Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất chủ chốt khi nhận thấy rủi ro giá cả và thất nghiệp cao hơn

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt vào thứ Tư, bác bỏ yêu cầu giảm chi phí vay của Tổng thống Donald Trump, và cho biết rằng rủi ro cả thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn đã gia tăng, một sự kết hợp bất thường đặt ngân hàng trung ương vào một tình thế khó khăn.

Fed đã giữ lãi suất ở mức 4,3% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, sau khi cắt giảm ba lần liên tiếp vào cuối năm ngoái. Nhiều nhà kinh tế và nhà đầu tư Phố Wall vẫn kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay, nhưng các mức thuế quan trên diện rộng do Trump áp đặt đã gây ra một lượng lớn sự không chắc chắn cho nền kinh tế Mỹ và các chính sách của ngân hàng trung ương.

Trong một cuộc họp báo sau khi công bố tuyên bố chính sách, Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng thuế quan đã làm giảm tâm lý người tiêu dùng và doanh nghiệp nhưng vẫn chưa gây ra tác động đáng chú ý nào đến nền kinh tế. Hiện tại, Powell cho biết, có quá nhiều sự không chắc chắn để nói Fed nên phản ứng như thế nào đối với các loại thuế này.

Powell nói: "Nếu các đợt tăng thuế quan lớn đã được công bố được duy trì, chúng có khả năng gây ra sự gia tăng lạm phát, làm chậm tăng trưởng kinh tế và làm tăng tỷ lệ thất nghiệp." Ông nói thêm rằng các tác động có thể là tạm thời hoặc kéo dài hơn.

Ông nói thêm: "Có quá nhiều điều mà chúng ta không biết. Chúng ta đang ở một vị thế tốt để chờ xem."

Việc Fed phải đối mặt với rủi ro cả giá cả cao hơn và thất nghiệp gia tăng là điều bất thường. Thông thường, lạm phát gia tăng khi người tiêu dùng chi tiêu thoải mái và các doanh nghiệp, không thể đáp ứng hết nhu cầu phát sinh, thay vào đó lại tăng giá, như đã xảy ra sau đại dịch. Trong khi đó, thất nghiệp gia tăng xảy ra trong một nền kinh tế yếu hơn, điều này thường làm chậm chi tiêu và hạ nhiệt lạm phát.

Sự kết hợp giữa thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn thường được gọi là "lạm phát đình trệ" và gây ra nỗi sợ hãi trong lòng các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, bởi vì họ khó có thể giải quyết cả hai thách thức. Lần cuối cùng nó xảy ra một cách bền vững là trong các cú sốc dầu mỏ và suy thoái của những năm 1970s.

Tuy nhiên, hầu hết các nhà kinh tế cho rằng các mức thuế quan trên diện rộng của Trump thực sự gây ra mối đe dọa lạm phát đình trệ. Các loại thuế nhập khẩu có thể vừa làm tăng lạm phát bằng cách làm cho các bộ phận và hàng hóa thành phẩm nhập khẩu đắt hơn, vừa làm tăng tỷ lệ thất nghiệp bằng cách khiến các công ty cắt giảm việc làm khi chi phí của họ tăng lên.

Mục tiêu của Fed là giữ giá cả ổn định và tối đa hóa việc làm. Thông thường, khi lạm phát tăng, Fed sẽ tăng lãi suất để làm chậm việc vay mượn và chi tiêu, đồng thời hạ nhiệt lạm phát, trong khi nếu tình trạng sa thải gia tăng, họ sẽ cắt giảm lãi suất để kích thích chi tiêu và tăng trưởng.

Vào đầu năm, các nhà phân tích và nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất chủ chốt hai hoặc ba lần trong năm nay, khi đợt tăng lạm phát sau đại dịch tiếp tục hạ nhiệt. Một số nhà kinh tế cũng cho rằng Fed nên cắt giảm lãi suất để dự đoán tăng trưởng chậm hơn và tình trạng thất nghiệp tồi tệ hơn do thuế quan. Nhưng Powell kiên quyết rằng với nền kinh tế hiện đang trong tình trạng tốt, Fed có thể đứng ngoài cuộc.

Vài tháng trước, nhiều nhà phân tích cũng kỳ vọng nền kinh tế sẽ đạt được một "hạ cánh mềm", trong đó lạm phát cuối cùng sẽ giảm trở lại mục tiêu 2%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp trong bối cảnh tăng trưởng vững chắc.

