Ngân hàng Trung ương Canada vẫn chưa biết chắc chắn cách điều hướng chính sách tiền tệ trong bối cảnh bất ổn thương mại liên tục thay đổi với Mỹ, vì vậy ngân hàng trung ương đã "án binh bất động" bằng cách giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư.

Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75%, lần đầu tiên giữ nguyên lãi suất chủ chốt sau bảy lần cắt giảm liên tiếp kể từ tháng Sáu.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem nói rõ rằng sự gián đoạn thương mại từ phía nam biên giới là trọng tâm rõ ràng của quyết định này.

Ông nói trong một cuộc họp báo: "Sự thay đổi bảo hộ thương mại mạnh mẽ trong chính sách thương mại của Mỹ và cách thực hiện hỗn loạn đã làm gia tăng sự bất ổn, gây xáo trộn thị trường tài chính, làm giảm triển vọng tăng trưởng toàn cầu và làm tăng kỳ vọng lạm phát."

Macklem cho biết ngân hàng trung ương đã cân nhắc việc giữ nguyên và cắt giảm lãi suất trong quyết định mới nhất của mình, giống như hồi tháng Ba. Mặc dù thuế quan đã được áp dụng và sau đó điều chỉnh giữa các quyết định, ông cho biết kết quả của tranh chấp vẫn chưa chắc chắn.

Ông nói: "Tương lai không rõ ràng hơn. Chúng tôi vẫn không biết những mức thuế quan nào sẽ được áp dụng, liệu chúng sẽ giảm hay tăng lên, hoặc tất cả điều này sẽ kéo dài bao lâu."

Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất chính sách khi các nhà hoạch định chính sách lo ngại lạm phát có thể tăng tốc và giảm lãi suất khi họ muốn kích thích tăng trưởng kinh tế.

Nhưng cả hai kịch bản đều đang diễn ra ngay bây giờ trong bối cảnh mà Macklem gọi là "sự bất ổn đáng kể" liên quan đến chiến dịch thuế quan toàn cầu của Mỹ.

Macklem nói: "Chúng tôi quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách của mình khi chúng tôi thu thập thêm thông tin về cả lộ trình thuế quan của Mỹ và tác động của chúng."

Randall Bartlett, phó kinh tế trưởng tại Desjardins, cho biết ngân hàng trung ương biết rằng cả nền kinh tế và lạm phát đều đang diễn biến nóng hơn dự kiến ban đầu trong quý đầu tiên của năm, đủ cơ sở để tạm dừng lãi suất và tạo sự linh hoạt để quay lại cắt giảm nếu cần thiết.

Ông nói: "Ngân hàng quyết định giữ thế phòng thủ, chỉ trong trường hợp cần cung cấp thêm hỗ trợ trong kịch bản xấu hoặc không cần hỗ trợ thêm trong trường hợp chúng ta đạt được giải pháp tiếp tục cho các căng thẳng thương mại."

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada không tập trung vào một lộ trình có khả năng xảy ra duy nhất mà thay vào đó đang chuẩn bị cho một loạt các kết quả có thể xảy ra, Macklem nói, không khác nhiều so với nhiều người dân Canada đang cố gắng lên kế hoạch tài chính cá nhân trong một thời điểm bất ổn.

Ngân hàng trung ương đã vạch ra một cặp kịch bản kinh tế cùng với quyết định lãi suất mà các quan chức nhấn mạnh là không nên coi là dự báo.

Một kịch bản cho thấy các mức thuế quan và các mối đe dọa được đàm phán loại bỏ nhanh chóng và nền kinh tế đình trệ, nhưng tránh được thiệt hại lớn. Lạm phát sẽ giảm xuống 1,5% trong phần lớn năm - phần lớn nhờ việc loại bỏ giá carbon tiêu dùng - trước khi tăng trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Ví dụ còn lại hình dung một cuộc chiến thương mại toàn cầu kéo dài hơn, đẩy Canada vào một cuộc suy thoái kéo dài một năm, một kết quả mà Macklem cho là một "cú sốc chưa từng có" đối với nền kinh tế Canada.

