Giải thích: Suy thoái là gì và tại sao lo ngại gia tăng về nó đang làm rối loạn thị trường?

Thị trường chứng khoán đang lao dốc, người tiêu dùng và doanh nghiệp bắt đầu bi quan về nền kinh tế, và các nhà kinh tế đang điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng cho năm nay, với một số người thậm chí còn nhận thấy khả năng suy thoái đang tăng lên.

Đây là một sự thay đổi mạnh mẽ so với chỉ một tháng trước, khi các chỉ số chứng khoán đạt mức cao kỷ lục và tâm lý người tiêu dùng đang cải thiện nhanh chóng. Nhiều lãnh đạo doanh nghiệp lạc quan rằng Tổng thống Donald Trump sẽ cắt giảm thuế và thúc đẩy giảm bớt quy định, điều mà họ kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng.

Thay vào đó, Trump đã mạnh mẽ áp dụng các mức thuế quan — và cả những lời đe dọa thuế quan — đối với các đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ. Vào thứ Ba, Trump đã tăng thuế nhập khẩu đối với thép và nhôm từ Canada lên 50%, từ mức 25%, để đáp trả việc Ontario áp thuế đối với điện mà tỉnh này gửi sangMỹ.

Hiện tại, nền kinh tế dường như vẫn ổn định. Giá cổ phiếu thường biến động và những đợt giảm mạnh, tạm thời thường không gây hại cho nền kinh tế. Hầu hết các nhà phân tích vẫn cho rằng khả năng xảy ra suy thoái là khá nhỏ. Goldman Sachs dự báo tăng trưởng chậm hơn trong năm nay so với năm trước nhưng vẫn đặt tỷ lệ xảy ra suy thoái chỉ ở mức 20%.

Dẫu vậy, nỗi lo về một đợt suy thoái đang gia tăng khi các nhà đầu tư, nhà kinh tế và lãnh đạo doanh nghiệp nhận ra rằng các mức thuế nhập khẩu của Trump đang chiếm vị trí trung tâm trong chính sách kinh tế của ông lần này, hơn nhiều so với nhiệm kỳ trước tại Nhà Trắng. Việc cắt giảm thuế và giảm bớt quy định dường như tạm thời bị gác lại. Trong nhiệm kỳ đầu của Trump, cắt giảm thuế đến trước các mức thuế nhập khẩu.

Thuế quan có thể làm chậm nền kinh tế theo nhiều cách: Bằng cách tăng giá cho người tiêu dùng, chúng có thể làm giảm chi tiêu. Các doanh nghiệp có thể giảm đầu tư vào các dự án mới nếu họ phải đối mặt với chi phí cao hơn từ thuế quan. Và sự bất định từ cách tiếp cận lúc bật lúc tắt của Trump cũng có thể khiến các công ty trì hoãn việc tuyển dụng và đầu tư.

“Càng để thuế quan kéo dài, nguy cơ suy thoái càng tăng,” Luke Tilley, nhà kinh tế trưởng tại M&T Bank/Wilmington Trust, nói.

Dưới đây là một số câu hỏi và câu trả lời về suy thoái:

Có dấu hiệu nào cho thấy suy thoái sắp xảy ra không?

Không hẳn vậy. Nhưng một diễn biến đã gây ra nỗi sợ hãi rộng rãi là một công cụ theo dõi kinh tế thời gian thực do chi nhánh Atlanta của Cục Dự trữ Liên bang duy trì. Tuần trước, công cụ này cho thấy một sự suy giảm mạnh và hiện đang dự báo rằng nền kinh tế Mỹ sẽ thu hẹp với tốc độ hàng năm là 2,4% trong ba tháng đầu năm nay.

Công cụ theo dõi của Fed Atlanta không phải là dự báo chính thức mà là một phép tính liên tục được cập nhật khi dữ liệu kinh tế được công bố. Nó chuyển sang tiêu cực sau khi dữ liệu thương mại cho thấy sự gia tăng nhập khẩu vào tháng 1, có thể phản ánh nỗ lực của các doanh nghiệp để vượt qua trước các mức thuế quan.

Hầu hết các nhà kinh tế vẫn kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ mở rộng trong quý đầu tiên, dù với tốc độ chậm hơn. JPMorgan dự kiến tăng trưởng chậm lại còn 1% theo tỷ lệ hàng năm trong quý đầu tiên, giảm từ 2,3% trong quý cuối cùng của năm ngoái.

Thông thường, suy thoái xảy ra khi một cú sốc nào đó tác động đến nền kinh tế, chẳng hạn như đại dịch năm 2020 hoặc vụ nổ bong bóng nhà ở năm 2007. Hiện chưa rõ liệu thuế quan có đủ tác động lớn để đẩy nền kinh tế vào suy thoái hay không.

Dan North, nhà kinh tế cấp cao tại Allianz, không kỳ vọng một cuộc suy thoái, nhưng cho biết một “cuộc chiến thương mại toàn diện” với tất cả các mức thuế mà Trump đề xuất có hiệu lực và kích động sự trả đũa từ các quốc gia khác ở nước ngoài “có thể tạo thành một cú sốc.”