Tuy nhiên, vào thứ Tư, Powell cho biết điều đó ít có khả năng đạt được hơn.

Powell nói: "Nếu thuế quan cuối cùng được áp dụng ở những mức đó... thì chúng ta sẽ không thấy thêm tiến bộ nào hướng tới các mục tiêu của mình. Ít nhất là trong năm tới, chúng ta sẽ không đạt được tiến bộ nào hướng tới các mục tiêu đó — một lần nữa, nếu đó là cách thuế quan diễn ra."

Powell cũng cho biết động thái tiếp theo của Fed sẽ phụ thuộc một phần vào chỉ số nào xấu đi nhiều nhất: lạm phát hay thất nghiệp.

Ông nói: "Tùy thuộc vào diễn biến của tình hình, nó có thể bao gồm việc cắt giảm lãi suất, nó có thể bao gồm việc chúng tôi giữ nguyên vị trí, chúng tôi chỉ cần xem tình hình diễn ra như thế nào trước khi đưa ra những quyết định đó."

Krishna Guha, một nhà phân tích tại EvercoreISI, cho biết đánh giá của Fed về các điều kiện hiện tại có khả năng đẩy lùi thời gian biểu cắt giảm lãi suất. "Sự kết hợp giữa đánh giá rủi ro hai chiều và việc mô tả nền kinh tế là vững chắc cho thấy Fed không có ý định chuẩn bị cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 tại thời điểm này." Nhiều nhà kinh tế cho rằng Fed có thể chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất cho đến tháng 9.

Trump đã công bố các mức thuế quan trên diện rộng đối với khoảng 60 đối tác thương mại của Mỹ vào tháng 4, sau đó tạm dừng hầu hết trong số đó trong 90 ngày, ngoại trừ thuế quan đối với Trung Quốc. Chính quyền đã áp đặt mức thuế quan 145% đối với hàng hóa từ Trung Quốc. Hai bên dự kiến sẽ tổ chức các cuộc đàm phán cấp cao đầu tiên kể từ khi Trump phát động cuộc chiến thương mại vào cuối tuần này ở Thụy Sĩ.

Sự thận trọng của ngân hàng trung ương có thể dẫn đến nhiều xung đột hơn giữa Fed và chính quyền Trump. Hôm Chủ Nhật, Trump một lần nữa kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình. Trump đã rút lại những lời đe dọa cố gắng sa thải Powell, nhưng có thể xem xét lại nếu nền kinh tế vấp ngã trong những tháng tới.

Khi được hỏi tại cuộc họp báo liệu những lời kêu gọi giảm lãi suất của Trump có ảnh hưởng đến Fed hay không, Powell nói: "(Điều đó) hoàn toàn không ảnh hưởng đến việc chúng tôi làm công việc của mình. Chúng tôi sẽ luôn chỉ xem xét dữ liệu kinh tế, triển vọng, sự cân bằng rủi ro, và chỉ có vậy."

Nếu Fed cắt giảm lãi suất, nó có thể làm giảm các chi phí vay khác, chẳng hạn như thế chấp, vay mua ô tô và thẻ tín dụng, mặc dù điều đó không được đảm bảo.

Một vấn đề lớn mà Fed phải đối mặt là thuế quan sẽ tác động đến lạm phát như thế nào. Gần như tất cả các nhà kinh tế và quan chức Fed đều kỳ vọng thuế nhập khẩu sẽ làm tăng giá, nhưng không rõ là bao nhiêu hoặc trong bao lâu. Thuế quan thường gây ra sự tăng giá một lần, nhưng không nhất thiết là lạm phát liên tục.

Hiện tại, nền kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn vững chắc, và lạm phát đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm vào năm 2022. Người tiêu dùng đang chi tiêu với tốc độ lành mạnh, mặc dù một phần trong số đó có thể phản ánh việc mua các mặt hàng như ô tô trước khi có thuế quan. Các doanh nghiệp vẫn đang tuyển dụng nhân viên với tốc độ ổn định và tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp.

Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy lạm phát sẽ trở nên tồi tệ hơn trong những tháng tới. Các cuộc khảo sát của cả các công ty sản xuất và dịch vụ cho thấy họ đang phải đối mặt với giá cao hơn từ các nhà cung cấp của mình. Và một cuộc khảo sát của chi nhánh Dallas của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy gần 55% các công ty sản xuất dự kiến sẽ chuyển tác động của việc tăng thuế quan sang khách hàng của họ.

Bản tiếng Việt của The Canada Life