoạt động tốt hơn nhiều so với dự kiến trong bối cảnh căng thẳng thương mại, đặc biệt là vì Canada cho đến nay đã tránh được toàn bộ tác động của thuế quan.

Trong khi một số lĩnh vực như thép và nhôm đã bị ảnh hưởng trực tiếp – với mức thuế hiệu quả đạt gần 6% – các lĩnh vực rộng lớn hơn của nền kinh tế tương đối không bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, sự tiếp xúc một phần này không có nghĩa là nền kinh tế miễn nhiễm với căng thẳng. Các ngân hàng Canada đã báo cáo tăng cường trích lập dự phòng rủi ro tín dụng.

Theo Porter, mặc dù số vụ vỡ nợ của người tiêu dùng đang gia tăng, nhưng chúng đang trở lại mức trước đại dịch chứ không phải cho thấy rủi ro hệ thống mới. Mặc dù có những dấu hiệu căng thẳng, tăng trưởng thu nhập vẫn tương đối ổn định và hành vi tiêu dùng chưa hoàn toàn giảm – thể hiện rõ qua sức mạnh liên tục của doanh số bán ô tô.

Porter cũng nhấn mạnh sự khó khăn của việc dự báo trong các điều kiện hiện tại.

"Rất phức tạp. Bạn phải xem xét hầu hết mọi điểm dữ liệu lớn với câu hỏi trong đầu, 'điều này có bị ảnh hưởng bởi thuế quan không?'" Ông chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát là những chỉ số cốt lõi vẫn cung cấp hướng dẫn đáng tin cậy.

Nhìn về phía trước, dự báo của BMO bao gồm thêm 75 điểm cơ bản giảm lãi suất, với kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Canada có thể hạ lãi suất qua đêm xuống 2% vào đầu năm tới – thấp hơn mức định giá hiện tại của thị trường.

© 2025 Canadian Mortgage Professional.

Bản tiếng Việt của The Canada Life