Điều gì khác đã khiến thị trường chứng khoán giảm?

Trump đã góp phần kích hoạt đợt bán tháo mạnh trên thị trường vào thứ Hai bằng cách từ chối loại trừ khả năng suy thoái trong một cuộc phỏng vấn hôm Chủ Nhật trên Fox Business News.

Khi được hỏi liệu ông có dự đoán một cuộc suy thoái trong năm nay không, Trump nói, “Tôi ghét phải dự đoán những điều như vậy. Có một giai đoạn chuyển tiếp vì những gì chúng tôi đang làm là rất lớn. ... Nó cần một chút thời gian.”

Tuy nhiên, một số cố vấn của Trump đã bác bỏ lo ngại về suy thoái và cho rằng nền kinh tế nên tiếp tục tăng trưởng.

Tại sao thuế quan của Trump lần trước không gây ra nỗi sợ suy thoái?

Các mức thuế nhập khẩu mà Trump đe dọa áp dụng lần này rộng lớn hơn nhiều so với các mức thuế mà ông áp đặt vào năm 2018-2019, vốn chủ yếu tập trung vào Trung Quốc và một vài mặt hàng cụ thể, như thép, nhôm và máy giặt.

Giờ đây, Trump đã áp thuế 20% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, đe dọa áp thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico — hai đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ — và cũng nói rằng Mỹ sẽ áp thuế tương hỗ đối với tất cả các quốc gia có thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Mỹ, bao gồm châu Âu, Ấn Độ và Nhật Bản.

Tổng cộng, Jan Hatzius, nhà kinh tế trưởng tại Goldman Sachs, ước tính rằng mức thuế trung bình của Hoa Kỳ đối với các mặt hàng nhập khẩu có thể tăng 10 điểm phần trăm do đó, gấp năm lần mức tăng mà ông áp đặt trong nhiệm kỳ đầu.

Và hầu hết các nhà kinh tế nói rằng các mức thuế năm 2018-2019 của Trump đã gây ra một đợt suy giảm trong lĩnh vực sản xuất. Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã cắt giảm lãi suất chuẩn ba lần trong năm 2019 để củng cố nền kinh tế.

Những yếu tố khác cũng có thể gây tổn hại cho nền kinh tế: Bộ Hiệu quả Chính phủ của Elon Musk, hay DOGE, đang tìm cách cắt giảm hàng chục nghìn việc làm của chính phủ liên bang và cắt giảm mạnh chi tiêu chính phủ, điều này có thể đè nặng lên nền kinh tế. Các hãng hàng không thương mại lớn cho biết tuần này rằng họ đang chứng kiến sự chậm lại trong việc đi lại của chính phủ.

Delta Air Lines cho biết vào thứ Hai rằng sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp giữa bối cảnh bất định kinh tế rộng lớn đang làm suy yếu nhu cầu.

Những tín hiệu nào cho thấy một cuộc suy thoái đã bắt đầu?

Tín hiệu rõ ràng nhất sẽ là sự gia tăng đều đặn trong mất việc làm và sự tăng vọt của tỷ lệ thất nghiệp. Các công ty thường ngừng tuyển dụng, và đôi khi sa thải công nhân, nếu họ thấy hoạt động kinh doanh của mình thu hẹp lại.

Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ trong tháng trước, lên 4,1% từ 4%, mặc dù mức này vẫn khá thấp. Nhưng các nhà tuyển dụng đã bổ sung 151.000 việc làm, một dấu hiệu cho thấy các doanh nghiệp vẫn đang tìm cách tăng thêm lao động.

Nhiều nhà kinh tế theo dõi số lượng người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp mỗi tuần, một thước đo cho thấy liệu tình trạng sa thải có đang xấu đi hay không. Các đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn ở mức khá thấp theo tiêu chuẩn lịch sử.

Ai quyết định khi nào một cuộc suy thoái bắt đầu?

Suy thoái được tuyên bố chính thức bởi Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (National Bureau of Economic Research), một nhóm các nhà kinh tế có Ủy ban Xác định Chu kỳ Kinh doanh định nghĩa suy thoái là “sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh tế lan rộng khắp nền kinh tế và kéo dài hơn vài tháng.”

Ủy ban xem xét xu hướng trong việc tuyển dụng. Nó cũng đánh giá nhiều điểm dữ liệu khác, bao gồm các thước đo về thu nhập, việc làm, chi tiêu điều chỉnh theo lạm phát, doanh số bán lẻ và sản lượng nhà máy. Nó đặc biệt chú trọng đến một thước đo thu nhập điều chỉnh theo lạm phát không bao gồm các khoản hỗ trợ của chính phủ như An sinh Xã hội.

Tuy nhiên, tổ chức này thường không tuyên bố một cuộc suy thoái cho đến khi nó đã bắt đầu từ lâu, đôi khi lâu đến một năm sau đó.

Bản tiếng Việt của The Canada Life