Một số nhà kinh tế cho rằng số liệu lạm phát tháng 9 mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên sẽ khiến Ngân hàng Trung ương Canada (Bank of Canada - BoC) phải tạm dừng trước quyết định lãi suất vào tuần tới.

Cơ quan Thống kê Canada (Statistics Canada - StatCan) cho biết hôm thứ Ba, lạm phát hàng năm đã tăng tốc lên 2,4% vào tháng trước. Đây là một bước nhảy vọt nửa điểm phần trăm so với mức 1,9% trong tháng 8 và cao hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà kinh tế.

Sự tăng giá lạm phát chủ yếu là do sự thay đổi hàng năm về giá xăng, sự tăng giá hàng tháng của các tour du lịch và sự cứng đầu của giá tạp hóa.

Báo cáo lạm phát tháng 9 sẽ là dữ liệu giá cuối cùng mà Ngân hàng Trung ương Canada xem xét trước quyết định lãi suất tiếp theo của ngân hàng trung ương vào ngày 29 tháng 10.

Ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất cơ bản một phần tư điểm xuống 2,5% trong quyết định gần đây nhất vào tháng 9.

Các thước đo lạm phát cốt lõi mà Ngân hàng Trung ương Canada ưa chuộng cho thấy một số sự cứng đầu trong tháng 9, giữ ở mức trên 3%.

Doug Porter, kinh tế trưởng của BMO, nói trong một lưu ý gửi khách hàng hôm thứ Ba: “Chỉ cần nói rằng điều này sẽ khiến quyết định của Ngân hàng Trung ương Canada trở nên thú vị hơn một chút vào tuần tới so với dự kiến trước đây.”

Mặc dù Porter cho biết ông thuộc phe “bồ câu” (ủng hộ lãi suất thấp hơn để thúc đẩy kinh tế), ông nói rằng số liệu lạm phát mới nhất là chưa đủ để thuyết phục ông rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ cắt giảm lãi suất chính sách một lần nữa quá sớm.

Ngân hàng Trung ương Canada xem xét các số liệu lạm phát cốt lõi nhằm loại bỏ các ảnh hưởng dễ biến động khỏi các số liệu lạm phát tiêu đề — thường là giá năng lượng và thực phẩm — nhưng các nhà hoạch định chính sách tiền tệ gần đây đã nghi ngờ về độ tin cậy của các thước đo này.

Andrew Grantham, kinh tế trưởng cấp cao của CIBC, nói trong một cuộc phỏng vấn: “Đó là vấn đề. Hiện không có thước đo ưu tiên nào, vì vậy bạn thực sự phải xem xét một mức trung bình hoặc phạm vi của các thước đo lạm phát cốt lõi khác nhau.”

Nhìn vào một loạt các thước đo lạm phát cốt lõi rộng hơn, áp lực giá cơ bản trong tháng 9 dường như nhìn chung phù hợp với các chỉ số của tháng 8, Grantham nói.

Ông lập luận rằng điều đó có nghĩa là có ít áp lực lạm phát đáng lo ngại hơn so với những gì số liệu tiêu đề gợi ý, tạo tiền đề cho Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm một phần tư điểm trong quyết định vào tuần tới.

Thị trường tài chính đặt tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào tuần tới ở mức 86% tính đến trưa thứ Ba, tăng từ khoảng 76% một ngày trước, theo LSEG Data & Analytics.

Grantham nói rằng sự cân bằng của dữ liệu kinh tế nên cho ngân hàng trung ương biết rằng nền kinh tế có khả năng phục hồi sau sự suy giảm trong quý 2, nhưng không quá mạnh.

Bất chấp mức tăng đáng kể 60.000 việc làm giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 7,1% trong tháng 9, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem lưu ý vào tuần trước rằng thị trường lao động đã mềm yếu trong nhiều tháng.

Ông nói rằng sự phục hồi sắp tới “sẽ không mang lại cảm giác dễ chịu” và sẽ không xóa bỏ sự yếu kém hiện tại mà Ngân hàng Trung ương Canada đang thấy trong nền kinh tế.

