Giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và những lo ngại về tài khóa, một chuyên gia trái phiếu cho biết lợi suất trái phiếu ở Hoa Kỳ và Canada đã tăng mạnh khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tiếp tục kêu gọi cắt giảm lãi suất sau khi "Dự luật lớn, đẹp đẽ" (Big, beautiful bill) của ông được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua.

Earl Davis, người đứng đầu bộ phận trái phiếu và thị trường tiền tệ tại BMO Global Asset Management, nói với BNN Bloomberg vào thứ Sáu: "Lợi suất trái phiếu đã tăng. Chúng ta thấy điều đó ở cả Hoa Kỳ và Canada trong hai tháng qua và phần lớn là do những phát biểu về việc (Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ - Fed) sẽ nới lỏng chính sách, sự thay đổi thống đốc Fed tại Hoa Kỳ vào năm tới và nhiệm vụ đi kèm với những ảo tưởng từ Tổng thống Trump rằng lãi suất cần phải thấp hơn nhiều."

"Thị trường đã nắm bắt điều đó trong việc mua trái phiếu và dự đoán lợi suất thấp hơn."

Chính quyền Trump cho biết họ sẽ tập trung tìm kiếm người thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell vào mùa thu này, theo Reuters. Jerome Powell được tái bổ nhiệm vào Hội đồng Thống đốc Fed vào ngày 16 tháng 6 năm 2014, với nhiệm kỳ kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2028. Nhiệm kỳ Chủ tịch của ông Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026.

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng vào đầu năm nay, chính quyền của ông đã chỉ trích Fed vì đã giữ nguyên lãi suất, cho rằng cần phải thay đổi lãnh đạo tại ngân hàng trung ương. Với tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ thấp và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu hai phần trăm của họ, các quan chức Fed đã miễn cưỡng cắt giảm lãi suất cho đến khi rõ ràng rằng thuế quan của chính quyền Trump sẽ không đẩy giá lên.

Trump đã chỉ trích Powell, một đảng viên Cộng hòa mà ông đã bổ nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, thúc giục ông từ chức. Tuy nhiên, Tổng thống Hoa Kỳ không có con đường pháp lý để sa thải Powell vì tranh chấp chính sách.

'Dự luật lớn, đẹp đẽ'

Davis nói: "Thị trường chỉ tập trung vào một thứ tại một thời điểm. Ngay bây giờ, tiêu đề lớn, rõ ràng, là dự luật mới, BBB, đã được thông qua ở Hoa Kỳ. Cách chúng tôi nhìn nhận điều đó, nó gần giống như một mũi tiêm adrenaline vào nền kinh tế. Giảm thuế có nghĩa là có nhiều tiền hơn trong nền kinh tế và chi tiêu quân sự nhiều hơn. Đó là một mũi tiêm adrenaline. Chúng ta có thể dự đoán, trong ba tháng tới, nền kinh tế sẽ hoạt động khá tốt."

Dự luật sẽ gia hạn cắt giảm thuế của Trump năm 2017, cấp quyền chi tiêu nhiều hơn cho an ninh biên giới và quân đội, cắt giảm mạnh Medicare và Medicaid và tăng thêm hàng nghìn tỷ vào nợ chính phủ.

Các quan chức chính quyền Trump lập luận rằng dự luật sẽ thúc đẩy đầu tư khu vực tư nhân và củng cố nền kinh tế Hoa Kỳ, nhấn mạnh rằng mặc dù việc tăng thuế quan có thể dẫn đến sự tăng giá một lần, nhưng chúng không nên đẩy lạm phát tăng lên trong dài hạn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích phi đảng phái cho biết luật này sẽ thêm 3,4 nghìn tỷ đô la vào khoản nợ 36,2 nghìn tỷ đô la của quốc gia trong khi cắt giảm các quyền lợi về y tế và hỗ trợ lương thực. Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) phi đảng phái, dự luật này dự kiến sẽ làm tăng nợ quốc gia thêm 3,3 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới.

'Cú hích' cho nền kinh tế Canada

Davis cho biết ông lạc quan về nền kinh tế Canada khi Ottawa và Washington sắp đạt được thỏa thuận về thuế quan của Trump, mang lại sự chắc chắn cho thương mại trong nước. Canada trước đây đã áp đặt một thuế dịch vụ kỹ thuật số (DST) sẽ ảnh hưởng đến các công ty công nghệ lớn của Hoa Kỳ, khiến Hoa Kỳ chấm dứt đàm phán thương mại. Tuy nhiên, Canada đã bãi bỏ thuế này, khiến Nhà Trắng nối lại các cuộc đàm phán thương mại với mục tiêu đạt được thỏa thuận vào giữa tháng 7.

Thuế dịch vụ kỹ thuật số của Canada đã có hiệu lực vào năm 2024 và có hiệu lực hồi tố đối với các khoản doanh thu đủ điều kiện kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2022. Hạn chót nộp hồ sơ đầu tiên cho các năm 2022, 2023 hoặc 2024 là ngày 30 tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, Bộ Tài chính Canada đã thông báo vào ngày 29 tháng 6 năm 2025 rằng Canada sẽ hủy bỏ thuế dịch vụ kỹ thuật số để thúc đẩy đàm phán thương mại toàn diện với Hoa Kỳ. Thủ tướng Mark Carney và Tổng thống Donald Trump đã đồng ý rằng các bên sẽ nối lại đàm phán với mục tiêu đạt được thỏa thuận vào ngày 21 tháng 7 năm 2025.

Davis nói rằng những diễn biến này có thể báo hiệu cho các doanh nghiệp rằng họ có thể bắt đầu tái đầu tư vào nền kinh tế và xây dựng kế hoạch vì họ sẽ hiểu các yếu tố kinh tế với một thỏa thuận thương mại mới được áp dụng.

Davis nói: "Nếu tôi chi 100 đô la, tôi sẽ kiếm được 10 đô la. Trước khi bạn có sự chắc chắn về thuế quan, họ sẽ nghĩ, nếu tôi chi 100 đô la thì tôi sẽ kiếm được hay mất? Vì vậy, bây giờ chúng tôi rất gần để có được giải pháp đó. Đó sẽ là một cú hích lớn cho nền kinh tế Canada."

BNNBloomberg.ca