Các nhà kinh tế cảnh báo rằng nếu Fed không thể hạ lãi suất, Ngân hàng Trung ương Canada có thể phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất

Lạm phát cao hơn dự kiến ở Mỹ đang làm dấy lên lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang không chỉ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất mà thậm chí có thể tăng lãi suất - một kịch bản có thể gây ra hiệu ứng gợn sóng cho Ngân hàng Trung ương Canada và lãi suất thế chấp của Canada.

Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) mới nhất từ Cục Lao động Hoa Kỳ tiết lộ rằng lạm phát chung đã tăng 3,0% so với năm trước trong tháng 1, vượt quá kỳ vọng của các nhà phân tích là 2,9%. Điều này đánh dấu sự gia tăng hàng tháng lần thứ tư liên tiếp kể từ khi lạm phát đạt 2,4% vào tháng 9, cho thấy rằng áp lực giá cả đang chứng tỏ khó khăn hơn nhiều so với những gì nhiều người dự đoán.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về các động thái chính sách tiếp theo. Thị trường đã cắt giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025, hiện chỉ dự đoán một lần, giảm so với dự báo trước đó về nhiều lần cắt giảm. Nhưng với việc lạm phát từ chối hạ nhiệt, một số nhà kinh tế cảnh báo rằng nguy cơ Fed tăng lãi suất hiện đang gia tăng.

"Tin xấu" cho BoC

Viễn cảnh lãi suất của Mỹ cao hơn trong thời gian dài hơn đặc biệt đáng lo ngại cho Canada, vì khả năng Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm lãi suất có thể bị hạn chế bởi chính sách của Fed.

"Áp lực giá mạnh hơn ở Mỹ cũng có thể là tin xấu cho Canada nếu Fed không thể hạ lãi suất trong năm nay vì nó có thể, ở mức biên, hạn chế khả năng Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm lãi suất nhiều như lẽ ra," Royce Mendes, giám đốc điều hành và người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại Desjardins Group, nói với Financial Post.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Canada đã khẳng định họ có dư địa để thiết lập chính sách tiền tệ, Mendes cảnh báo rằng có giới hạn về mức độ phân kỳ mà hai ngân hàng trung ương có thể duy trì. Đồng đô la Canada có thể suy yếu hơn nữa so với đô la Mỹ, khiến hàng nhập khẩu đắt hơn và đẩy lạm phát ở Canada lên cao.

Rủi ro tăng lãi suất của Fed ngày càng tăng

Một số nhà kinh tế tin rằng dữ liệu lạm phát mới nhất có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải giữ lãi suất ổn định trong thời gian dài hơn hoặc thậm chí tăng lãi suất trở lại.

"Không có gì đáng thích trong báo cáo CPI tháng 1 hôm nay," Scott Anderson, nhà kinh tế trưởng về thị trường Mỹ tại Ngân hàng Montreal, cho biết. "Sự điều độ mà chúng ta đã thấy trong lạm phát tiêu dùng vào mùa hè năm ngoái hiện không còn nhìn thấy được nữa."

Anderson chỉ ra rằng lạm phát cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã tăng lên 3,8% trên cơ sở ba tháng hàng năm, trong khi lạm phát siêu cốt lõi, đo lường chi phí dịch vụ trừ năng lượng và nhà ở, đã tăng lên 5,3% - cả hai đều cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Chủ tịch Fed Jerome Powell, phát biểu trước các nhà lập pháp tuần này, đã củng cố ý tưởng rằng ngân hàng trung ương không vội cắt giảm lãi suất. Ông nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách cần thấy bằng chứng rõ ràng hơn rằng lạm phát đang được kiểm soát trước khi thực hiện bất kỳ động thái nào.

Đối với Anderson, xu hướng này cho thấy rằng thị trường không nên loại trừ khả năng Fed tăng lãi suất trong những tháng tới, ngay cả khi tỷ lệ cược vẫn thấp.

Tác động đến người vay Canada

Đối với những người nắm giữ thế chấp và người mua nhà Canada, nguy cơ lãi suất của Mỹ duy trì ở mức cao tràn vào chi phí vay của Canada là một mối quan tâm ngày càng tăng.

"Một hoặc hai lần tăng lãi suất của Fed có thể sẽ dẫn đến nhu cầu tiêu dùng và kinh doanh của Mỹ chậm hơn và chênh lệch lãi suất rộng hơn với Canada," Anderson giải thích. "Điều này sẽ đè nặng hơn nữa lên xuất khẩu và tăng trưởng việc làm của Canada, vốn đã bị đe dọa bởi thuế quan nhập khẩu cao hơn của Mỹ, và làm tăng thêm sự suy yếu của đồng đô la Canada."

Trong khi đó, David Rosenberg, người sáng lập Rosenberg Research & Associates, chỉ ra rằng lạm phát đang xuất hiện trên nhiều lĩnh vực ở Mỹ, khiến việc bác bỏ áp lực giá cả gia tăng là tạm thời trở nên khó khăn hơn.

"Thị trường trái phiếu và chứng khoán sẽ không thích con số này một chút nào, và Fed cũng vậy - với phe diều hâu có lợi thế hơn," Rosenberg nói.

Ông cảnh báo rằng áp lực lạm phát của Mỹ có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thế chấp của Canada, vì thế chấp lãi suất cố định của Canada phần lớn được định giá dựa trên lợi suất trái phiếu của Chính phủ Canada, vốn chịu ảnh hưởng nặng nề bởi các biến động trái phiếu của Mỹ.

"Lạm phát của Mỹ là xấu cho Canada vì sự gia tăng lãi suất thị trường do đó có thói quen xấu xa này là thấm vào không gian thu nhập cố định của Canada, do mối tương quan 90% giữa hai quốc gia," Rosenberg lưu ý. "Điều này cuối cùng thắt chặt các điều kiện tài chính trong nước và làm giảm tác động của các nỗ lực nới lỏng từ Ngân hàng Trung ương Canada."

Bất ngờ lạm phát mới nhất đã khiến một số nhà phân tích đặt câu hỏi liệu Fed có cắt giảm lãi suất nào trong năm nay hay không.

"Lạm phát ... rõ ràng là không giảm xuống một cách quyết định nữa," Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng về Bắc Mỹ tại Capital Economics, cho biết.

Ashworth chỉ ra rằng các mối đe dọa thuế quan từ Tổng thống Donald Trump có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa, buộc Fed phải duy trì lập trường hạn chế của mình lâu hơn dự kiến.

Với chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, dự kiến sẽ duy trì trên mục tiêu, Ashworth tin rằng ngân hàng trung ương có thể giữ lãi suất ở mức chờ đợi cho cả năm 2025.

"Kết quả là thị trường hiện chỉ định giá một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed trong năm nay," ông nói. "Chúng tôi vẫn nghĩ rằng điều đó là quá lạc quan, và việc cắt giảm là không thể xảy ra cho năm 2025."

©2025 Canadian Mortgage Professional

Bản tiếng Việt của The Canada Life