Kịch bản này giả định Mỹ áp đặt thuế suất 12% đối với tất cả hàng hóa Canada với mức 25% cao hơn đối với ô tô và phụ tùng và một loại thuế nhập khẩu 25% khác được áp dụng trên toàn cầu; Canada cũng đáp trả bằng các mức thuế tương tự đối với một số hàng hóa của Mỹ.

Tổng sản phẩm quốc nội thực tế của Canada trong dự báo này giảm trong bốn quý liên tiếp, trung bình giảm 1,2%, và thuế quan của Mỹ "làm giảm vĩnh viễn sản lượng tiềm năng và mức sống của Canada," báo cáo cho biết.

Kết quả đó cũng cho thấy lạm phát tăng lên, vượt quá 3% vào năm 2026, khiến công việc của Ngân hàng Trung ương Canada trở nên khó khăn hơn nhiều.

Ngân hàng trung ương lưu ý rằng hai kịch bản này chỉ đại diện cho một phần nhỏ trong số nhiều kết quả có thể xảy ra. Nhưng hội đồng thống đốc đã sử dụng khuôn khổ hai chiều này để đưa ra quyết định lãi suất mới nhất, cố gắng thiết lập chính sách tiền tệ phù hợp nhất với cả hai kết quả - trong trường hợp này là giữ nguyên lãi suất.

Bất chấp quyết định giữ nguyên lãi suất, nhà kinh tế James Orlando của TD cho biết giọng điệu của thông báo và Báo cáo Chính sách Tiền tệ dường như gần như nhất quán với cắt giảm.

Ông viết trong một báo cáo về quyết định này: "Báo cáo nhấn mạnh những rủi ro giảm đối với nền kinh tế, với cả hai kịch bản đều cho thấy mức độ suy yếu xứng đáng với việc cắt giảm lãi suất hơn nữa."

Các mức thuế quan và các mối đe dọa ban đầu đã gây tổn hại đến niềm tin kinh doanh và người tiêu dùng ở Canada, với một số nhà sản xuất sa thải công nhân.

Trong khi đó, lạm phát hạ nhiệt xuống 2,3% trong tháng Ba, một phần nhờ giá xăng giảm và nhu cầu du lịch đến Mỹ yếu hơn trong bối cảnh chiến tranh thương mại.

Orlando kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 4 tháng 6.

Nhà kinh tế trưởng Avery Shenfeld của CIBC cho biết trong một ghi chú hôm thứ Tư rằng ông kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm liên tiếp vào tháng 6 và tháng 7.

Bartlett cũng kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương có "vài đợt cắt giảm lãi suất nữa trong tay" trước khi chu kỳ nới lỏng kết thúc. Ông cho biết tốc độ cắt giảm có thể tăng nhanh với mức cắt giảm tới 0,5 điểm phần trăm vào tháng 6, nhưng Ngân hàng Trung ương Canada cũng có thể chọn tạm dừng một lần nữa.

Ông nói: "Điều đó phụ thuộc rất nhiều vào những gì xảy ra trong sáu tuần tới về chính sách của Mỹ."

Theo dữ liệu và phân tích của LSEG, thị trường tiền tệ hôm thứ Tư đã định giá cơ hội cắt giảm hoặc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Canada gần như ngang nhau.

Ngân hàng Trung ương Canada báo hiệu sẽ "tiến hành thận trọng" trong việc thiết lập lãi suất trong tương lai và sẽ theo dõi mức độ thuế quan làm giảm nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của Canada, làm giảm chi tiêu của doanh nghiệp và người tiêu dùng, tốc độ chi phí mới được chuyển cho khách hàng và diễn biến của kỳ vọng lạm phát.

Bartlett cho biết, nếu không có nhiều hướng dẫn từ Ngân hàng Trung ương Canada về lộ trình lãi suất hoặc nền kinh tế nói chung trong tương lai, người dân Canada nên học theo ngân hàng trung ương và cố gắng duy trì một cách tiếp cận "linh hoạt" đối với tài chính cá nhân của họ.

Ông nói: "Cuối cùng, giống như ngân hàng, mọi người cần có Kế hoạch A và Kế hoạch B cho mọi tình huống và các kết quả có thể xảy ra giữa hai kế hoạch đó."

©2025 The Canadian Press

Bản tiếng Việt của The Canada Life