Grantham nói: “Chúng tôi vẫn nghĩ rằng Ngân hàng Trung ương Canada nên cắt giảm lãi suất ít nhất một lần nữa để giúp đẩy nhanh, nếu có thể, sự phục hồi mà chúng ta đang thấy phát triển trong nền kinh tế Canada.”

Nhà kinh tế Abbey Xu của RBC cũng chỉ ra niềm tin mờ nhạt trong các cuộc khảo sát kinh doanh và người tiêu dùng của Ngân hàng Trung ương Canada được công bố hôm thứ Hai như một yếu tố tạo tiền đề cho một đợt cắt giảm lãi suất khác.

Bà nói trong một lưu ý: “Tỷ lệ thất nghiệp cao hơn, kỳ vọng lạm phát kinh doanh thấp hơn... và việc loại bỏ hầu hết các thuế quan trả đũa của Canada, sẽ củng cố quan điểm của BoC rằng rủi ro lạm phát gia tăng đã giảm bớt — và trường hợp cơ bản của chúng tôi giả định sẽ có thêm một đợt giảm lãi suất qua đêm nữa vào tuần tới.”

Giá xăng tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do việc loại bỏ thuế carbon tiêu dùng, mặc dù giá tại các trạm bơm tăng nhẹ hàng tháng trong tháng 9.

StatCan cho biết, việc giá xăng giảm ít hơn so với cùng kỳ năm trước trong tháng trước so với tháng 8 đã tạo thêm động lực cho chỉ số lạm phát tiêu đề.

Grantham cho biết tác động của giá xăng được dự kiến sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn. Điều khiến ông ngạc nhiên là sự mạnh mẽ của lạm phát tại cửa hàng tạp hóa vào tháng trước.

Chi phí thực phẩm mua tại cửa hàng đã tăng 4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, tăng từ 3,5% trong tháng 8. StatCan cho biết rau tươi, đường và bánh kẹo là nguyên nhân chính của sự gia tăng.

StatCan lưu ý, việc tăng giá hàng năm tại cửa hàng tạp hóa nhìn chung có xu hướng cao hơn kể từ mức thấp gần đây vào tháng 4 năm 2024. Cơ quan này cho biết nguồn cung thịt bò và cà phê thiếu hụt là những yếu tố dai dẳng thúc đẩy giá cao hơn.

Grantham nói rằng sự yếu đi của đồng đô la Canada có thể đang đẩy giá thực phẩm nhập khẩu lên cao hơn.

Các nhà kinh tế cũng chỉ ra một số áp lực trong lạm phát thực phẩm liên quan đến thuế quan trả đũa của Canada đối với hàng hóa Mỹ như nước cam Florida. Phần lớn các thuế quan trả đũa đó đã được loại bỏ vào đầu tháng 9.

Grantham nói: “Chúng tôi thực sự đã hy vọng rằng với việc giảm thuế quan trả đũa, có lẽ chúng tôi có thể giảm bớt một chút lạm phát giá thực phẩm. Thật không may, điều đó vẫn chưa xảy ra trong báo cáo hôm nay.”

Về mặt dịch vụ của chỉ số giá tiêu dùng, StatCan cho biết các tour du lịch đã chứng kiến mức tăng giá hiếm hoi hàng tháng trong tháng 9 khi cơ quan này chỉ ra chi phí khách sạn cao hơn liên quan đến các sự kiện lớn ở châu Âu và một số vùng của Hoa Kỳ.

Giá thuê nhà toàn quốc đã tăng tốc lên 4,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, tăng từ 4,5% trong tháng 8. Những người thuê nhà nhìn chung đã thấy việc tăng giá giảm tốc trong năm qua với một số biến động hàng tháng không thường xuyên.

Yếu tố làm giảm bớt sức nóng của số liệu lạm phát tháng trước là sự gia tăng hàng năm nhỏ hơn trong giá quần áo và giày dép.

Porter cũng lưu ý rằng danh mục đặc biệt là “phí giải trí cho khán giả” đã tăng vọt 10,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, mức nhanh nhất trong hơn 30 năm.

Ông nói: “Cứ cho là giá vé World Series sẽ không giúp ích gì,” ám chỉ việc người hâm mộ Toronto Blue Jays đang săn lùng vé xem trận Chung kết Mùa Thu vào sáng thứ Ba.

The Canadian Press