Một nhà kinh tế của Desjardins lập luận rằng sự gia tăng chi tiêu chính phủ trong ngân sách mùa thu sắp tới của Đảng Tự do là một "canh bạc" mà sẽ dẫn đến hoặc là mức nợ công không bền vững hoặc là một kỷ nguyên tăng trưởng kinh tế mới.
Randall Bartlett, phó kinh tế trưởng của Desjardins, đã công bố một phân tích về tài chính liên bang hôm thứ Tư, trước thềm ngân sách mùa thu được mong đợi, dự kiến vào ngày 4 tháng 11.
Trong một cuộc phỏng vấn, ông gọi ngân sách liên bang năm nay — ngân sách đầu tiên dưới thời Thủ tướng Mark Carney — là "chưa từng có."
Bartlett nói: “Điều làm cho ngân sách này khác biệt so với các ngân sách trước đó là quy mô của thâm hụt ngoài thời kỳ suy thoái hoặc đại dịch.”
Bartlett dự báo thâm hụt liên bang sẽ đạt 74,5 tỷ đô la cho năm tài chính này — cao hơn 6 tỷ đô la so với dự báo được đệ trình tháng trước bởi Viên chức Ngân sách Quốc hội tạm thời Jason Jacques và tăng đáng kể so với ước tính thâm hụt năm tài chính trước của Desjardins là 46,5 tỷ đô la.
Bartlett cho biết, ngoài các điểm nóng như đại dịch COVID-19 hoặc suy thoái, sự so sánh gần nhất với quy mô thâm hụt này là cuộc khủng hoảng nợ phình to của Canada vào những năm 1990, vốn đòi hỏi một sự điều chỉnh tài khóa mạnh mẽ. Tuy nhiên, Bartlett lưu ý rằng vị thế tài khóa của Ottawa ngày nay mạnh hơn nhiều.
Bộ trưởng Tài chính François-Philippe Champagne đã lập luận rằng các mối đe dọa đối với nền kinh tế Canada do thuế quan của Mỹ và sự gián đoạn thương mại toàn cầu đòi hỏi một mức độ đầu tư "thế hệ".
Mặc dù các chính phủ thường phải đối mặt với thâm hụt cao hơn trong thời kỳ khó khăn kinh tế, Bartlett lập luận rằng tình hình ngày nay khác biệt.
Bất chấp sự suy giảm trong nền kinh tế vào quý 2, Desjardins — cùng với hầu hết các nhà bình luận kinh tế khác — hiện không dự báo một cuộc suy thoái ở Canada.
Phần lớn chi tiêu liên bang được vạch ra kể từ cuộc bầu cử mùa xuân không phải là loại hỗ trợ tạm thời mà Bartlett mong đợi thấy trong một cuộc suy thoái. Thay vào đó, chi tiêu cho quốc phòng và đầu tư cơ sở hạ tầng được định hướng để tái cơ cấu kinh tế dài hạn cho các lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề bởi thuế quan.
Bartlett nói: “Cuối cùng, bằng chứng của chiếc bánh sẽ nằm ở việc nếm thử xem liệu sự gia tăng chi tiêu đáng kể này có hiệu quả trong việc giải quyết những lo ngại đó hay không.”
Desjardins nói rằng vị thế tài khóa của chính phủ liên bang đã bị suy yếu bởi các quyết định của Ottawa là cắt giảm thuế thu nhập trong mùa hè, từ bỏ việc tăng tỷ lệ thuế lãi vốn theo kế hoạch và dỡ bỏ thuế quan trả đũa đối với Mỹ. Mặc dù những động thái này có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn, Desjardins ước tính sự thúc đẩy đó sẽ không đủ để bù đắp cho doanh thu thuế bị mất.
Việc chuẩn bị cho ngân sách liên bang được chờ đợi từ lâu — hiện sẽ được trình bày vào mùa thu thay vì mùa xuân — đã bị chi phối bởi các tranh luận về sự thận trọng của việc duy trì mức thâm hụt cao hơn.
Jacques đã gióng lên hồi chuông cảnh báo vào tháng trước về cái mà ông gọi là tốc độ chi tiêu công "không bền vững."
Ông ước tính rằng tỷ lệ nợ trên GDP của liên bang — trước đây là một neo tài khóa quan trọng dưới thời chính phủ Tự do của Justin Trudeau — không còn đi trên con đường giảm dần trong trung hạn. Desjardins cũng dự đoán thước đo này sẽ tăng trong vài năm tới.
Đảng Tự do đã hứa một kế hoạch để cân bằng phần hoạt động của ngân sách trong ba năm — sau đó tất cả chi tiêu thâm hụt sẽ dành cho vốn — như một neo tài khóa mới để thể hiện sự thận trọng của chính phủ. Ottawa cũng đã cam kết sẽ cho thấy tỷ lệ thâm hụt trên GDP giảm trong ngân sách sắp tới.
Cả Bartlett và Jacques đều lập luận rằng định nghĩa của chính phủ liên bang về chi tiêu vốn là khá rộng, điều này hạn chế tính hữu ích của nó như một tiêu chuẩn của sự thận trọng tài khóa.
Lãnh đạo Đảng Bảo thủ Pierre Poilievre đã thúc giục Đảng Tự do giới hạn thâm hụt ở mức 42 tỷ đô la trong năm nay — mức được dự kiến trong báo cáo kinh tế mùa thu cuối năm 2024 — và đã buộc tội chính phủ Carney tham gia vào chi tiêu "liều lĩnh."
Tuy nhiên, các chuyên gia khác, bao gồm cựu viên chức ngân sách quốc hội Kevin Page và người đứng đầu Quỹ Tiền tệ Quốc tế Kristalina Georgieva, đã lập luận rằng Canada có một trong những khoản nợ được quản lý thận trọng nhất trong G7 và có khả năng duy trì thâm hụt cao hơn.
Thủ tướng Carney đã trình bày lập luận của mình trong phiên hỏi đáp hôm thứ Tư: “Những gì chính phủ này sẽ làm là sử dụng thâm hụt đó để phát triển nền kinh tế này theo cách chưa từng thấy trước đây.”
Bartlett tin rằng vị thế tài khóa của Canada đang ở một "điểm uốn."
Nếu các kế hoạch chi tiêu lớn của Ottawa thực sự thúc đẩy một làn sóng đầu tư và tăng trưởng kinh tế mới ở Canada, nợ liên bang có thể trở lại con đường bền vững trong thời gian thích hợp. Nhưng nếu chi tiêu không mang lại kết quả, người dân Canada có thể phải gánh chịu một mức nợ không bền vững.
Ông nói: “Cách điều này sẽ diễn ra trong vài năm tới thực sự sẽ phụ thuộc vào quyết tâm, sự thực hiện và năng lực của chính phủ liên bang về việc canh bạc này có thành công hay không.”
Bartlett cũng cảnh báo Canada không nên xem nhẹ xếp hạng tín dụng toàn cầu mạnh mẽ của mình, lưu ý rằng mặc dù tình hình tài chính của Ottawa đang "đi sai hướng" (không còn tỷ lệ nợ trên GDP giảm), nhưng sự suy thoái tương tự giữa các quốc gia G7 khác có thể vẫn khiến Canada ở vị thế tương đối tốt hơn.
The Canadian Press
